中兴通讯（00763.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中兴通讯（00763.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2026年上半年,本集团坚定践行‘AllinAI,AIforAll’战略理念,依托‘连接+算力’双轮驱动,构建端到端AI能力体系,形成网络、算力、家庭及个人终端多元发展格局;营业收入保持增长;在行业周期切换叠加业务结构调整的背景下,公司归母净利润承压。2026年上半年,本集团实现营业收入78,025,359千元,同比增长9.05%;归属于上市公司股东的净利润2,752,825千元,同比减少45.57%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2,220,797千元,同比减少45.89%。2026年上半年,公司国内市场营业收入50,153,816千元,同比减少0.91%,占营业收入比例64.28%;毛利率为24.68%,同比下降9.01个百分点。面向运营商客户,国内运营商通信基础设施投资延续下降态势,公司无线、有线网络产品收入承压,但公司作为国内网络设备主流供应商的格局仍然稳固,公司一方面做好存量经营,同时持续布局6G、TBit光网、200GPON等前沿技术,保障技术竞争力持续领先;另一方面积极把握运营商智算资源池建设机会,推动算力收入快速增长。面向政企客户,公司把握国内智算投资机会窗,持续优化产品方案能力、供应链能力、市场布局及客户合作,服务器及存储等算力产品在互联网、金融、电力等行业头部客户规模上量,推动了公司国内政企业务收入快速增长。面向消费者,公司持续丰富AI终端产品矩阵,家庭终端、手机及移动互联产品收入增长,推动国内消费者业务收入稳健增长。2026年上半年,公司国际市场营业收入27,871,543千元,同比增长33.13%,占营业收入比例35.72%;毛利率为26.92%,同比下降2.53个百分点。面向运营商客户,公司坚持大国大T战略,持续深耕亚太、欧洲、拉美、中东非洲四大核心区域,推进移动网络5G化、宽带网络光纤化,深化在无线、光纤宽带等领域合作,优化市场格局,推动国际运营商网络收入快速增长。面向政企客户,公司深化与互联网企业、制造业龙头、大型央国企等中资企业协同出海,同时精准对接海外本地客户算力需求,抓住AI算力建设红利,实现国际政企业务收入加速增长。面向消费者,公司聚焦家庭终端、手机及移动互联等核心产品,采用‘运营商合作+品牌直营’驱动模式,一方面深化与欧洲、拉美主流运营商合作,另一方面拓展线上电商与线下门店渠道,全面提升全球销量与品牌影响力,国际家庭终端、手机及移动互联产品均实现双位数增长。2026年上半年,公司运营商网络营业收入31,765,129千元,同比减少9.41%,主要由于无线产品收入减少;毛利率为38.06%,同比下降14.88个百分点,主要由于产品收入结构变动。在运营商传统网络,国内5G网络建设处于成熟期,通信基础设施投资持续下降,公司国内运营商传统网络收入减少,公司积极应对,一是布局前沿技术,为下一代网络构筑领先优势,二是把握机会拓展国际市场,对冲国内收入下降的压力。无线产品,国内市场,推进5G-A商用,深化6G技术预研,参与低轨卫星通信试验验证工作,推动网络技术演进;国际市场,在越南、斯里兰卡、科特迪瓦等国家持续提升份额。有线产品,固网和光传输产品国内市场持续巩固份额,国际市场在哈萨克斯坦、马来西亚、巴西、墨西哥等国家取得突破;核心路由器落地中国移动高端核心路由器(二档)中标项目,IP路由器积极拓展巴基斯坦、埃及、沙特等国家主流运营商。在运营商算力网络,公司AI端到端解决方案,满足不同场景下的差异化需求。服务器及存储,保持国内通算X86生态、智算类CUDA生态领先地位,落地多个智算资源池项目;数据中心交换机,中标中国移动RoCE交换机集采项目,在国内运营商的公有云通算新增市场实现份额提升;数据中心,稳步提升国内东数西算节点份额。2026年上半年,公司政企业务营业收入27,631,306千元,同比增长43.51%,主要由于服务器及存储收入增长;毛利率为15.84%,同比上升7.57个百分点,主要由于服务器及存储毛利率提升。公司坚持‘技术+场景’驱动,深耕互联网、金融、电力等行业头部客户,实现规模经营和突破布局,收入保持快速增长态势,是公司收入增长核心引擎。服务器及存储,国内市场,持续规模中标与落地头部互联网企业项目,在国有银行及股份制银行实现智算产品突破、通算产品规模中标,在电力、交通、政务、大企业等市场实现重点客户突破或份额提升;国际市场,深化参与中资企业出海业务,建立稳定合作关系并持续提升规模。数据中心交换机,落地头部互联网企业白盒交换机项目,金融行业新增突破国内股份制银行项目,电力行业保持领先地位。数据中心,国内市场持续为头部互联网企业提供定制化服务,提升份额;国际市场自研产品在印尼本地客户实现规模部署,同步拓展马来西亚、泰国、日本、墨西哥等新增市场,获得良好开局。2026年上半年,公司消费者业务营业收入18,628,924千元,同比增长8.09%,主要由于家庭终端、手机及移动互联产品收入增长;毛利率为18.35%,同比上升0.57个百分点,主要由于家庭终端毛利率提升。消费者业务布局全场景AI终端矩阵,包括家庭终端、手机及移动互联产品、云电脑等。家庭终端,国内市场FTTR、家庭路由器、家庭摄像头在运营商市场保持份额领先,智慧中屏构筑运营商Token经营的家庭连接底座和应用,成为运营商市场第一品牌;国际市场Wi-Fi7产品规模发货,持续落地欧洲、亚洲、拉美客户,巩固公司全球家庭终端市场领先地位。手机及移动互联产品,积极应对行业挑战,产品方面,深化‘AI手机+游戏手机’布局,努比亚NaviXUltra手机首次亮相世界人工智能大会,努比亚Neo手机打造游戏心智,红魔手机巩固游戏手机优势,拓展散热等外设品类;市场方面,聚焦重点国家及大型电信运营商市场,持续推进渠道下沉与公开市场建设,2C业务成为收入增长的新引擎。云电脑,在运营商市场发货量继续保持第一,助力政企客户搭建安全、高效、智能的云上办公体系。

