中国东方航空股份（00670.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国东方航空股份（00670.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2026年上半年,国际形势复杂多变,世界经济增长总体放缓。中东冲突持续影响能源供给,对全球经济形成负面冲击。部分国际航线中断、航空燃油价格高企,严重削弱航空业的盈利能力,国际民航组织(IATA)大幅下调全球航空公司盈利预期。
      面对严峻的外部环境,中国经济延续了总体平稳、向新向优的发展态势,展现出强大的韧性和活力。我国民航业克服不利因素,总体保持了安全稳健发展,上半年共完成运输总周转量833.7亿吨公里、旅客运输量3.8亿人次、货邮运输量507.3万吨,同比分别增长6.4%、1%、6%。
      2026年上半年,公司始终坚持安全发展理念,深入推进「三飞」战略,坚定不移「往远处飞、往国际飞、往新兴市场飞」,持续优化航线网络布局,不断强化对核心枢纽市场的掌控能力,公司发展基本面良好。面对中东形势动荡引发的严峻挑战,公司迅速成立高油价应对专班,因时而动,调整优化航班生产,精细化管控收益、提升节油机型利用率、全面压降成本费用、盘活存量资产,通过一系列务实举措,有力稳住发展基本盘。上半年,公司完成运输总周转量142.59亿吨公里、旅客运输量7,276.29万人次、货邮运输量57.50万吨,同比分别增长5.57%、下降0.55%、增长8.35%。上半年实现收入742.34亿元,同比增长11.09%。
      安全运行总体平稳
      公司始终坚守安全发展底线,上半年推进安全体系建设、完善风险防控机制、强化安全队伍建设、开展安全文化宣贯,精准防范化解各类安全风险,保障安全运行总体平稳。
      推进安全体系建设。落实国务院国资委安全生产「十条硬措施」,制定28条具体举措,全面压实安全生产责任;推进安全生产治本攻坚三年行动,推动20项长期任务、5项收官任务落地;开展安全表现管理效能提升行动,建立精准化、可量化质量管控标准;推进标准管理,成立公司标准管理委员会,更新《国产民机安全运营管理手册》。
      完善风险防控机制。推动双重预防工作机制向一线延伸,常态化推进跨部门接口管理、变更风险管理、基层隐患排查治理能力提升等专项工作,精准开展航站管理督导、机坪运行安全专项整治,统筹推进空防、地面生产、食品、网信等领域的风险隐患治理。
      强化安全队伍建设。细化「政治过硬、业务精湛、作风优良、纪律严明」安全队伍建设措施。出台并推进飞行训练体系建设实施方案落实落地,完善飞行员技能全生命周期管理体系,对飞行学员进行「训管保育」一体化管理。
      开展安全文化宣贯。深入开展「安全文化年」系列活动,建成投用公司安全教育馆,将安全文化宣贯、安全理念培育全面融入年度安全教育培训体系。
      生产经营展现韧性
      面对复杂的经营环境,公司坚持优航网、强枢纽、提收益、拓营收、建生态、强联动,积极应对高油价挑战,实现生产经营稳中提质。
      优化航网布局,拓展市场版图。落实「三飞」战略,国际航线新开14条、恢复4条、加密5条,重点加密上海浦东至日内瓦、威尼斯、巴塞罗那、法兰克福等洲际干线,夯实国际航网优势。国内航线新开41条,加密新疆、东北等重点区域航线网络,国内「空中快线」扩容至47条,航网通达性和重点市场覆盖面持续提升。
      深耕枢纽建设,提升市场份额。强化枢纽中转保障能力,首创跨航司中转,提升无感中转体验。上半年在浦东机场完成中转旅客595.3万人次,同比增长9.4%;其中国际中转旅客531.3万人次,同比增长10.8%;北京大兴、西安、昆明等枢纽市场份额持续上升,枢纽优势进一步巩固。
      拓宽营销渠道,强化收益管理。加强自销渠道建设,国内代理费率同比降低0.82个百分点;增强航司间协作,互售收入同比增长34%;精准细分客群需求,推出团圆卡、长者专区等定制化产品;把握高端出行需求,优化舱位结构,提升中高舱位占比。上半年公司剔除燃油附加费的座公里收益水平同比提升4.24%,其中两舱旅客人次同比增长6.2%,两舱收入同比增长18.8%。
