去年营收超900亿，今年Q1近400亿资金压舱，通威股份“硅料+电池”双龙头地位稳固

在市场供需失衡、价格竞争白热化的严峻环境下，通威股份(600438.SH)始终保持稳健经营的步调与战略定力。2024年年报及2025年一季报显示，通威股份分别实现营收919.94亿元、159.33亿元，持续巩固行业龙头地位。

证券之星注意到，通威股份在周期波动中展现出强大的战略韧性与核心竞争力。公司聚焦规模、成本、技术、市场四大关键领域持续发力，以规模效应和技术实现生产降本增效，去年研发费用创历史新高，出海动力持续增强。行业巨变之下，通威股份以充足的现金储备为底气，通过回购、增持向市场传递信心，为光伏产业新一轮高质量发展蓄势赋能。

产品销量稳中有进，成本控制优势凸显

2024年，光伏行业全球需求依然强劲，但供需失衡矛盾突出，产品价格同比大幅下跌，叠加国际贸易壁垒加剧，行业企业经营压力显著增加。2024年年报显示，通威股份实现营收919.94亿元；2025年一季度实现营收159.33亿元。

通威股份牢牢聚焦“绿色农业+绿色能源”两大主业，沉着稳健经营。面对国内饲料产业总体规模阶段性收缩，水产饲料产量同比再度下滑的行业压力，公司水产饲料销量逆势增长，全年实现饲料总销量686.86万吨，农牧业务实现营收317.4亿元，毛利率同比增加1.57个百分点至9.38%。

光伏新能源业务方面，通威股份实现营收597.92亿元，收入占比在六成以上。具体来看，面对复杂严峻的市场环境，通威股份实现高纯晶硅销量46.76万吨，同比增长20.76%，全年产销量约占全国30%，市占率位居全球第一，市场份额稳固。

太阳能电池业务方面，通威股份通过加速存量PERC产能升级、完善研发平台系统构建、加强精益化生产管理等多维举措，持续夯实全球电池领域龙头地位，全年实现太阳能电池销量87.68GW(含自用)，同比增长8.7%。据InfoLink Consulting数据显示，通威股份已连续八年蝉联全球电池出货量榜首，2024年电池全球市占率约14%。

自2022年下半年在组件领域加大布局以来，通威股份实现了组件业务的高速发展。2024年，公司组件业务实现市场份额的持续扩张与出货结构优化，全年销量45.71GW，同比大增46.93%，出货量位居全球前五。

此外，通威股份在终端具有资源整合的独特优势，以“生态养殖+绿色能源”的发展模式，推进规模化“渔光一体”电站业务的打造。截至2024年末，公司以“渔光一体”为主的光伏电站已达56座，累计装机并网规模达4.67GW，全年结算电量50.07亿度，实现碳减排268万吨。

通威东营“渔光一体”生态园

证券之星注意到，目前通威股份已形成高纯晶硅年产能超90万吨，太阳能电池年产能超150GW，组件年产能超90GW的能力。规模优势进一步降低经营成本，通威股份通过优化生产流程、提高生产效率、降低能耗等措施，有效控制了生产成本。

其中，高纯晶硅单万吨投资成本已降至5亿元左右，各项消耗指标持续降低，比如综合电耗、硅耗最新已分别降至46度、1.04Kg以内；太阳能电池产品技术及尺寸结构进一步优化，成本竞争优势持续增强；组件生产成本则在产业链配套和技术创新的双轮驱动下处于领先地位。

技术突破屡创纪录，海外市场多点开花

通威股份将技术创新作为核心竞争力，持续加大研发投入与知识产权布局。公司全年光伏电池和组件授权发明专利量同比增长135.59%，国内专利申请同比增长49.18%，境外专利申请量同比增长30.09%。

通威全球创新研发中心组件研发车间

事实上，公司一直致力于多种电池新技术的研发和提升，2024年研发费用15.1亿元，同比增长26.96%，创下历史新高。2024年，通威股份全球创新研发中心全面启用，研究方向涵盖未来光伏重要技术，如TNC、THC、TBC电池及组件，钙钛矿/硅叠层太阳能电池/组件、铜互连金属化技术等，为公司未来5年乃至更长时间内的产业发展提供技术保障和牵引力。

