康健国际医疗（03886.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期康健国际医疗（03886.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

本集团是香港历史最悠久、规模最大的上市医疗集团之一,亦是本地少数同时在香港及中国内地提供医疗保健服务的综合医疗机构。凭藉丰富医疗资源及专业团队,本集团业务涵盖四大核心领域,包括在香港经营医疗服务、医疗网络管理;在中国内地经营医院管理、健康管理。此外,本集团通过联营公司TheBeautyMedicalGroup(TBMG)在香港及中国内地经营医疗美容及美容保健服务。
      二零二六年上半年,宏观经济环境仍然复杂多变,全球增长动力偏弱,本地消费气氛维持审慎,加上市民跨境消费及跨境就医趋势持续,对香港私营医疗服务行业的经营环境带来一定压力。医疗需求结构逐步转向更具成本效益及多元化选择,数码化服务渗透率持续提升,行业竞争亦相应加剧。在此背景下,本集团继续全面检视营运策略并优化香港医疗服务的网络布局,致力提高营运效率及资源配置效益,从而为客户提供高质素、具可负担性及高性价比的全面医疗服务。
      在中国内地市场方面,医疗体制改革持续深化,政策环境及监管要求趋向规范化与专业化,对非公营医疗机构的临床质量、品牌建设及精细化管理能力提出更高要求。本集团于中国内地管理及营运非公立三级甲等综合性医院及健康管理机构,面对医疗资源整合、成本控制及服务升级等多重挑战,持续优化管理架构及提升营运效率,以强化医疗质量及品牌竞争力。
      在此整体环境下,本集团于香港的医疗服务与医疗网络管理业务,以及于中国内地的医院管理与健康管理业务,均秉持审慎务实的经营策略。管理层将继续在稳健基础上巩固核心优势,提升营运韧性与资源效率,推动长远稳健增长,为股东创造更大的回报。
      本集团的医疗服务网络
      于二零二六年六月三十日,本集团拥有415个涵盖多个科目的医疗服务点,包括248个普通科服务点、58个专科服务点、15个牙科服务点,以及94个辅助服务点。于二零二六年六月三十日,本集团共有792名医生、牙医及辅助服务人员(包括415名普通科医生、206名专科医生、29名牙医及142名辅助服务人员),通过本集团旗下自营及联营的医疗服务中心网络提供医疗服务。
      香港业务
      医疗服务
      香港医疗服务为本集团的旗舰业务,亦是本集团实践长远发展策略的核心平台。在香港,本集团已建立全港规模最大、服务范围最广之一的连锁医务中心,提供普通科、专科、牙科及专职医疗服务,令香港市民能在居住及工作的社区就近接受全面的医疗服务。
      本集团的医疗服务体系涵盖「康健医疗」品牌下的基层医疗、「中卓医务」品牌下的高端多专科医疗服务,以及「香港心脏专科中心」及「香港创伤及骨科矫形中心」等专科品牌。透过分层定位及多品牌布局,本集团持续提升市场覆盖及服务范畴。
      回顾期内,本集团全面检视营运策略以提高营运效率及资源配置效益。本集团延长部分医务中心营业时间至全年无休、增加普通科视像诊症服务、增设及改造多诊室综合医务中心、引进专科医疗服务至民生社区的全新营运模式,有助扩大服务容量及改善成本结构,从而为客户提供高质素、具可负担性及高性价比的全面医疗服务,亦有效提升本集团医疗服务业务的收入及盈利能力。同时,本集团继续优化香港医疗服务网络布局,包括关闭营运效益欠佳或录得亏损的医务中心。
      本集团积极响应政府基层医疗发展策略,加强公私营协作,提升私营医疗服务的可及性。本集团旗下普通科及综合医务中心已参与多项政府资助或公私营协作的基层医疗健康计划,包括普通科门诊公私营协作计划、慢性疾病共同治理计划、乙型肝炎共同治理计划、大肠癌筛查计划、疫苗资助计划及长者医疗券计划等,以行动守护市民健康。
      二零二六年上半年,本集团的香港医疗服务业务收入约340,651,000港元(二零二五年:377,546,000港元),占本集团截至二零二六年六月三十日止六个月收入约38.87%(二零二五年:41.91%)。