      深化异业合作,共建产业生态。深耕「航空+文旅商体展」,加强与星巴克、久事集团等合作的同时,深度联动威孚仕、上海文广集团等企业,开发签证、视听等特色产品;在原有与国家博物馆、上海博物馆良好合作的基础上,进一步携手三星堆博物馆、故宫博物院上新文旅出行产品;助力世界技能大赛,推出主题彩绘机。持续拓展空铁、空巴、空水等多式联运业务,上半年服务旅客超246万人次,同比增长21.2%。
      加强客货联动,深挖腹舱收益。坚持「客货并举、客货联动、客货一体」,精准把握货运市场机遇,持续优化腹舱货物装载、航线资源分配模式,提升客机腹舱运营效能。上半年实现客机腹舱收入31.30亿元,同比增长21.46%。
      品牌服务提质升级
      公司践行「精心、精准、精致、精细」服务理念,坚持优化服务体系、提升服务质量、升级服务产品、打造服务品牌,满足旅客美好出行需求。上半年航站运行正常率、客舱系统空中服务满意度均同比提升。
      优化服务管理体系。围绕建设世界一流航司目标,形成78项对标优化举措。加强客服、运维、保障三支专业队伍建设,强化营销、运行、服务多系统联动,构建高效、闭环的服务保障机制。
      强化服务质量管控。完善多维服务质量评价体系,实现服务质量量化考核、精准管控。深化数字化服务赋能,落地智能服保、数字人客服、智能质检等数字化工具,提升服务风险提前预判、投诉工单高效处置能力,大幅提升服务响应效率和处置质量。
      打造特色服务产品。精准对接大众客群、高端客群的差异化出行需求,打造「东方畅行」「东方尊享」服务权益体系;实现所有宽体机航班空中Wi-Fi免费,创新推出「一刻行」便捷服务,推广应用数字航站楼,优化宠物进客舱、云端选餐、无人陪伴出行、在线客服语言实时互译、行李门到门等特色服务,提升旅客出行舒适度与便捷度。
      控本增效精准施策
      公司始终将成本领先作为核心竞争战略,在保证安全投入的前提下,系统出台多项成本管控举措,不断挖掘降本潜力,持续夯实经营发展基础。
      全链条压降核心成本。抓实飞行节油、机务维修、地面保障等各个环节的成本精益管控,实现费用的精准压降。通过差价带油、预加油航班、合理调减低收益航线等举措,节约燃油成本;深化「飞机-机组-航线」三环匹配,以运营效率提升推动单位成本结构性改善;优化航材采购和保障模式,提升库存周转率,加强集中送修与自主维修能力建设,降低外委送修支出。
      持续压降融资成本。开展新一期债务融资工具注册,把握市场窗口期发行债券,发行8期超短融,融资总额210亿元;充分发挥票据融资成本优势,上半年贴现规模达到245亿元;充分利用国家各项筹融资优惠政策,有效降低融资成本;2026年上半年,公司利息支出减少3.36亿元。
      2一刻行:是公司一项面向无托运行李旅客的极速登机服务,允许旅客在搭乘公司指定国内航班时,于航班计划起飞前15分钟完成值机、安检并抵达登机口即可乘机。
      强化全员成本管控理念。开展精益成本管理优秀案例分享,征集成本管控合理化建议1,486条,落地实施优质建议152条,全员成本管控的自觉意识不断加强。
      改革创新纵深推进
      公司聚焦高质量发展目标,以改革破瓶颈、解难题,扎实推进重点领域改革、数智转型、科技创新、绿色发展等重点工作,持续激活企业发展内生动力。
      深化重点领域改革。落实进一步深化国资国企改革工作要求,研究制定9方面重点改革任务。立足安全运行与效率提升,实现东航云南与东航股份合并运行。纵深推进内部市场化改革,实现二级单位全覆盖、穿透至三级业务单位;制定三项制度改革实施方案,以市场化改革激发经营活力。
      提速数智化转型进程。聚焦安全运行、市场营销、旅客服务、业财融合等关键业务领域,推进70个「人工智能+」高价值应用场景建设,上线34个移动端应用,AI应用普及率快速提升。上线数据资产管理平台,完成首单数据资产交易。持续推进流程体系建设,以流程变革推动组织变革,夯实数智化转型基础。
