【机构调研记录】长城基金调研海目星、德科立等11只个股（附名单）

来源：证星机构调研

2026-11-06 08:03:11

证券之星消息，根据市场公开信息及11月5日披露的机构调研信息，长城基金近期对11家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）海目星（长城基金参与公司业绩说明会&路演活动&电话及线上网络交流&线上投资者交流会）
调研纪要：2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额达到20.96亿元，同比增长441.37%，经营性现金流显著改善。截止2026年前三季度，公司固态电池相关设备新签订单规模为亿元级以上。公司首台量产样机已开发完成，现正稳步推进与国内多家头部客户密切合作，进行多款晶圆产品的验证测试工作。预计明年开始，将随着Micro LED应用场景拓展及终端客户销量推进进程，订单逐步落地。量产订单将在2027年下半年落地。预计行业将于2026年第三季度进入量产需求阶段。预计整个行业的量产需求在明年第三季度左右。

2）德科立（长城基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：2026年Q3归母净利润亏损，毛利率降至23.19%，主要受投资收益波动及数通交付延迟影响，但前三季度累计净利增长65.88%。泰国工厂已于9月投产，无锡二期10月起部署设备，Q4将小批量交付800G及1.6T模块，核心目标是止住毛利率下滑。DCI增长由算力分布式架构驱动，训练侧重跨集群互联，推理带动边缘连接。800G光模块批量交付，OCS样品测试中并启动扩产。2027年总产能预计30-40亿元，2028年达40-50亿元，OCS新增约10亿元。公司致力于通过数通占比提升改善毛利率，关键物料供应自Q4起逐步稳固。

3）普冉股份（长城基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：2026年第三季度，公司NORFlash综合价格环比增长，单位成本涨幅略低于价格涨幅，成本控制表现较好；未来中小容量产品价格预计将有所回落，大容量市场价格仍相对坚挺。SHM价格高位震荡，公司将争取上游采购价并传导压力至下游客户。MCU业务2026年营收占比预计15%-20%，长期毛利率目标30%-40%，聚焦通用市场并向工业、车规拓展。公司全球NORFlash排名前六，中小容量市占领先，正拓展中大容量市场。SLCNAND已量产512Mbit至1Gbit产品，2Gbit完成测试，更大容量在研。AI拉动服务器、车载及消费端存储需求增长，公司自2025年Q3起加速大容量产品导入。未来2026-2030年将围绕产品、市场、供应链与质量四方面投入，把握发展新机遇。

4）杭州柯林（长城基金管理有限公司参与公司分析师会议&路演活动）
调研纪要：开普勒机器人产品当前主要聚焦全场景工业应用方向，核心产品为“大黄蜂”系列人形机器人，采用国内同行业稀缺的滚柱丝杠驱动方案，产品作业续航、载重能力等各项性能参数突出，能够实现机器人在工业移动岗位上的精细操作，真正让“人机协同”从理念走向产线现实。公司机器人及核心部件业务的最新进展以定期报告披露为准。关于公司与英伟达的具体合作情况，请详看英伟达中国官方公众号发布的相关消息为准。

5）景旺电子（景顺长城基金参与公司特定对象调研&分析师会议&公司会议室&券商策略会会场）
调研纪要：公司观察到AI算力领域订单没有减少或延期，需求保持旺盛，部分产品交付紧张，在手订单和客户预测持续释放。AI算力基础设施建设处于早期阶段，需求具长期性和结构性，公司基于技术演进进行长期产能规划。高性能PCB产能紧缺，价格受技术壁垒和供需格局支撑，2026年第三季度毛利率同比环比提升。公司已实现800G和1.6T光模块PCB批量出货，正推进更多客户导入。汽车电子为支柱业务，2026年前三季度收入占比约四成，毛利率已出现修复。端侧AI是重要方向，公司正布局高阶HDI、类载板等产品，并拓展人形机器人、低空飞行器等新兴场景。

6）飞龙股份（景顺长城基金参与公司券商策略会）
调研纪要：报告期内，公司营业收入保持增长，盈利端承压，主要受行业竞争持续加剧、原材料采购成本同比增加及汇率出现较大幅度波动等因素影响。公司将持续推进内部降本增效与产品结构优化，稳固汽车业务基本盘；持续跟踪大宗商品行情，通过集中、招标采购及战略备货管控成本，并推进商品期货套期保值相关业务，对冲原材料价格波动风险；同时持续开拓多区域海外客户，构建多币种收入结构，筹备运用外汇套期保值工具，缓释汇兑波动影响。同时公司持续推动非车领域业务拓展，逐步建立多元化增长体系。

