天有为（603202）2026年三季报简析：净利润同比下降48.36%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期天有为（603202）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入28.65亿元，同比下降3.84%，归母净利润4.02亿元，同比下降48.36%。按单季度数据看，第三季度营业总收入10.53亿元，同比上升10.86%，第三季度归母净利润1.1亿元，同比下降56.36%。本报告期天有为公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达89.57%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率27.34%，同比减24.71%，净利率14.01%，同比减46.38%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.9亿元，三费占营收比6.62%，同比增64.62%，每股净资产42.7元，同比增3.08%，每股经营性现金流1.06元，同比减83.22%，每股收益2.51元，同比减54.2%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 利润总额变动幅度为-51.63%,原因:美元汇率波动影响，汇兑损失。
2. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-48.36%,原因:美元汇率波动影响，汇兑损失。
3. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为-47.18%,原因:美元汇率波动影响，汇兑损失。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-83.22%,原因:1、本期公司出口业务收入下滑，销售商品收到的现金有所减少；2、为应对今年原材料价格持续上行、供应趋紧的形势，公司加大存货备货规模，以现金方式支付的原材料采购相对增加；3、伴随两轮车产品销量提升以及新项目增多，生产、研发人员规模扩大，使得支付的职工薪酬有所增长。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为16.24%，资本回报率强。去年的净利率为23.05%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为25.93%，投资回报也很好，其中最惨年份2020年的ROIC为14.99%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市1年以来，累计融资总额37.40亿元，累计分红总额8.78亿元，分红融资比为0.23。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为65.7%/55.7%/19.2%，净经营利润分别为8.43亿/11.36亿/9.21亿元，净经营资产分别为12.82亿/20.4亿/47.87亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.18/0.14/0.27，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.35亿/6.35亿/10.72亿元，营收分别为34.37亿/44.65亿/39.98亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达89.57%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司上市以来一直高比例分红，往后是否会延续此策略？
答：尊敬的投资者您好，公司始终将股东的合理报置于重要的地位，在综合考虑公司的经营发展实际、股东诉求、社会资金成本、外部融资环境等因素的基础上，建立对投资者持续、稳定、科学的报规划和机制，保持利润分配政策的连续性和稳定性。具体分红计划将结合全年经营情况、资金规划等因素综合确定。感谢您的关注。

本文数据来源于天有为2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。