开源证券：给予华洋赛车增持评级

开源证券股份有限公司诸海滨,余中天近期对华洋赛车进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：华锐动能全新电动两轮车投放拉动国内收入增长，2026H1总营收4.15亿元》，给予华洋赛车增持评级。

　　华洋赛车(920058)

　　2026H1实现总营收4.15亿元归母净利润0.16亿元，维持“增持”评级华洋赛车公布半年报，2026H1实现总营业收入4.15亿元，同比减少3.4%；实现归母净利润0.16亿元，同比减少57.66%。考虑到2026H1两轮摩托车因俄罗斯市场受宏观经济环境、终端消费需求走弱影响，我们下调2026、维持2027-2028盈利预测，预计2026-2028实现归母净利润0.45/0.71/0.76亿元（原值0.67/0.71/0.76），对应EPS为0.81/1.27/1.36元，当前股价对应PE为34.5/21.9/20.5X。鉴于华洋赛车拟通过发行股份方式购买控股子公司重庆峻驰少数股东持有的49%股权并募集配套资金，持续推动峻驰摩托与华锐动能、母公司华洋赛车深度协同经营、提质增效，我们维持“增持”评级。

　　2026H1全地形车营收1.21亿元+11.77%，电动两轮车投放拉动国内收入增长2026H1华洋赛车在两轮摩托车产品实现营收2.80亿元同比-9.61%，对应毛利率17.45%。全地形车实现营收1.21亿元同比+11.77%，对应毛利率18.31%。全地形车方面公司主动加大欧美、拉美等核心海外市场资源投入，调整经营策略集中优化宣传与销售政策，销量实现增长。2026H1华洋赛车境内业务实现营收2783万元同比增长29.01%，子公司华锐动能全新电动两轮车产品投放市场，有力拉动国内销售收入大幅增长。

　　2026H1全行业摩托车产销量分别同比增长12.68%和12.53%

　　根据中国摩托车商会统计，2026年1-6月，全行业完成燃油摩托车产销1014.02万辆和1017.24万辆，同比增长12.41%和12.44%；电动摩托车产销194.48万辆和189.61万辆，同比增长14.12%和13.04%。1-6月，共产销摩托车1208.5万辆和1206.85万辆，产销量同比增长12.68%和12.53%；燃油摩托车国内销售264.96万辆，同比增长2.09%，国内市场逐步好转。其中，二轮摩托车产销1071.97万辆和1070.43万辆，产销量同比增长14.21%和14.13%。

　　风险提示：宏观经济波动风险、汇率波动风险、股权收购进展不及预期风险。

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