阿科力（603722）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期阿科力（603722）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    无锡阿科力科技股份有限公司自成立以来一直专注于高端化工新材料的研发、生产与销售，主要产品包括聚醚胺、光学级聚合物材料用树脂、高透光材料（环烯烃共聚物（COC））等，广泛应用于风电叶片、油气开采、复合材料、汽车涂料、新型环保涂料、光学镜头、药品包装等领域，是国内聚醚胺及高端光学材料领域重要供应商，也是国内少数实现环烯烃共聚物（COC）产业化的企业。

    公司坚持自主研发与技术创新，建立以市场需求为导向的研发体系；采用“以销定产、合理备货”的生产模式，实行标准化与柔性化生产相结合；采购通过集中采购、长期合作等方式保障原材料供应稳定；销售以直销为主、经销为辅，深耕国内外重点核心客户，积极拓展海外市场，公司与兰科化工、斯伦贝谢、立邦、PPG等知名企业建立长期合作关系，利用产品质量、价格、供货速度和服务等优势来积极参与市场竞争。在稳固现有产品目标市场的情况下，公司加快新产品研发，拓展产品的应用领域，促进销售稳定增长。

    报告期内，公司全资子公司潜江生产基地一期项目聚醚胺、高耐热树脂等产品都实现了批量出货，为公司规模提升、成本优化、产品升级奠定基础。报告期内，环烯烃单体和聚合物生产线稳定运行。业务结构持续优化，公司在巩固传统业务的同时，加大高附加值、高成长赛道投入，推动产品结构向高端化升级。积极布局海外市场，通过成立香港子公司拓展海外业务，提升全球化运营能力。

    聚醚胺行业的产业链可分为上游原材料供应商，中游聚醚胺制造商，下游化学品制造商以及终端客户风电、油气开采、建筑、胶黏剂、纺织品处理等应用企业。2026年，国内聚醚胺生产企业包括万华化学、隆华新材、正大新材料、阿科力、晨化股份、皇马科技、岳阳昌德等，年生产能力超过20万吨。聚醚胺可应用于下游国家产业政策重点支持的行业，主要用于风力发电等新能源行业和高速铁路、海洋工程等建筑行业，其中风力发电是聚醚胺最大下游应用领域。

    公司光学级聚合物材料用树脂产品包括丙烯酸异冰片酯、甲基丙烯酸异冰片酯、脂环族丙烯酸酯等，是国内最主要的生产企业之一，其主要应用于汽车涂料领域。光学级聚合物材料用树脂主要生产企业均为日本企业，包括日本三菱化学、日本触媒、日本协和化学等，其市场占有率超过六成。汽车主要由大量金属材料（面板、底盘、发动机、各结构件等）构成，各部分金属材料均需喷涂相应的涂料，而不同部位的金属材料对表面涂料的性能与质量方面的要求有着较大差异。公司（甲基）丙烯酸异冰片酯凭借其光泽感、高硬度等优点，广泛应用于各类高端汽车的表层涂料。随着汽车工业对汽车整体美学的不断投资与技术改进，对高品质汽车表漆的市场需求不断提高，公司产品应用还有进一步扩展的空间。与传统汽车相比，新能源汽车涂层将更趋向于定制化与个性化，其对涂料功能性的要求亦越高。因此，新能源汽车行业的持续发展亦为汽车涂料行业带来新的市场需求。

    环烯烃聚合物（COC/COP）是由烯烃与环烯烃共聚或环烯烃单聚形成的具有一系列优良性能的光学级材料。其中，COC是由烯烃与环烯烃单体共聚而成，COP是由环烯烃单体单聚而成。COC/COP具有透明性高、双折射率小、生物相容性好、绝缘性强以及可以提高乙烯的耐热性等优良特性，被广泛应用于光学、包装、医疗等领域。目前，COC/COP的生产主要由瑞翁公司、宝理塑料、三井化学、JSR等日本企业垄断，中国COC/COP依赖进口。COC/COP是我国政府大力支持发展的高分子化工材料。在科技部发布的《“十四五”国家重点研发计划“高端功能与智能材料”重点专项2021年度项目申报指南征求意见的通知》中，环状聚烯烃已经被列入国家关键医用与防疫材料方向重点研发计划，工业和信息化部与国家药监局联合发布的《国家药监局综合司关于组织开展生物医用材料创新任务揭榜挂帅（第一批）工作的通知》将其列入高分子材料领域重点关注并加速产品及应用落地。目前据市场研究数据，瑞翁公司产能47,600吨，宝理塑料产能35,000吨，三井化学产能6,400吨，日本合成橡胶产能5,000吨；2025年中国COC/COP进口量约2.9万吨。国内企业不断提升自主研发能力并且加大研发力度，部分企业已具备COC/COP产业化基础，包括阿科力、拓烯科技、辽宁鲁华泓锦、金发科技、万华化学、环西汀等多家公司，正在从单体、聚合小试、工业化建设大力推进COC/COP国产化，华为也发布了相关专利。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年公司实现营业收入2.99亿元，同比增加39.93%；归属于上市公司股东净利润亏损2,124.11万元，主要原因是聚醚胺整体价格一直处于低位，特别是在风电领域，竞争更为激烈，整体处于亏损的状态，虽二季度产品售价受原材料原因略有上涨，但毛利率依然较低。在国内聚醚胺竞争对手不断扩能、竞争加剧的情况下，公司积极对接国内外小规格聚醚胺客户，加强小规格聚醚胺的市场开拓，取得了不错的效果，小规格聚醚胺上半年销售量达到3183吨，同比增加约24%。受汇率、关税和国内客户需求量增加的影响，聚醚胺MA223全年出口量略有下降，MA223出口量占MA223单一品种销售量的比重从44%下降至31.5%。

    公司另外一个主要产品光学级聚合物材料用树脂产品（丙烯酸异冰片酯，甲基丙烯酸异冰片酯等）则继续保持稳定增长，其上半年销售量超过3300吨，比2025年上半年增加约34.5%，再创历史新高。

    公司新产品环烯烃单体及聚合物、高耐热树脂在2026年上半年有小批量销售，但整体销售略低于预期。2026年下半年将继续加强、特别是环烯烃共聚物（COC）的市场推广。

本文数据来源于阿科力2026年中报，仅供参考不构成投资建议。