华贸物流（603128）2026年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华贸物流（603128）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入150.46亿元，同比上升9.67%，归母净利润3.14亿元，同比上升2.46%。按单季度数据看，第三季度营业总收入52.45亿元，同比上升6.01%，第三季度归母净利润9317.7万元，同比上升17.9%。本报告期华贸物流公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1039.6%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率9.6%，同比增2.59%，净利率2.22%，同比减6.92%，销售费用、管理费用、财务费用总计10.17亿元，三费占营收比6.76%，同比增4.4%，每股净资产4.76元，同比增2.73%，每股经营性现金流-0.17元，同比增19.13%，每股收益0.24元，同比增4.35%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.56%，资本回报率一般。去年的净利率为2.88%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.35%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为6.56%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 融资分红：公司上市14年以来，累计融资总额24.66亿元，累计分红总额26.71亿元，分红融资比为1.08。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为23.6%/15.2%/9.3%，净经营利润分别为6.56亿/5.63亿/5.18亿元，净经营资产分别为27.82亿/36.96亿/55.54亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.1/0.15/0.2，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为14.77亿/25.8亿/35.08亿元，营收分别为146.08亿/175.25亿/179.64亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为59.39%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.72%）
2. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达1039.6%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在4.64亿元，每股收益均值在0.35元。

本文数据来源于华贸物流2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。