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问策|2023投资机会在哪里?听听基金经理们怎么说!

来源:证券之星网站

2023-02-10 15:52:57

  冬将尽,春可期。展望2023年,市场将如何演绎?又有哪些值得关注的投资机会?德邦基金多位基金经理分享了消费、港股、量化、半导体等领域的投资观点。


  德邦权益投资总监,德邦大消费混合、德邦乐享生活混合基金经理黎莹表示,上半年需关注经济复苏带来的投资机会,下半年更加关注盈利修复的板块。

  黎莹指出,国内元旦后各地疫情快速达峰,并且逐步恢复正常。同时,刺激政策频出,地产政策出现明显调整,中国经济相较于海外有望率先进入复苏周期。预计2023年中国股票市场表现将显著优于海外。在配置层面,复苏前期,大盘价值风格占优,预计2023年市场风格先价值后成长,上半年关注经济复苏带来的投资机会,下半年更加关注盈利修复的板块。具体行业上看,2023年全年关注三大方向:第一,受益于疫情好转且具备盈利弹性的板块,例如可选消费、出行链等;第二,产业政策推动的高新技术板块和前期估值调整较多,基本面处于底部的板块,例如互联网、数字经济、信创等;第三,政策转向且有经济企稳预期的房地产产业链,例如大金融、建材、上游资源品等。


  德邦股票投资二部副总经理,德邦福鑫基金经理吴昊表示,2023年A股行情可期,“复苏”有望成为贯穿全年的主旋律。相对2022年,A股在2023年整体走向更为乐观。一方面,二十大后,相关政策的陆续出台对2023年的经济复苏起重要作用。疫情防控的优化让消费行业加速回归,预计2023年可以看到消费板块比较明显的拐点,地产政策三支箭的落地加快房地产行业产业链从底部向上的修复过程。另一方面,国际形势的缓和也促进A股的复苏。

  2022年国内经济受国外形势较大影响。美国为抑制通胀开启快速加息周期,导致10年期美债快速上行,美元指数快速上行,全球风险偏好快速下行。近期美国月度的经济指标已经可以看到通胀被有效的抑制。2023年的加息将趋缓,甚至有可能在2023年下半年开始新一轮降息过程。外资配置人民币资产意愿增强。随着人民币汇率升值,北上资金也在快速流入。A股核心资产在短期内出现明显反弹。

  历经2022年的深度调整,新的一年“复苏”有望成为A股贯穿全年的主旋律。大部分行业都会在经济复苏周期中有所表现,关键点在于行业复苏的程度和股票估值的对应矛盾。另外,每个行业复苏节奏也不尽相同。譬如:消费、出行等板块可能从春节开始就进入复苏阶段,电子半导体板块则可能会待全球经济企稳后进入复苏时点。对于投资而言,把握复苏的节奏非常重要,能够为投资者赚取更多超额收益。


  德邦海外与组合投资部总经理,德邦沪港深龙头混合、德邦港股通成长精选混合基金经理郭成东表示,港股短期震荡空间或将有限,2023年有望迎来做多窗口期。目前港股恒生指数在20000点左右震荡,比A股更显强势,其主要原因是影响港股程度较深而影响A股程度相对较弱的非对称因素出现了三大积极或风险排除性质的变化。一是美联储加息或于2023年1季度结束,对港股流动性影响逐渐变小,二是PCAOB美方评估结果在2022年底前按预期落地从而美国中概股退市担忧得到缓解,三是以互联网公司为代表的平台经济不断受到政策利好支持,如2022年中央经济工作会议提出“支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。”所以我们认为港股短期已不可能再回到2022年10月底的低点,短期震荡空间或将较为有限。

  港股转为震荡,布局侧重“一体两翼”与国企板块。由于前期利好基本消化,内地疫情防控和海外经济形势也出现了扰动,所以港股上行动能在短期有所减弱,行情重回震荡。后续展望看,短期内港股震荡格局可能延续,港股布局应更重视中长期视角,特别是港股里估值修复有望得到延续的领域。行业配置上,推荐关注以恒生科技互联网、可选消费、交运文旅为代表的“一体两翼”,以及上游周期、公用事业、电讯业这三个国企聚集领域的估值提升机会。


