华西证券：优化离境退税政策扩大入境消费 入境游旅游行业有望获直接催化

智通财经APP获悉，华西证券发布研报称，入境游消费有望成为拉动内需的重要补充，优质国货、旅游零售商、旅游酒店业或将长期受益。入境购物消费增量潜力不容小觑，传统百货超市业态持续创新升级或将受益于入境购物增量市场。推荐23年便已成为首批“文化旅游带入境协作”倡议企业布局入境游市场的出入境旅游行业龙头众信旅游(002707.SZ);入境游酒店受益标的;百货零售商相关受益标的。

华西证券主要观点如下：

事件概述

商务部等6部门发布进一步优化离境退税政策扩大入境消费的通知(以下简称为“通知”)，更好满足境外旅客购物离境退税需求，进一步丰富市场供给，优化退税服务，扩大入境消费。具体来看，通知包括以下三方面内容：

1.推动离境退税商店增量扩容，具体措施包括：1)优化离境退税商店布局(鼓励增设/存量多类型门店转化为退税商店);2)放宽离境退税商店备案条件(允许新开商店在符合其他规定前提下成为退税商店)。

2.丰富离境退税商品供给，具体措施包括：1)下调离境退税起退点至200元人民币(原为500元人民币);2)提升退税商品供给水平(增加多类退税优质产品供应，开展“购在中国”系列活动鼓励各地培育打造高质量产品)。

3.提升离境退税服务水平，具体措施包括：1)优化离境退税办理流程;2)优化退税代理机构服务;3)优化离境退税支付服务(现金退税限额上调至20000元人民币);4)优化离境退税信息服务。

分析与判断

我国自2015年开始全面推行离境退税政策(即境外旅客离境时对其在退税商店购买的商品退还增值税的政策)，2025年4月9日国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》将在部分省市试点的离境退税“即买即退”服务推广至全国，本次《通知》则是在“即买即退”推行基础上对离境退税的进一步优化。回顾“即买即退”服务措施，与传统离境退税游客购买商品后需海关验核/代理机构审核后可退税的流程的相比，“即买即退”服务下，旅客在购物完成后便可现场领取退税款等额人民币款项(简称“预付金”)，之后离境时在海关处通过商店开具的《境外旅客购物离境退税申请单》进行验核，盖章然后通过退税代理机构审核后，预付金将作为已退税款确认，此举将一定程度解放境外旅客消费积极性，获得退税款之后可进行再消费。

在“即买即退”提升境外游客入境消费积极性基础上，本次《通知》通过供给端多方面优化进一步释放消费动能，根据作用该行划分为四大要求

1)鼓励退税商店拓点：鼓励退税商店多点布局、放宽退税商店备案条件;2)增加退税产品种类数量：引导国际名品/国货潮品等门店成为退税商店、丰富老字号产品/中国消费名片等产品供给;3)鼓励离境退税消费：将离境退税最低消费金额降至200元，现金退税限额上调至20000元;3)完善服务系统保障离境退税顺利实施：包括优化离境退税办理流程(如商店端退税管理系统优化、各地区设立“即买即退”集中退付点等)、优化退税代理机构服务、优化离境退税支付及信息服务等。

该行认为，《通知》从供给端、服务体系、退税条件放宽三方面提出要求，强化供需双端并切实解决离境退税流程中可能遇到的方方面面问题，促境外游客入境旅游多层面体验优化，将有效提升入境旅游吸引力、深入挖掘入境旅游潜在需求，入境旅游行业将有望获得直接催化，酒店、百货等业态也将在入境游高景气背景下长期受益。

风险提示

政策落地效果不及预期风险。