香港证券及期货专业总会：缩短股票结算周期可提高流动性 加快资金周转

智通财经APP获悉，港交所7月16日刊发有关缩短香港股票现货市场结算周期的讨论文件，旨在引导市场就此展开讨论。文件显示，港交所评估将现时“T+2”缩短至“T+1”。香港证券及期货专业总会理事马增杰接受采访时表示，该会支持缩短香港股票现货市场结算周期，“T+1”是大势所趋，可以减少未结算交易积压、加快资金周转。

港交所股票现货市场自1992年以来一直采用T+2结算周期，而其他国际股票市场在过去20年间也逐渐将结算周期缩短至T+2。近年来，许多市场已转向或正在考虑转向T+1或更短的结算周期。根据世界交易所联合会和国际交易所的统计数据，港交所预计，到2027年底，全球股票市场88%的交易将采用T+1或T+0结算周期。

对于转为“T+1”对券商的影响，马增杰表示，对互联网券商而言，“T+2”或“T+1”对它们来说也没有分别，因为他们的做法为客户需预先存入资金方可交易，某程度可视之为“T+0”，但对传统券商而言，它们普遍向客户提供信用额度，若实施“T+1”，客户若未及时适应新制度，未能在相应的时间内“找数”，相关款项便需要由券商所承担。

他续指，预期相关交收系统的升级不会对券商带来额外的成本，因相关系统可分为两类，券商自研系统以及使用市面上的供应商，对前者而言，“这是IT部的工作”，不需要额外成本；而对后者而言，因券商已向相关供应商提交月费，故相关升级应由供应商所提供，与券商无关。

他指出，缩短香港股票现货市场结算周期属全球大势所趋。然而，投资者需要重新适应操作节奏，券商孖展利息收入可能会有所减少，并指出港股通南向通交易需同步调整为“T+1”，涉及与内地监管机构的技术对接和合规磨合，而此刻正值无纸化改革加速推进，双重变革叠加可能增加操作复杂性。

他续指，香港作为全球最早开市的市场，随着“T+1”后，欧美相关机构处理港股的缓冲时间将大幅减少，有关的结算失败风险或随之而上升，而在“借股票”方面或面对一定压力，在收回股票时可能会较着急。

香港证券业协会主席高鹃表示，“T+1”是大趋势，内地及美国正在实行。她指出，缩短结算周期，有利提升香港竞争力，又认为较大难题是券商及交易所要改动系统，但相信数个月时间已可完成，预料最快明年可以落实“T+1”。

高鹃认为，结算周期迟早会缩短至“T+0”，因为以美国为例，交易时间5X24，结算时间不能不跟随调整。