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88亿收购后,美的大公子再为顾家家居输血近20亿元,去年公司业绩双降

来源:证券之星资讯

2025-05-09 17:07:20

证券之星:于莹

近日,家居龙头企业顾家家居(603816.SH)发布易主以来首份定增公告,公告显示,顾家家居拟募资19.97亿元用于建设6大项目。作为上市公司控股股东,盈峰集团将以现金形式全额认购。

证券之星了解到,盈峰集团实控人何剑锋是美的集团创始人何享健之子,自去年“美的系”入主以来,顾家家居的股价一直未有太大起色,2024年,其营收净利润更是双双大幅下滑。

从募资用途上看,公司意图布局上游,自制沙发铁架产业链,并进一步加大智能家居研发,产线智能化改造,另外,公司还将拿出10亿元资金用于补充流动资金。最重要的是,定增完成后,美的系持股股份将从目前的29.42%进一步增至37.37%,控制权将大幅提升。

向上游布局,自建铁架生产线

公开资料显示,顾家家居是知名软体家具企业,主营产品包括沙发、床垫等,旗下品牌包括主品牌“顾家家居”,子品牌有高端品牌“居礼”、年轻功能沙发品牌“舒芙”等。全球知名调研机构弗若斯特沙利文认定顾家家居连续三年保持“中国品牌全球沙发销量第一”的市场地位(2021-2024)。

根据公告,所募资金将全部投向智能化技改、功能铁架生产线扩建、智能家居产品研发、AI及零售数字化转型、品牌建设数字化提升和补充流动资金等项目。

在公告中,顾家家居表示,国内市场处于快速发展阶段,随着国内消费者对生活品质要求的不断提高,功能沙发销量逐年攀升,市场渗透率有望进一步提高,未来成长空间巨大。功能铁架作为功能沙发的核心部件,其市场规模与功能沙发市场直接相关,预计市场规模约占功能沙发成本的 10%~15%,受益于功能沙发市场的持续扩张,功能铁架市场需求也随之迅速增长。

而功能铁架作为功能沙发的关键部件,其设计与制造技术一直是功能沙发行业发展的核心环节,铁架的技术发展不仅影响着功能沙发的舒适度和功能实现,更是推动细分行业渗透率提高的重要因素。推动公司自制功能铁架发展,不仅意味着零部件生产的转变,更是公司从“功能沙发组装者”向“技术主导者”进一步转型升级的重要契机。

证券之星注意到,沙发产品成为顾家家居几大核心业务中唯一尚在增长的业务。据其财报,2024年,顾家家居沙发产品营收102.04亿元,同比增长9.14%。而另外两大产品营收则大幅下降,卧室产品营收32.5亿元,同比下降20.80%,集成产品营收24.37亿元,同比下降19.52%。

不难看出,公司选择在沙发产品上向上布局,也是为了加强其竞争力,从而进一步拓宽营收规模。

超一半资金用于补流

梳理本次定增项目,证券之星注意到,补充流动资金无疑是重点。合计19.97亿元总募资额中有10亿元将用于上市公司补充流动资金。

截至今年3月底,公司货币资金27.85亿元、交易性金融资产3.77亿元。同期,短期借款及一年内到期的非流动性负债分别为15.61亿元和8472万元。账面上看,顾家家居的资金不算紧张。

然而,翻看过去一年的财报可知,遭遇业绩双降的顾家家居难免陷入焦虑。

财报数据显示,2024年,公司实现营收184.8亿元,同比下降3.81%;归母净利润为 14.17 亿元,同比下降 29.38%。这是顾家家居自 2016 年上市以来,首次出现营收、净利遭遇“双杀”的情况。

另外,2024年底,公司货币资金为25.5亿元,看似充足,但对比2023年末,其同比减少约10亿元,公司流动性明显有所缩紧。

2024年,顾家家居实体门店数量也在减少。截至2024年年末,顾家家居经销店数量为5876家,相比2023年年末减少937家。同时,顾家家居直销店数量108家,相比2023年年末减少25家。

此外,2024年,顾家家居销售净利率大幅下降。报告期内,其销售净利率仅为7.83%,同比大幅下降25.43%,如何更赚钱成了公司未来一年发展的重点。因此,除了补流之外,公司还将投入资金到更赚钱的智能家居研发上,便于增加利润率。

入股顾家家居已浮亏30%

证券之星注意到,新股东盈峰集团入股顾家家居,算上此次定增资金,已经投入近110亿元的真金白银,但目前,这笔买卖仍处于浮亏状态。

时间回到2023年11月,彼时,顾家家居发布公告,公司控股股东顾家集团和实控人顾江生等5名股东与宁波盈峰睿和投资管理有限公司签署协议,后者以42.58元/股获得顾家家居29.42%的股份,共计出资约103亿元。最终,这笔转让在2024年1月初完成。不过,转让价格有所下调,成交价为36.72元/股,共计88.8亿元。

而受让方是有名的美的集团创始人何享健之子何剑锋。此前,何剑锋已经拥有了盈峰环境(000967.SZ)和百纳千成(300291.SZ)两家A股上市公司。转让完成后,顾家家居成为何剑锋控股的第三家上市公司。

但接手顾家家居的何剑锋目前尚未获得账面回报,其入股成本是36.72元/股,5月9日,顾家家居报收24.99元/股,粗略估算,何剑锋旗下公司浮亏约30%。实际上,在其入股一年多的时间里,多数时候顾家家居的股价都在何剑锋入股成本之下,浮亏已是常态。

2024年年报显示,顾家家居拟向全体股东每股派发现金红利人民币1.38元(含税),拟分配的利润或股利合计11.34亿元,占2024年度归属净利润的80.06%。按照何剑锋旗下公司的持股比例(29.78%),其分红金额也不过3.38亿元。

而此次,其再掏出20亿元为公司输血,可以看出美的系对顾家家居的重视。有业内人士表示,虽然2024年顾家家居的营收和归母净利润同比双双下滑,但从整个行业上看,顾家家居仍以绝对规模稳居行业第一。而当前,家电家具一体化已经成为近年来业内的趋势,顾家家居的加入,很好地弥补了美的在家具上的不足。

此次定增完成后,盈峰睿和投资、盈峰集团,合计将持有公司37.37%股权,何剑锋对顾家家居的控制,将进一步巩固。不过从种种数据上可以看出,两者的融合之路,尚需时间。(本文首发证券之星,作者|于莹)

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2025-05-09

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