  德邦量化投资部总经理,德邦量化对冲混合、德邦量化优选股票基金经理李荣兴表示,投资者可以追求高质量的超额收益,同时量化基金优势渐显。

  李荣兴指出,量化市场2022年整体表现出较好的低波动属性,尤其是量化对冲产品,在去年市场大幅下跌的行情下,通过股指期货对冲的方式剥离了系统性风险,部分产品取得了较好收益,体现出较强的配置价值。2023年公募量化行业主要有以下变化:

  一是随着中证1000股指期货上市,公募对冲产品的选股范围进一步扩大,有助于超额收益的提升;

  二是对冲品种增加后,股指期货流动性改善,负基差逐渐缩小;

  三是随着人工智能等算法工具的引入,量化投资能力进一步提升。

  不管是量化对冲还是量化多头产品,都有望在2023年获得更好的收益,但也并不意味着市场会一帆风顺地上涨。量化投资一直以来在产品形式上都是以追求超额收益、追求低波动为主的,我相信随着市场逐渐成熟,投资者也会进一步认识到这两点的价值,提高对量化产品的认可。


  德邦权益投资总监,德邦半导体产业混合发起式基金经理雷涛表示,半导体板块有望筑底反弹,关注细分领域投资机会。展望2023年,半导体的基本面将经历全球行业周期寻底,下半年拐点出现的阶段。经过去年的股价杀跌,我们有望看到半导体行情在一季度末开始逐步走出向上行情。另外,国内晶圆厂的扩产是否在短暂休整之后重新启动,这将决定半导体行情是否出现戴维斯双击的机会。我们对于中国的半导体行业依然抱有坚定的信心配置策略上,我们会持续不断地评估细分领域的景气度情况,灵活调整配置仓位,并密切关注设计类公司的边际改善机会、新能源相关芯片的景气度、晶圆厂的扩展进展、设备和材料的景气度回归的配置机会。

  

  德邦FOF投资部总经理王栋栋表示,中国权益资产的确定性机会极大,将迎来修复到上升的行情。从大势研判角度看,2023年中国权益资产的确定性机会极大,将迎来一波估值修复到业绩修复的上升行情。首先,美国经济和利率已经进入磨顶阶段,前瞻指数消费者信心指数和PMI指数均进入收缩区间,私人部门平均时薪环比出现明显缓和,10年美债利率基本处于顶部位置,后续海外流动性大概率进入由紧转松的状态,近期外资大幅流入正在逐步印证观点。其次,内需方面,中央经济工作会议已经把扩大内需放在首要位置,房地产行业政策三箭齐发意义重大,从保需求转为保主体,标志出清过程结束。疫情防控方面,从二十条到新十条标志社会生活回归正常化,居民消费迎来转折点。

  行业配置方面,看好消费、科技的方向,茅指数、半导体有望脱颖而出。内需消费是2023年确定性很高的主线,政策面上扩大内需是重中之重,资金面上消费是外资偏爱的方向,估值层面绝大多数细分板块均处于历史中位数或偏下位置。经历22年寒冬以后,基本面无论是困境反转还是龙头份额扩大都有强逻辑支撑,消费将迎来一波估值修复-业绩修复-估值抬升的走势。科技方面,二十大报告把安全放在了重要位置,半导体是被卡脖子最严重的领域,未来设备和材料方向还将获得持续大力支持,是比较值得投资的主题方向。

  

  德邦固收研究总监,德邦锐裕利率债债券、德邦景颐债券等基金经理陈雷表示,谋定而动,知止有得,2023年债券市场仍有可为。2022年尾声的债市调整为2023年提供了相对有利的布局条件。配置层面,对于不同类型机构,债市快速调整后的票息价值回升,尤其短端信用债的信用利差已具备相当安全边际和一定性价比,广义利率品种相对贷款的比价优势也进一步提升;交易层面,短期强预期、资金收敛共同约束交易空间,但基本面弱势仍有可能重新夺回定价权,关注由此引发的政策预期波动带来的交易机会;信用策略方面,当前短端信用利差已达历史较高水平,配置价值逐步显现。(来 源:德 邦 基 金)

  

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