7）泽璟制药（长城基金参与公司分析师会议&业绩说明会&一对一沟通）
调研纪要：公司2026年前三季度营收15.36亿元，同比增长158.91%，净利6.38亿元，主因药品销售增长及ZG006技术授权收入确认。ZG005治疗一线肝癌III期已完成首例入组，联合化疗治疗神经内分泌癌III期已启动，ESMO公布其在实体瘤、宫颈癌和神经内分泌癌中的I/II期数据，显示良好疗效与安全性。ZG006三项III期临床进展顺利，其中三线治疗SCLC已完成入组，ESMO数据显示其在小细胞肺癌中ORR最高达91.7%，中位OS达23.3个月。公司与艾伯维合作顺利，已收1亿美元首付款及1,000万美元里程碑款，正推进全球联合临床。ZGGS34为靶向MUC17的三特异性抗体，正在中国开展I期试验，多个早期管线在中美进入临床，公司持续推进研发布局。

8）帝欧水华（长城基金参与公司分析师会议）
调研纪要：2026年前三季度，公司整体营业收入同比下降16.79%，但经营情况保持基本定力，归母净利润亏损13,300.63万元，同比减亏5.90%。亏损主要因计提资产减值9,065.11万元及可转债财务费用摊销3,104.87万元。主营业务毛利率提升3.28个百分点，经营活动现金流量净额2.29亿元为正，货币资金余额7.89亿元。公司对景德镇欧神诺和重庆帝欧水华基地停产，计提固定资产减值6,122.02万元，并拟转让景德镇欧神诺100%股权。应收账款余额约4.32亿元，工程客户单项计提比例超80%。公司构建瓷砖、卫浴、新材料、人工智能四大事业集群，传统业务稳健，出海与新兴渠道取得进展。雅安云擎已对外提供算力服务。水华未来拟收购飞鱼星20.81%股权，推进智算与智能产品合作。四川发展旗下基金拟增持公司股份或转债5,000万至1亿元。

9）四川成渝（长城基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：2026年第三季度公司车流量整体承压，与行业趋势一致，主因国际油价波动。类REITs发行旨在优化资产负债结构，材料已报送监管。2027年资本开支主要用于成雅、成乐高速改扩建，以银团贷款为主。2026年初以来债务融资成本下行，但财务费用因债务扩张阶段性上行。定增处于交易所审核阶段，未来三年分红不低于归母净利润60%以缓释EPS摊薄。公司将持续推进优质路产注入。公司“十五五”规划仍在编制中，将坚持高速公路主业核心地位，发展路衍经济。已披露2026—2028年股东回报规划，每年现金分红不低于归母净利润的60%。新能源业务利润良好增长，市占率全省前三，后续将实现全国化覆盖。

10）开普云（长城基金参与公司路演活动&现场参观&电话会议）
调研纪要：公司已构建真机数采→模型训练→应用验证→迭代补充数采的业务闭环，参与行业数据标准制定与产业生态建设。客户覆盖人形机器人企业、大模型数据科技公司，无锡基地于2026年7月投运，规划300台设备。采用多路线协同模式，以真机数据为核心，结合Ego、UMI及仿真数据提升模型效果。硬件采取租赁或轻资产模式，运营实行两班倒，产能逐步释放。核心竞争力在于数据工程、模型训练、行业理解和全链路服务。盈利水平取决于单机有效产出时长。仿真数据虽重要，但真机数据为“金标准”，二者互补。当前真机数据供需缺口显著，商业化需数千万小时，而现存不足百万小时。重点布局生活家居、工业制造、仓储物流、商业服务四大场景，均高度依赖真机数据。公司为工信部具身智能数据标准工作组联席组长单位，牵头标准制定与试点应用。

11）航天南湖（长城基金参与公司特定对象调研&现场参观&券商策略会&现场会议）
调研纪要：2026年前三季度，公司实现了营业收入6.29亿元，同比增长7.4%。公司聚焦强军首责，深耕防空预警雷达核心主业，推进重点型号研制鉴定和批产交付，加快低空探测、高端制造、军贸业务发展。部分新型号已完成研制鉴定并批量交付，多型重点型号正开展状态鉴定。毛利率受新产品定型及产品结构变化影响存在波动。国际安全形势严峻，带动防空预警雷达海外需求上升，军贸订单态势良好，产品通过总体单位和军贸公司销往境外，交付周期2-3年，定价方式与国内不同。低空业务方面，已推出多款探测雷达和反无系统，关键技术取得突破，正积极拓展军民贸市场。公司目前无明确资产注入计划。