医药这次见底了吗？哪些方向值得关注？

近期全球市场波动加剧，此前经历深度调整的医药板块却逆势走强。4月1日，恒生港股通创新药指数上涨7.6%，沪深300医药卫生指数上涨3.6%。这轮医药板块调整见底了吗？

投资者现在可以上车布局吗？

目前看来，支撑医药板块企稳的积极信号已逐步显现。一方面，板块估值处于历史偏低水平，沪深300医药卫生指数当前估值已回落至近十年来11%分位。

另一方面，行业基本面出现边际改善，全球创新药研发活动持续复苏，带动CXO行业订单增长，多家龙头企业业绩稳步增长，并上调 2026年业绩指引；随着研发管线陆续进入收获期，多家生物科技公司盈利拐点初步显现；此外2026年创新药出海交易依旧活跃，有望持续为行业基本面提供支撑。

但考虑到短期内宏观环境仍面临不确定性，医药板块行情更可能以“左侧布局+催化驱动”的震荡上行形式展开。对普通投资者来说，医药板块个股研究门槛高，跟踪难度大，相比押注单个“爆款”，更适合通过指数投资布局产业龙头。

头部基金公司医药指数产品布局相对完备，例如易方达基金的医药指数产品矩阵，包括8只ETF及其对应联接基金16只、2只LOF，分别跟踪A股、港股、美股市场医药指数，以及创新药、生物科技、医疗等细分行业指数，为投资者提供了丰富的行业个股替代工具。

图：易方达医药指数产品线

数据来源：Wind，ETF规模数据截至2026年4月3日，LOF规模数据截至2025年12月31日

如何在这些产品中选择适合自己的？

可以先理清楚不同指数的差异。

首先是市场差异。A股公司盈利相对稳定，股价更多反映国内产业政策和内需市场，整体走势相对稳健；港股与美股的上市规则较开放，汇聚了大量未盈利的生物科技公司和创新药企，对国际流动性、研发进展及出海数据更敏感，弹性与波动也更大。

其次是行业覆盖差异。沪深300医药卫生指数和中证港股通医药卫生综合指数、标普医疗保健指数均覆盖医药全产业链，而定位于创新药、医疗、生物科技等细分赛道的指数则更为聚焦。

例如，恒生港股通创新药指数剔除了CXO板块，创新药纯度100%；而中证创新药产业指数则覆盖创新药和CXO双赛道，创新药占比约80%、CXO占比约20%。中证医疗指数以医疗器械、医疗服务为核心，两者合计权重占九成；中证港股通医疗主题指数中医疗服务占比50%，同时搭配医疗器械、创新药、CXO等，与前者形成差异化布局。

还有中证生物科技主题指数包含A股创新药、CXO、生物制造、基因诊断等领域，行业分布相对均衡；恒生生物科技指数聚焦港股生物科技龙头，创新药、CXO占比达90%；标普生物科技精选行业指数则以美股生物科技企业为核心，成份股以研发驱动型企业为主。

在明确各指数的差异后，投资者可以灵活构建投资组合，更高效地参与医药板块投资。如果想纯粹投资于港股创新药企，可关注港股通创新药ETF易方达(159316)；如果想同时把握创新药和CXO基本面边际改善逻辑，可以关注创新药ETF易方达(516080)；如果比较看好医药行业整体行情、想一键布局板块核心龙头，则可关注医药ETF易方达(512010)、港股通医药ETF易方达(513200)等产品。

没有股票账户的投资者还可以关注对应的联接基金，如易方达恒生港股通创新药ETF联接基金(A/C：024328/024329)、易方达中证创新药产业ETF联接基金(A/C：019666/019667)、易方达沪深300医药ETF联接基金(A/C：001344/007883)、易方达中证港股通医药卫生综合ETF联接基金(A/C：018557/018558)等。