我的银行股投资的红宝书

探讨银行股上涨的原因、持续度、估值空间的文章已经太多了，就算本人，这方面文章已经写了好几篇了，但是很少有多维度来总结的，今天，我来总结一下，算作未来投资银行股的红宝石，写下来，给自己看，以便更好的坚持大方向。

从这篇帖子开始，本博更名为：一头超超牛！更贴近本人实名，此后也不再变更，所以，此贴为更名贴。

下面是正文:

一、宏观面因素。

我们国家的经济发展，从内到外，再内外结合，这其中的变迁，才是银行股轮回的最终原因。

在2007年之前，我国实行的是强制汇率结算制度，国外赚的钱都需要回归本国，这有利于本周金融体系扩张；2007年后，我国逐步退出强制结算汇率制度，我们在国外赚的钱，不必会归本国让他们在外循环，限制了我国金融体系的扩张，让他们在外赚钱，金融体系由此出现了一个长期抑制因子（不再结算外汇是因为本国经济承接这些后，会大幅提高本国制造业成本，造成制造业的利润水平大幅下降，俗称荷兰病）；

在2000年国家启动的住房制度改革，房地产成为驱动银行的又一内在因子，一直到2021年年开始限制房地产贷款，房地产的驱动因子开始退出；

对应大行的估值，大家可以看到2007年前后大行PE就到了最高峰（不是股价）5倍；即使到2018年，工行新的历史新高，其估值还是在5倍；估值驱动的上涨就看不到了。

一直到2021年恒大暴雷，2022年银行新一轮行情的启动；其后面的变化是银行的基本面又土地向股权改变；中国经济由房地产向股权变更转化；国家正式将股市定义为内循环的中心！

所以，新的经济基本面彻底形成，出口方向，是经济外循环，生产力的外循环；股权市场，就是经济内循环的中心，驱动内循环。

一直到后面，外循环运行良好，但内循环由于一些客观因素（）和内外因素（垃圾的股市生态），迟迟不能启动，于是国家下场推动低估值慢牛行情（银行引领），开始逐步引领股票市场真正完成内循环功能，为经济出力，以便达到:股市增值→融资和消费给力→驱动内需经济→盈利反哺股市→股市再增值，这样的内循环动力。

而这一切的开始和核心，就是银行股。银行股的宏观基本面已经彻底改变，演绎的是价值修复到价值成长，由被动到主动，由估值修复到估值扩张的双轮驱动大行情！

而目前属于第一轮被动驱动！

宏观面讲完了，非常重要哈！

二、微观面因素。

微观面就是银行业本身的基本面因素，内在因素，我曾经在另外一篇文章中详细论述过。就是银行业本身的坏账积累和去坏账就是一个周期，这个周期可能是十年或者十几年；目前这个周期运行在去坏账的末期和新生利润的起点。

有央妈的呵护，银行股的息差肯定是稳住了，虽然不一定马上上涨，但是下跌被抑制，接下来我们需要看到以下现象：

1、总体不良率开始下降，拨备要开始提高，利润不一定提高，分红稳定；

2、不良率进一步下降；拨备再提高，利润开始提高，分红稳定；

3、不良稳定，拨备稳定，利润释放，分红率提升！

所以从这个周期看，目前还只是进入第一阶段的前期，我们看到银行业不良持续下降，拨备部分在提高；部分还没有；我们期待拨备全面提高的出现。从目前看，这个周期不会短，可能依旧为十年以上！

三、其他外在因素。

在前面已经提过，中国的股市靠之前的生态，无法成为内循环的中心，不管是游资还是公募，其最终的目的都是高位套现，收割大众，需要迫切改变；国家在看清楚现实后，不得已亲自下场操盘，最终要形成的是一个财富不断累积，慢牛向上格局，让指数复制20年地产市场的慢牛格局，让大众财富能在股市累积发酵。

