太平洋：给予世纪华通增持评级

太平洋证券股份有限公司郑磊,李林卉近期对世纪华通进行研究并发布了研究报告《2026H1业绩高增，多产品矩阵长线运营稳健》，给予世纪华通增持评级。

　　世纪华通(002602)

　　事件：

　　公司2026H1实现营收221亿元，同比增长28.5%；归母净利润45.03亿元，同比增长69.5%；归母扣非净利润43.03亿元，同比增长66.4%。其中，2026Q2实现营收111亿元，同比增长22.6%；归母净利润24.75亿元，同比增长89.5%；归母扣非净利润23.25亿元，同比增长87.5%。此外，2026H1公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.8元，合计拟派发现金红利5.87亿元，现金分红比例为13%。

　　2026H1核心游戏持续释放利润驱动营收及净利润同增

　　2026H1公司营收及归母净利润同比高增，主要系《WhiteoutSurvival》、《Kingshot》、《Tasty Travels：Merge Game》等核心游戏稳健运营，驱动移动端游戏营收达195亿元，同比增长33.7%。根据Sensor Tower中国手游海外收入榜，2026年7月上述三款游戏位列前5位。

　　多产品矩阵长线运营稳健，盛趣游戏多款新游加速上线筹备

　　未来，公司旗下子公司Century Games、点点互动、盛趣游戏有望共同推动游戏业务稳健增长。具体来看：1）Century Games：已实现从单一爆款驱动到多赛道、多产品矩阵化增长的关键跃迁，爆款“SLG+X”及休闲游戏共同驱动业绩增长。2）点点互动：持续优化《无尽冬日》、《奔奔王国》的长线运营。其中，《无尽冬日》稳居iOS游戏畅销榜前五、长期占据小游戏赛道前列。3）盛趣游戏：聚焦传奇、龙之谷等核心IP，全面推进“端手并进”策略。2026H1相继推出《传奇新百区合击-盟重神兵》、《传奇世界无双》、韩国版《龙之谷世界》等新品，有效吸引老玩家回流，并成功拓展年轻用户。在产品储备上，《彩虹岛：经典》、《永恒之塔：经典》、《饥困荒野》等重点产品或新版本正加速推进研发与上线筹备工作。此外，2026年7月盛趣游戏与韩国游戏网络巨头NC签订合作备忘录，未来将共同推动大型次世代奇幻MMORPG游戏《永恒之塔2》在中国大陆上线运营。

　　持续搭建AI工具矩阵，赋能业务发展提质增效

　　公司积极布局AI技术，已搭建覆盖研发、美术、测试、运营全环节的AI工具矩阵。2026H1，盛趣游戏全新自研的企业级AI编码平台“易码”正式投入使用；点点互动借助AI资产管理平台参与投放策略、用户分层与版本节奏决策。目前，AI已深度融入公司核心内容制作流程，实现AI辅助代码生成占比大幅提升、美术生产效率提升60%-80%。此外，公司持续布局AI生态投资，覆盖算力基础设施、芯片与具身智能等方向，构建“技术+应用+生态”的全链路卡位，为AI驱动的长期增长储备势能。

　　盈利预测、估值与评级

　　公司多款核心游戏长线运营稳健，持续释放利润；多款储备游戏正加速推进研发与上线筹备工作。因此，我们预计公司2026-2028年营收分别为464/514/556亿元，对应增速22.4%/10.7%/8.18%，归母净利润分别为90.6/103/116亿元，对应增速61.7%/13.3%/13.1%。维持公司“增持”评级。

　　风险提示：

　　政策监管趋紧的风险，游戏行业增速放缓的风险，游戏流水、上线节奏不及预期的风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为23.69。

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