      推进绿色低碳转型发展。引进新一代节油机型,有序退出老旧低效机型及地面燃油车辆。积极参与中国民航SAF可持续认证标准体系建设,推广可持续航空燃料应用。上半年单位周转量油耗同比下降5.4%,单位周转量碳排放同比下降5.1%。
      公司治理水平持续提升
      公司持续完善中国特色现代企业制度,纵深推进治理体系和治理能力现代化,风控合规、法治建设、市值管理能力持续提升。
      完善治理体系建设。动态优化各治理主体协同机制,持续健全权责法定、权责透明、协调运转、有效制衡的治理结构。充分发挥董事会定战略、作决策、防风险的功能作用,注重强化监督职能,不断提升董事会治理效能。
      筑牢风险防控屏障。健全内控与风险管理体系,更新完善风险监测指标,实现重点领域风险动态监测、精准预警。搭建穿透式智能审计平台,高效开展审计项目。注重防范和化解经营、合规等各类风险,守牢发展底线。
      深化法治企业建设。开展新民航法宣贯与合规对标,持续完善全流程合规管理体系。聚焦国际化运营,建立新开航线新国别法律合规风险分析机制,加强反垄断、海外用工等领域的合规管理,保障境外业务合规稳健运营。
      做实做优市值管理。持续提升信息披露质量,多渠道加强投资者沟通交流,积极回应市场关切。开展新一轮5亿元(含本数)至10亿元(不含本数)回购项目,推动控股股东中国东方航空集团有限公司(「中国东航集团」)实施完成10亿元股份增持,有效稳定资本市场预期,提振投资者信心。
      经营收入
      2026年上半年,本集团收入为人民币742.34亿元,同比增加11.09%。其中,运输收入为人民币717.24亿元,同比增加11.39%,其他收入为人民币25.10亿元,同比增加3.21%。
      本集团的运输收入包含客运收入和货运收入。
      2026年上半年,本集团客运收入为人民币685.94亿元,同比增加10.97%,占本集团运输收入的95.64%;旅客运输周转量为137,119.9百万客公里,同比增加4.29%。
      国内航线客运收入为人民币438.43亿元,同比增加6.19%,占客运收入的63.92%;旅客运输周转量为88,307.04百万客公里,同比增加0.67%。
      国际航线客运收入为人民币228.39亿元,同比增加21.81%,占客运收入的33.29%;旅客运输周转量为46,156.03百万客公里,同比增加12.18%。
      地区航线客运收入为人民币19.12亿元,同比增加7.60%,占客运收入的2.79%;旅客运输周转量为2,656.83百万客公里,同比增加1.61%。
      2026年上半年,本集团货运收入为人民币31.30亿元,同比增加21.46%,占本集团运输收入的4.36%;货邮载运周转量为2,183.67百万吨公里,同比增加13.01%。本集团货运收入增长主要是由于报告期内全球航空货运需求旺盛,货运周转量增长所致。
      营运开支
      2026年上半年,本集团经营支出为人民币796.57亿元,同比增加14.24%。2026年上半年,本集团经营支出项目的变动分析如下:
      2026年上半年,本集团飞机燃油成本为人民币291.65亿元,同比增加36.22%,主要是由于平均油价同比增加36.80%,增加航油成本人民币78.46亿元;加油量同比减少0.43%,减少航油成本人民币0.92亿元。
      2026年上半年,本集团飞机起降费为人民币96.38亿元,同比增加0.17%,主要是由于国际远程航线起降架次及旅客人数同比增加。
      2026年上半年,本集团折旧及摊销为人民币139.90亿元,同比增加4.97%,主要是由于机队规模增加所致。
      2026年上半年,本集团工资、薪金及福利为人民币153.99亿元,同比增加9.84%,主要是由于人数增加及岗级、社保自然增长所致。
      2026年上半年,本集团飞机维修费为人民币33.64亿元,同比增加2.69%,主要是由于机队规模增加,飞发日常维修费用增加所致。
