春秋航空（601021）2026年三季报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期春秋航空（601021）发布2026年三季报。根据财报显示，春秋航空增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入193.53亿元，同比上升15.38%，归母净利润18.43亿元，同比下降21.08%。按单季度数据看，第三季度营业总收入70.17亿元，同比上升8.47%，第三季度归母净利润8.01亿元，同比下降31.37%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率12.18%，同比减31.16%，净利率9.52%，同比减31.6%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.21亿元，三费占营收比3.73%，同比减4.1%，每股净资产18.53元，同比减0.27%，每股经营性现金流6.28元，同比增10.94%，每股收益1.92元，同比减20.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.79%，资本回报率一般。去年的净利率为10.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.69%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-6.99%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报11份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市11年以来，累计融资总额83.16亿元，累计分红总额36.80亿元，分红融资比为0.44。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.9%/7.9%/6.8%，净经营利润分别为22.57亿/22.73亿/23.17亿元，净经营资产分别为284.05亿/286.59亿/340.19亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.08/-0.11/-0.15，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-14.47亿/-22.32亿/-32.22亿元，营收分别为179.38亿/200亿/214.6亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为68.75%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达41.34%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在17.6亿元，每股收益均值在1.8元。

持有春秋航空最多的基金为华商润丰灵活配置混合A，目前规模为32.62亿元，最新净值3.957（10月30日），较上一交易日下跌1.57%，近一年下跌15.66%。该基金现任基金经理为胡中原。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：当前春秋航空国际航线的盈利能力和国内航线相比处于什么水平？
答：2026年上半年，公司国际航线整体盈利能力好于国内。主要是国际出入境客流继续保持较快增长，而国际市场总供给增加相对有限，同时，海外竞争航司主动提价，也对国际航线票价形成一定支撑。虽然国际航线航油成本相对较高，但收入端的传导更为顺畅，部分区域国际航线盈利能力较2025年同期更好。公司2026年上半年国际整体运力增幅较小，运力主要向韩国、东南亚等市场转移。后续公司将结合航季调整持续增加国际运力，重点加密东南亚、韩国市场航线。

本文数据来源于春秋航空2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。