道生天合（601026）2026年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期道生天合（601026）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入28.19亿元，同比上升4.48%，归母净利润1.24亿元，同比下降19.45%。按单季度数据看，第三季度营业总收入10.19亿元，同比上升11.61%，第三季度归母净利润3424.77万元，同比下降49.01%。本报告期道生天合公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达760.68%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.86%，同比增3.79%，净利率4.31%，同比减23.18%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.41亿元，三费占营收比5.01%，同比增22.43%，每股净资产3.81元，同比增2.41%，每股经营性现金流-0.32元，同比增48.79%，每股收益0.19元，同比减34.48%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.57%，资本回报率一般。去年的净利率为5.7%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.39%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为7.18%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市1年以来，累计融资总额7.89亿元，累计分红总额3.17亿元，分红融资比为0.4。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为14%/11.5%/10.8%，净经营利润分别为1.52亿/1.55亿/1.99亿元，净经营资产分别为10.82亿/13.56亿/18.51亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.04/0.08/0.22，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.39亿/2.48亿/7.81亿元，营收分别为32.02亿/32.38亿/34.96亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为76.28%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.39%）
2. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达760.68%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.85亿元，每股收益均值在0.28元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请目前在手订单规模多少，重点项目的交付节奏是否符合上半年经营计划？
答：您好，目前公司整体订单状况良好，特别是海外市场需求强劲，上半年公司风电叶片用材料海外业务（含间接）实现海外销量 22,088.62 吨，较上年同期大幅增长 54.72%。在交付节奏方面，目前公司各项主营业务和重点项目的交付均在结合市场情况，按全年经营计划稳步推进中。感谢您的关注！

本文数据来源于道生天合2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。