0627云顶新耀mRNA技术交流会所感所想

此次交流会，简单谈谈自己的所感所想。

我们一群老球友中午吃完饭，于13点提前抵达云顶研发中心三楼，签完到，领完伴手礼，公司先安排了实验室参观。实验室分为两层，面积不算太大，据工作人员介绍云顶的大部分制作手续都外包出去了，只把核心的技术专利由自己掌控着，比如脂质体、LNP等。隔着玻璃能看到各种穿着白大褂的工作人员在里面不停地做着实验，我们对此不算特别懂，走马观花。

回到会议现场，我发现密密麻麻地几乎坐满了人，前三排主要是券商分析师，后面大多数为个人投资者或者其他。我没有具体数数，现在应该来了近两百人，券商分析师也有三十多位了。

两点半，罗总、何总等管理层如约而至。看到罗总本人的时候，我还是有点兴奋的。不知道其他球友怎么想，我总觉得罗总本人有一种亲和力和吸引力，有网红（顶流IP）潜质。他很儒雅、低调、务实，说话不卑不亢且言而有信，是医药行业里难得的优秀管理层。

罗总首先介绍了mRNA的当前行业形势，以及云顶新耀为什么要押注mRNA技术，他本人非常看好这个赛道的发展。

他列举了几个例子：

①《自然》杂志公布Biotech个性化肿瘤疫苗联合PD1，免疫原性应答者复发风险降低86%，75%以上的应答者3.2年无复发。

②目前的肿瘤治疗手段无法形成免疫记忆。靶向药效果立竿见影，但容易复发。免疫疗法只对部分基因高表达患者有效，其他“冷”肿瘤很多都没作用。

③mRNA肿瘤疫苗国外早有布局，主要以M和B两大药企为主。但这里说两点，M早在16年就和默沙东开始一起研究，直到现在才有了一些不错的临床数据，预计最快明年会有完整的三期临床数据出来；其次是这两大药企都没有布局car-T疗法。

④CAR-T疗法的一个真实案例，无癌生存13年

⑤体内自体生成CAR-T，对比于当下体外生成CAR-T技术，更安全，成本更低，患者体验更好。

⑥还是那句话，预计2030年通过mRNA技术达到治愈癌症的目标。M的个性化肿瘤疫苗预计2027年上市。

说说我的感受：罗总本人在介绍mRNA技术的时候，我充分地感受到他的自信。他和何总在后面的问答环节也毫无保留地告诉我们投资者，公司就是要all in到mRNA技术平台上，放弃了一些认为不符合公司战略的管线。他俩谦虚地告诉我们公司很lucky，能踩中未来的创新药风口，肿瘤治疗风口，我倒不觉得完全是运气，这是一种长远的战略眼光。

这是我认为云顶新耀在做难而正确的第一件事！

接下来是杨博士介绍详细的mRNA管线，以及最新的临床前数据和IIT研究数据，因为需要保密，现场严禁拍照录像。因为该技术非常专业，我是小白，就简单说2点：

①个性化肿瘤疫苗IIT研究数据和CAR-T技术在灵长类动物身上的临床前数据均显示能激活体内的80%以上的免疫原性。

②公司自研的“妙算”系统短短四年里经历了三次迭代，目前比世界顶尖的凯特琳肿瘤中心的算法还要先进。

再接下来就是何总介绍当下热门的BD和云顶新耀未来的BD展望。

这个环节响起了热烈的掌声，看得出来大家对云顶的BD非常期待看看几个大的收购案例吧。

①B刚刚收购C，花了12.5亿美金。

②慢病毒载体有非常大的BD案例。其中最显著的就是有一个人体数据，BD金额就高达10亿美金（首付款高达4.25亿美金），其他的几个BD案例都是临床前数据。

③全球的跨国制药公司都对体内CAR-T技术寄予厚望，看看大家对此技术的评价。

④目前在和云顶接洽的MNC名单，大家自己看吧，我现场都震惊了。

⑤公司的“双轮驱动”战略。这里着重看看维适平被提升到50亿销售峰值。

说说我的感受：何总在介绍完PPT后，说了几个观点，大家仔细揣摩。

①云顶新耀不要做any BD，要做right BD，什么是正确的BD，就是要在平台价值最大的时候出海。

②云顶新耀是小公司，但是我们是不缺钱的小公司。不急着出海，言外之意公司不缺钱，不急着卖出管线去换钱。

③mRNA平台不仅可以做肿瘤适应症药物，也能做自身免疫适应症药物，BD潜力巨大。

④CAR-T有很高的技术壁垒，不是那么容易想做就能做的。世界两大mRNA公司都没有布局CAR-T，分别有106亿和204亿美金市值。

⑤001预计周一（0630）晚上20点公布最新数据（截止到3月21日的），有了低剂量52周完整数据，高剂量7例患者有52周数据。预计9月下旬公布001完整的一年随访数据，到时候价值最大化（你细细品）。

⑥001的数据随着时间推移，越来越好。

最后是问答环节。券商分析师没有一位不是围绕mRNA技术平台提问的，我作为小白就不凑热闹了。但是非常感受的到，大家对云顶新耀的关注度越来越高。

我说一下几个我关注的回答吧。

①耐赋康部分地区出现缺货，恰恰说明国内有着巨大的未被满足的需求。随着进院的数量越来越多，下半年的需求量会暴增（管理层指引是上半年的3倍，实际上测算会在4倍以上）。国外的产能会加速提拉，预计实现100万瓶/年的生产规模。

②头孢吡肟合作方还在就CMC生产工艺问题与FDA沟通，目前还没有最新的消息。（这个确实需要谨慎，因为如果再一次被FDA驳回，这款药极大概率就折戟了）

③伊曲莫徳7月中旬会有路演，到时候会讲清楚为什么提升至50亿销售峰值的逻辑和商业展望。

最后有幸加到了罗总微信并合影，非常开心的一次旅程。真心期望云顶新耀在接下来的路程里越走越顺，股价节节高升！$云顶新耀(01952)$