中烟香港（06055.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中烟香港（06055.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

核心业务
      烟叶类产品进口业务
      截至2026年6月30日止六个月,本集团的烟叶类产品进口数量69,429吨,同比减少28,452吨,降幅为29.1%;营业收入4,998.8百万港元,同比减少3,400.1百万港元,降幅为40.5%;毛利544.0百万港元,同比减少143.1百万港元,降幅为20.8%。业绩下降主要受国际贸易关系及发运节奏等因素影响,本期间自美国等地区进口的烟叶数量较去年同期下降。
      烟叶类产品出口业务
      截至2026年6月30日止六个月,本集团烟叶类产品出口数量42,563吨,同比增长4,087吨,增幅为10.6%;营业收入1,764.6百万港元,同比增长608.9百万港元,增幅为52.7%;毛利101.4百万港元,同比增长38.2百万港元,增幅为60.6%。业绩增长主要由于:(1)积极拓展新货源渠道,持续推进非独家经营区域业务拓展,烟叶类产品出口数量同比录得增长;及(2)有效对接供需两端,强化增值服务能力,增强烟叶类产品出口业务盈利能力。
      卷烟出口业务
      截至2026年6月30日止六个月,本集团卷烟出口数量656,303千支,同比减少362,220千支,降幅为35.6%;营业收入412.2百万港元,同比减少139.6百万港元,降幅为25.3%;毛利148.8百万港元,同比增长6.9百万港元,增幅为4.9%。销量和收入下降主要受境内免税市场业务管理流程调整阶段性影响,导致境内免税市场卷烟发运延后。毛利增长得益于直供免税零售渠道持续深耕及品规结构持续优化提升,自营业务规模稳步扩大,显着增强卷烟出口业务整体盈利能力。
      新型烟草制品出口业务
      截至2026年6月30日止六个月,本集团新型烟草制品出口数量53,418千支,同比减少27,912千支,降幅为34.3%;营业收入9.8百万港元,同比减少4.8百万港元,降幅为32.8%;毛利0.5百万港元,同比减少0.3百万港元,降幅为33.1%。业绩下降主要受地缘政治冲突、目标市场监管趋严及供需稳定性不足等因素影响,导致主要市场销量同比下降。
      巴西经营业务
      截至2026年6月30日止六个月,中烟巴西旗下非全资附属公司CBT向中国以外地区出口烟叶类产品数量12,673吨,同比增加4,745吨,增幅为59.9%;营业收入354.2百万港元,同比增加158.9百万港元,增幅为81.3%;毛利61.6百万港元,同比增加8.0百万港元,增幅为15.0%。业绩上涨主要由于生产规模提升带动本期间可供销售的烟叶类产品数量同比上升。

业务展望：

2026年下半年,我们将继续坚守战略定力,筑牢发展根基,提升运营及治理效能,推动国际业务向新向优向好发展,致力于实现股东价值的可持续增长。为此,我们将重点推进以下几方面的发展:
      -把握行业「十五五」发展改革机遇,发挥国际市场拓展主体与投融资平台优势,以内生增长与外延拓展双轮驱动战略,推动国际业务资源整合与全产业链建设,发掘潜在投资机会,推动中国烟草海外业务高质量发展。
      -烟叶类产品进出口业务方面,持续强化货源统筹能力,增强供应链韧性,保障烟叶进出口业务供需稳定;适时优化业务机制,持续强化增值服务能力,提升核心竞争力,积极探索增量业务与新市场机会;深化与供应商、重点客户及跨国企业的业务联动,深挖客户需求,提升供需匹配效率。
      -卷烟出口业务方面,加强与免税零售企业衔接,完成与境内免税零售企业直供协议谈判签署;积极把握政策过渡期的机遇,强化与供货企业及免税零售企业产销协同力度,缩短备货周期,加速库存周转,推动动销规模提升;持续拓展雪茄烟海外新市场新渠道,丰富产品矩阵,提升销量规模和盈利能力。
      -新型烟草制品出口业务方面,持续深化产销两端协同联动,提升供需匹配效能;积极优化品牌矩阵与产品结构,引导供应商加速产品迭代升级,筑牢产品核心竞争力;聚焦核心市场,探索运营新模式,精确配置营销资源,持续提升重点品牌市场影响力。
      -巴西经营业务方面,坚持将「三提一控」发展思路贯穿烟叶产销各环节;持续优化原烟收购区域布局,强化原烟供应保障,提升质量管控水平;稳步拓宽非中客户销售网络,持续塑造良好品牌口碑,提升品牌形象;严控各项烟叶运营成本,实现降本增效;密切关注厄尔尼诺极端气候对烟叶产区的影响,提前部署应对举措,保障CBT稳定运营。
      -运营管理方面,加强中后台管理体系建设,持续健全管理制度和工作流程;深化数字化转型落地,拓宽数字化覆盖边界,以数字化驱动企业管理流程化、运营规范化、办公无纸化,为提升公司治理效能与科学决策水平提供坚实支撑;提升财务分析与预测能力,进一步深化资金管理与风险管控水平;不断完善内部控制机制,强化风险防控能力;系统性提升人力资源工作水平,持续优化员工职业发展计划,完善绩效考核与激励机制,为企业长远发展积蓄人才动能。
      -可持续发展方面,深化可持续发展战略,完善以ESG发展指数为导向的可持续发展评价机制;按照STP评估体系要求,协同上游供应商开展供应链管理,主动满足客户可持续发展准入要求,赋能主营业务可持续增长;积极推进内部减排减碳,联动上下游合作伙伴构建绿色低碳价值链;坚持人本导向,关爱员工健康与发展;践行企业社会责任,创造共享价值。

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