财报快递|金牛化工2026年上半年净利增逾三成现金流翻倍，甲醇价格中枢下移

8月26日，河北金牛化工股份有限公司（600722）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入23,914.91万元，同比增长1.95%；归属于上市公司股东的净利润3,509.98万元，同比增长31.42%；扣非归母净利润3,108.36万元，同比增长33.67%；经营活动产生的现金流量净额5,291.99万元，同比大增104.52%。基本每股收益0.0516元，加权平均净资产收益率2.7727%，较上年同期增加0.57个百分点。

从业务结构看，公司主营业务为甲醇的生产和销售，由持股50%的控股子公司金牛旭阳经营，采用焦炉气制甲醇工艺，产能20万吨/年，约为全国产能的0.2%。报告期内甲醇产量10.14万吨，金牛旭阳实现营业收入23,707.39万元、净利润5,009.98万元，是公司核心利润来源；参股公司河北高速能源科技有限公司实现净利润3,712.97万元，按权益法贡献投资收益742.59万元。此外，公司期末持有交易性金融资产（结构性存款）1.2亿元，报告期投资收益合计1,152.43万元，同比增长41.94%。

报告期内，甲醇价格走势先扬后抑。一季度甲醇工厂开工率居高不下、港口库存积压，市场供应整体宽松；2月底海外主产区供应波动、进口预期大幅缩减，期现货价格顺势上涨；二季度进口量持续低位、港口低库存支撑现货价格偏强，但6月中旬海外装置复产预期与下游淡季需求偏弱叠加，期现货同步大幅下跌，价格中枢明显下移。公司表示，国内甲醇产能整体过剩，若下游需求不及预期，价格中枢长期低位运行，公司盈利将持续承压。

半年报显示，公司上半年营收微增1.95%而净利润大增31.42%，主要原因：一是营业成本同比下降1.34%至16,278.71万元，毛利率由上年同期的29.66%提升至31.93%，价格阶段性上涨叠加稳产降本策略推动盈利改善；二是投资收益同比增长41.94%至1,152.43万元，主要系结构性存款收益及股权投资收益增加；三是利息收入大幅增长，财务费用由-214.63万元进一步降至-565.30万元。

费用端看，公司销售费用17.35万元，同比微降5.36%；管理费用993.90万元，同比下降6.61%；研发费用1,430.86万元，同比增长33.50%，主要系子公司金牛旭阳研发支出增加所致；财务费用为-565.30万元，主要系本期利息收入增至570.90万元（上年同期223.30万元）所致。营业外收入161.76万元、同比增长逾17倍，主要系金牛旭阳获得供应商让利；营业外支出82.70万元，主要系金牛旭阳发生滞纳金支出。

资产负债方面，期末公司货币资金10.38亿元，无短期借款及长期借款，资产负债率仅7.43%，短期偿债压力较小。但公司累计未分配利润仍为-11.36亿元（母公司口径-11.95亿元），未弥补亏损高企，本报告期利润分配预案为不分配不转增。值得关注的是，报告期投资活动现金流量净额为-1.18亿元，主要系结构性存款等交易性金融资产增加所致，期末结构性存款余额1.2亿元；存货降至379.87万元，同比减少43.68%。公司正有序推进承德200兆瓦风电项目，已完成项目主体增资审议程序与风机设备采购签约，新业务尚处投入期，短期难以贡献业绩。

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