业务展望：

展望2026年下半年,全球AI产业进入训练、推理、智能体与应用协同发展新阶段,算力需求保持高速增长,超节点加速商用落地,但智算业务商业闭环仍在培育,存储等原材料价格波动的不确定性犹存,国内运营商网络投资仍受行业周期影响。公司坚持‘和合兴业,提质增利’的经营理念,致力于‘成为网络连接和智能算力的领导者’,把6G、AI基础设施、AI智能终端以及芯片、操作系统、数据库等底层根技术作为核心战略锚点,发挥全栈全域技术积累、架构级设计领先、端侧市场基础及AI创新引领、全球化市场布局和交付服务能力等差异化优势,为企业长期竞争力夯实基础。在运营商网络领域,国内市场,公司积极推进5G-A商用部署、核心网引入AI新功能、加速推广50GPON商用、深化400GOTN建设,拓展增量空间,同时,持续推进6G、TBit光网、200GPON、Wi-Fi8等前沿技术的布局。随着国内运营商在超节点、智算资源池、推理算力、跨域算力调度需求的不断增长,公司将结合自身在网络设备、光传输、算力互联等方面的技术积累,积极参与运营商算网融合建设,推动从‘连接能力’向‘连接+调度+协同’的综合能力升级。国际市场,公司坚持大国大T战略,聚焦亚太、欧洲、拉美、中东非洲四大核心区域,围绕无线网络现代化、光纤宽带普及、承载网升级及海外算力基础设施建设等需求,强化本地交付、渠道协同与客户经营能力,提升市场份额与业务韧性,保持收入增长。在政企业务领域,公司以‘芯片+生态’为核心,把握智算基础设施需求爆发、算网融合加速及国产化等机遇,推动政企业务成为驱动公司收入增长的核心引擎。国内市场,一方面,加快自研算力芯片与超节点方案的规模化应用,围绕头部互联网企业以及金融、电力、交通等重点行业,深化联合创新、场景共建和项目交付,提升高价值客户覆盖率与方案落地效率;另一方面,进一步发挥核心底层技术自研、供应链规模化采购、全栈产品协同和工程交付能力,提升产品竞争力、强化成本管控,从产品经营逐步向生态经营转型,实现收入和盈利的平衡。国际市场,深化中资企业出海合作,持续拓展本地市场,依靠端到端的全栈AI基础设施解决方案,精准对接全球算力需求。在消费者业务领域,公司持续加码‘AIforAll’战略,推动终端产品的智能升级与场景扩展。家庭终端方面,推动家庭终端从传统接入设备向家庭智能中心演进,提升家庭网络、家庭存储、家庭算力及家庭交互的融合能力,强化家庭场景的产品黏性与价值创造。手机及移动互联方面,在产品上,加速新一代AI手机、AI原生操作系统及多终端协同体验落地,强化个人终端的智能助理、内容生成、任务调度与跨设备协同能力;在品牌上,聚焦‘AI+游戏’坚定推进战略落地,凭藉努比亚与红魔的双品牌协同,及覆盖专业电竞与潮流娱乐的完整产品矩阵,加强全球年轻人群品牌认知;在渠道上,强化‘运营商合作+品牌直营’驱动模式,做大规模。云电脑方面,公司扩大云电脑在家庭办公、轻量生产力及政企远程办公等场景中的应用,构建更具韧性的长期经营结构。当前,人工智能技术正以前所未有的速度驱动产业变革,不断催生新应用、新业态,也对智算产业的发展和生态协同提出了更高要求。公司将坚持以技术创新为根基、以生态协同为牵引、以经营质量为核心,在复杂的外部环境中持续夯实核心竞争力,通过领先的AI端到端综合解决方案,推动企业行稳致远。

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