山西证券：给予伟星股份买入评级

山西证券股份有限公司王冯,孙萌近期对伟星股份进行研究并发布了研究报告《Q2收入利润提速、上半年业绩超预期》，给予伟星股份买入评级。

　　伟星股份(002003)

　　事件描述

　　2026年上半年，公司实现营业收入26.59亿元，同比增长13.76%；实现归母净利润4.13亿元，同比增长11.84%；实现扣非净利润4.05亿元，同比增长11.89%。

　　事件点评

　　2026年上半年公司拉链/钮扣均实现2位数增长、国内收入增长快于海外。2026年上半年，公司聚焦重点客户与重点市场，持续打造竞争新优势，实现韧性发展，公司实现营收26.59亿元，同比增长13.76%。

　　分季度看，公司Q1、Q2收入同比增长为6.22%和19.19%，归母净利润同比增长为-7.23%和18.96%，Q2较Q1明显提速。

　　分产品看，2026年上半年，拉链产品实现营收14.34亿元，同比增长10.95%；钮扣产品实现营收10.70亿元，同比增长15.55%；其他服饰辅料实现营收0.93亿元，同比增长9.76%；其他业务实现营收0.62亿元，同比增长80.98%，主要系报告期公司铜、锌合金等边角料及其他废料处置数量增加，并叠加市场价格上行等因素所致。

　　分地区看，国内实现营收17.37亿元，同比增长17.87%，占比65.31%；国际实现营收9.22亿元，同比增长6.74%，占比34.69%。

　　产能方面，截至2026年6月末，钮扣、拉链总产能分别为68亿粒、5.30亿米，较上年同期分别增加5亿粒、0.45亿米；报告期公司产能利用率为68.62%，同比提升3.34pct，其中82.14%的产能位于境内，产能利用率为72.84%，境外产能占比17.86%，产能利用率为49.53%。

　　2026年上半年销售毛利率略有下降，财务费用率提升主因汇兑损失增加。盈利能力方面，2026年上半年，公司销售毛利率为42.61%，同比下降0.28pct。费用率方面，2026年上半年，公司期间费用率合计23.62%，同比提升0.08pct，其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为8.67%、

　　9.28%、1.98%，同比变动-0.11pct、-0.70pct、+0.82pct，研发费用率3.69%，同比提升0.07pct；财务费用率提升主因报告期汇兑净损失增加，2026年上半年公司汇兑净损益为3,723.16万元（上年同期为1,041.18万元）。综合影响下，公司净利率为15.74%，同比下降0.21pct。经营活动现金流方面，2026年上半年，公司经营活动现金流净额为3.55亿元，同比下降17.4%。

　　投资建议

　　2026年上半年公司收入保持稳健增长，2季度盈利明显回升，上半

　　年业绩超预期。中长期维度看，我们认为公司有望海外产能布局、产品端推新迭代能力、制造端快速响应、营销端全球布局，不断提升在优质客户中的采购份额。上调公司盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为7.19、8.08、9.01亿元，9月8日收盘价，对应2026-2028年PE为19/17/15倍，维持“买入-A”评级。

　　风险提示

　　原材料价格传导不及预期；接单不及预期；汇率大幅波动风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级15家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为13.52。

本文数据来源于山西证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。