      2026年上半年,本集团航空餐食供应支出为人民币24.59亿元,同比增加8.14%,主要是由于欧洲、美洲等长航线旅客人数同比增加所致。
      2026年上半年,本集团销售及市场费用为人民币23.27亿元,同比增加11.23%,主要是由于国际航线销售量增加,国际代理业务手续费同比增长所致。

业务展望：

2026年下半年,公司将锚定全年任务目标,保持战略定力,坚定发展信心,重点抓好以下工作:
      坚决筑牢安全防线,夯实高质量发展根基
      坚持以「严的基调、细的举措、实的作风、韧的精神」抓安全,以实际行动确保「两个绝对安全」。增强安全责任意识。推动各单位、各层级坚持对照安全「七问」,层层压实安全责任,精准施策,形成闭环,切实取得工作成效;扎实推进重点任务。落实国务院国资委安全生产「十条硬措施」,狠抓28项细化举措落地见效;持续推进安全生产治本攻坚三年行动,巩固安全生产整治成果。深化安全体系建设。深入推进安全管理、训练培训、运行控制、机务维修四个体系建设三年行动,切实以体系化建设提升安全治理效能。加强安全队伍建设。持续打造「政治过硬、业务精湛、作风优良、纪律严明」的安全队伍,强化安全考核结果与管理人员绩效紧密挂钩。强化安全文化建设。落实《民航安全文化建设管理办法》,持续开展「安全文化年」活动,常态化开展警示教育,营造良好安全文化氛围。
      全力抓好效益攻坚,提升经营创效水平
      坚持增收与节支并重,推动经营效益水平稳步提升。深化枢纽与航网建设。坚持「三飞」战略,以上海为中心打造国际航空中转通道,加密上海浦东始发国际航线;加大「四极两区」资源投入,加强新疆、东北等市场布局,强化区域市场联动。加强渠道与收益管理。持续推进「提直降代」,拓展海外销售渠道,推动航司客票互售。紧盯市场特点,提升「两舱」销售与中转收益。深挖降本增效潜力。深入实施成本管控项目,密切跟踪航油价格波动,深挖航油消耗、机务维修、起降服务、运营周转等环节降本潜力,严控各类费用支出。
      持续提升服务质量,擦亮特色服务品牌
      坚持「四精」服务理念,聚焦旅客体验升级,打造世界一流服务品牌。完善标准,强化过程管控。优化完善《服务手册》,推动对标举措落地见效;加强服务数据分析研究,提升旅客诉求响应速度。创新产品,增强价值创造。做优「宠物进客舱」、无人陪伴、机上IP等特色服务产品,不断拓宽辅营收入渠道。升级体验,擦亮品牌形象。发布《东航服务品牌识别手册》,升级优化两舱与中转服务,推动「东方尊享」项目全面落地,丰富「东方畅行」服务品牌内涵,持续提升品牌美誉度与市场竞争力。
      增强企业治理效能,提升现代化管理水平
      持续完善中国特色现代企业制度,以高水平治理护航公司高质量发展。优化治理机制。动态厘清各治理主体权责边界,持续优化协调运转机制。筑牢合规底线。加强合规管理,做好重大决策合法合规性审查,加强国别法律政策和国际法规则研究,提升境外分支机构属地化法律合规能力。强化风险管控。完善内控评价标准,优化全链条审计监督机制,聚焦飞行训练、业务外包等重点领域开展专项审计监督。
      加快推动改革创新,激活发展动能
      坚持把改革创新摆在更加突出的位置,以改革破局、以创新赋能。持续强化战略引领。紧扣国家「十五五」规划部署和民航行业政策导向,科学确立公司「十五五」战略目标和重点任务。加快推进数智化转型。完成49个岗位助手建成投用,不断提升人工智能应用普及率。扎实推进科技创新。制定公司「十五五」科技创新专项行动方案,进一步强化科技创新顶层设计;持续推进C919-800联创中心建设,实现国产民机研制与运营双向赋能。加快绿色低碳转型。加大可持续航空燃料应用力度,持续推进APU替代、新能源特种车辆使用等工作。抓好重点改革攻坚。制定新一轮国资国企改革方案,推进产业优化布局和结构调整;深化内部市场化机制改革,增强创效动力;落实三项制度改革,激发组织活力。

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