高额的研发投入迅速转化为亮眼成果。日前，通威股份再次刷新了TOPCon两种主流版型的组件效率和功率纪录。其中，TNC-G12R组件正面功率达到682.8W，较市场同版型主流量产功率提高约60W，转换效率达25.28%；TNC-G12组件功率达到778.5W，较市场同版型主流量产功率提高约60W，转换效率达25.06%。这距离公司上次突破这两项纪录仅过去三个月。

此外，通威股份1GW-HJT中试线于2024年6月顺利下线，目前中试进展取得积极成果，HJT210-66版型组件功率连续9次打破世界纪录，最高组件功率已达790.8W(对应组件效率25.46%)，并已明确铜互连2.0技术路线，形成了行业领先的无银化HJT方案。公司TBC产品也顺利取得TUV莱茵认证，具备出货资质，中试线210R-66版型批次功率达成660W，处在行业第一梯队。

技术突破不仅夯实了通威股份的行业地位，更为其全球化布局提供了坚实支撑。组件业务方面，通威股份于2024年启用德国公司及欧洲营销中心，推动港口增值税递延等贸易机制应用，结合区块链溯源体系与ESG品牌建设，分销网络密度与客户粘性显著提升，年内新增16个区域产品认证，覆盖国家扩至70余个，全年海外销量同比增长98.76%。

证券之星注意到，公司产品已覆盖国内主要央国企发电集团及海外70余个国家与地区的客户，海外业务正实现跨越式增长。通威股份持续深耕欧洲、亚太、中东非等核心市场，并成功斩获沙特、波兰等多国GW级项目订单，突破欧洲大型能源集团合作壁垒。

凭借技术与品牌优势，通威股份在国际市场接连斩获大单。2024年，通威股份相继获得南非AMEA Power、西班牙Baywa、罗马尼亚GLODENI SOLAR、沙特ACWA POWER、澳大利亚Blue Sun Group等海外知名客户组件订单。随着公司海外渠道的不断完善，其组件海外影响力与份额正持续攀升。

此外，通威股份可用于半导体产业的电子级多晶硅批量稳定供货，并新增通过4家海外客户验证，将“通威智造”的技术优势延伸至更广阔领域。

资金储备充裕，全链布局积蓄突围势能

在光伏产业链各环节价格大幅下降，甚至持续低于现金成本的冲击下，通威股份仍然保持经营韧性。公司2024年经营性现金流保持净流入11.44亿元。同时，公司在手现金充足，截至2025年一季度末的账面货币资金和交易性金融资产合计达399.96亿元，占流动资产的比重近五成。充裕的资金储备为抵御行业周期波动、把握未来机遇筑牢了坚实防线。

今年3月，通威股份全资子公司四川永祥股份有限公司拟引入战略投资者并实施增资扩股，以进一步增强资本实力，优化财务结构与增强抗周期风险能力。

证券之星注意到，通威股份把握N型技术迭代节奏，加速产能结构调整，年内N型产出占比超90%。同时，公司逆势推进产能扩张，为迎接下一轮行业增长周期提前蓄势。

年报显示，通威股份目前有14个重要在建工程，覆盖高纯晶硅、单晶拉棒、工业硅、组件、电池等产品。其中，永祥新能源三期12万吨高纯晶硅及配套项目、鄂尔多斯一期20万吨高纯晶硅及配套项目正在前期筹备阶段。

通威旗下永祥股份高纯晶硅基地

在产能建设方面，通威股份已收获阶段性成果，2023年开建的包头二期20万吨和云南二期20万吨高纯晶硅项目已建成投产。公司于前期分别在内蒙及四川规划了绿色基材(工业硅)项目，目前达茂旗一期和广元一期合计超30万吨绿色基材项目已顺利投产，将助力公司打造更具竞争力的产业链结构。

在行业深度调整期，通威股份能够逆势扩产、稳健前行，源于其对产业链的深度把控与战略定力。对产业趋势的精准预判、技术创新的持续投入、以及对现金的精细化管理，共同铸就了公司穿越周期的核心能力。

凭借扎实的产业根基与稳健的财务状况，通威股份的发展战略亦得到控股股东的强力支持。公司控股股东通威集团有限公司在2024年2月1日至2025年1月31日期间累计增持公司股份6251.2万股，占总股本的1.39%，合计增持金额12.99亿元。

截至今年4月27日，通威股份完成最新一轮回购，实际回购股份1.02亿股，占公司总股本的2.2588%，成交总金额为20.08亿元。通过增持、回购等举措，公司管理层不仅向市场传递出对自身稳健经营、长期发展的坚定信心，更以实际行动推动公司价值回归合理区间。