而从哪里开始，就从银行股开始，银行是国有的，大众的，银行市值的增长，是国家财富增长，最终实际受益的是全国人民，因为我们国家，“国家的”实质就是“人民的”。

所以银行股最终要形成:长牛慢牛，累积上涨一段后，小幅回落的格局，整个银行板块，最终在宏观面和微观面和新增资金驱动下，完成蜕变！

四、资金面因素。

之前文章中提过，整个社会财富的重心，最终由房子转为股票，其中最大的驱动因子是:与地产市场挂钩的一系列固定收益品种的神话破灭！

一系列追求稳定收益的产品向低估值红利股转移，承接的是之前几十万亿的市场，这两年就有五十万亿定期到期，部分流入股权市场，尤其是高股息的品种！

机构方面，国债，地方城投债的低收益，让机构资金向低估值高分红转移！

制度方面，国家鼓励倡导高分红，鼓励机构长期投资，改革公募基金考核制度，保险公司考核制度，是顺应这一潮流，将大机构绑定在国家航母上，一起更好的实现慢牛，长牛目标，改变资金空转现象，促进经济内循环完成！

所以，资金是不会缺的。

五、银行股的上涨路径。

首先，完成估值修复，驱动因子就是便宜，资金要买！

其次，银行股要进入新的成长周期，驱动因子是利润增长，坏账减少，拨备增加，分红增加。

目前第一阶段，可能用三到五年时间完成回归净值；

第二阶段会分化，其中，大行会因为分红率从30%向50%提高，让股息率维持在3%以上，驱动更多稳定资金进场，驱动股价维持在1.2倍pb之上，所有人都会享受这个收益，输家都是暂时的；

除大行以外的其他银行，会表现出更好的成长性，这些银行里率先进入新周期（率先完成旧包袱的卸载，完成再融资，完成新的资金储备的银行），顺应国家股权中心策略，以优质的对公贷款，优质的股权投资，优质的零售客户为储备的银行，将胜出，估值将向1.5pb之上迈进，如果兼具分红率，股价突破2.0p.不是问题！

不管是高分红的大行还是高成长的股份行，都是我们投资对象，只要不是经营特别差，银行股的回报都非常丰厚即使买到差的，也比以前在外面追涨题材股强。

六、我们的应对。

首先:坚持一个赛道，以银行股为主，撘配其他国企红利资产，长期在“低估值，红利回报持续，经营稳定”这个赛道耕耘；成长赛道，题材赛道当然也会存在，但是那绝对不是主流，不是方向，那边无法维持增量，低估值投资才有源源不断增量，这是大势，大势，大势！其他的白酒，证券等赛道，除非符合低估值回报持续特征，都不是关注对象！

其次:结合技术面和市场资金行为分析，阶段性把握高分红大行的股价波动；结合其他银行股的基本面因素，把握高成长其他行股价波动；争取在仓位上更主动一点，做到更有弹性收益。

最终的目的是，能获得高于单一持有国有大行和单一持有高成长股份行的收益，至少不能比这个差！

至于具体投资行为，站在技术面分析就好，技术面反应很多我们看不到得东西。

总结一下:银行股这艘大船的启动，不以任何人的意志为转移，是一个长周期新的开始，这一路，要从估值修复到主动成长，完成国家任务，作为国人，投入其中就是最正确的选择！这里如同2003年去买房子。

这个周期没有套路，也并不想把散户作为对手盘（阶段性的可能会有客观这样结果），最终要形成的是共赢格局，经济好，大家都有钱，企业好，中国成为新的世界领头羊！

从现在起，以下这些言论，全当放P，我们要把他们当做“封建社会的遗老遗少”，统统扔垃圾桶去:

1.房地产不行了，银行大多数抵押品都是房子，银行必然不行；

2.银行股是GJD推动的，他们的上涨不具备持续性，迟早反噬；

3.银行股一大堆烂账坏账，没有暴而已，等着看戏；

4.保险公司也不是吃醋的，后面抛售的时候指不定怎么跌；

5.地方土拍已经不行了，地方债利息都还不上，难以为继；

6.银行股上涨还是以前一样套路，涨多了就是为了套住散户，不要去接盘；

……

方向已定，策略已经完善，接下来就是结合技术面和个股基本面在紧握底仓的情况下，做好资金轮动，博取高收益！

关注本博，我相信绝对能为您的投资添砖加瓦，大家一起挖掘，做好这几年的行情，赢得一个较高的收益，重要事情说三遍:关注，关注，关注！

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