      普通科方面,本集团普通科医务中心开设于人口稠密的社区,照顾附近居民及上班族的基层医疗需求,提供诊症、疫苗接种、身体检查及慢性疾病管理服务。
      回顾期内,本集团继续于人口稠密社区,选址交通便利的交汇点,增设多诊室综合医务中心。二零二六年四月,康健综合医务中心(港岛东)全新开幕。新中心坐落北角核心地段-英皇道460至470号乐嘉中心地下8号舖,北角地铁站B3出口一出即达,为区内居民及上班族提供便捷、高效的一站式医疗体验,有助提升本集团于港岛东区的服务密度及市场渗透率。二零二六年七月,位于将军澳都会駅L2—088号舖(调景岭港铁站B出口)的康健综合医务中心(将军澳)完成升级工程后重新投入服务,除普通科服务外亦加入专科服务,照顾将军澳及周边社区居民的健康需求。康健综合医务中心(港岛东)及康健综合医务中心(将军澳)皆采用多诊室设计,可同时安排多名医生应诊,有助提升服务容量、缩短轮候时间及提高营运效率。
      与此同时,本集团旗下多家普通科医务中心亦升级转型为综合医务中心,陆续加入耳鼻喉科、呼吸系统科,以及肠胃及肝脏科等专科医疗服务。本集团冀将专科医疗服务从中心商业区带进民生社区,减少客户跨区求诊的舟车劳顿与时间及经济成本。综合医务中心充分体现本集团普通科与专科之间的双向转诊机制,使客户可于同一医务中心获得适切转介及跟进治疗,提升服务连贯性及客户留存率。
      此外,本集团多家医务中心亦延长服务时间至星期一至日及公众假期的上午8时30分至下午8时30分,全年无休。本集团亦提供星期一至星期日及公众假期全年无休的普通科视像诊症服务,以及「康健医疗」流动应用程式,以作为实体医务中心服务的补充。市民可前往AppleAppStore(iOS版本)及GooglePlayStore(Android版本),免费下载「康健医疗」流动应用程式,以预约普通科视像诊症服务。上述营运策略方便在职人士及家庭弹性安排就诊时间,同时能提升服务可及性、优化客户体验,并提高整体营运效率及固定成本摊薄能力。
      专科方面,「中卓医务」为本集团的高端综合专科品牌,整合多个专科领域医疗资源,汇聚具有丰富临床经验的专科医生团队及专职医疗人员,现时提供逾20项专科及专职医疗服务。其主要设施集中于中环核心地段,包括位于中环中建大厦的综合专科医疗中心、肿瘤科日间治疗中心、儿科医务中心、骨科及运动医学中心、牙科及口腔颌面中心,以及言语及吞咽治疗中心,服务本地居民及粤港澳大湾区旅客。此外,「中卓医务」以「香港医疗诊断中心」品牌于中环中建大厦及欧陆贸易中心分别设有影像诊断及心血管检查中心及磁力共振检查中心,由放射科专科医生及专业技术团队提供全面影像检查及诊断服务。透过集中门诊、日间治疗及影像诊断设施于中环核心区域,「中卓医务」有效提升跨专科协作效率,优化诊疗流程,减少患者往返不同地点的需要,提升整体就医体验。回顾期内,「中卓医务」业务运作维持稳定,并持续巩固其于高端专科服务市场的定位。
      本集团心脏科继续以「香港心脏专科中心」及「香港心脏诊断中心」,于港九新界多区营运医务中心及医学影像诊断中心。本集团骨科以「香港创伤及骨科矫形中心」于九龙及新界多区营运医务中心,并设有两个子品牌,「TOI物理治疗中心」提供物理治疗服务及「ElitePhysiotherapyandSportsRehabilitation」提供运动创伤物理治疗。本集团心脏科及骨科配备专业医疗团队,提供全面专科诊症、检查及复康服务。回顾期内,本集团各专科业务保持平稳发展,服务网络及专业团队维持稳定,并持续优化转介及诊疗流程,加强与基层医疗之间的衔接,提升整体服务效率及客户体验。
      牙科方面,本集团密切关注本地牙科服务市场发展趋势及市民口腔健康需求变化,因应市场环境及消费模式转变,灵活调整营运策略与服务组合。透过优化牙科医务中心网络布局、加强成本管控及提升服务质素,本集团致力提升营运效率与客户体验,并积极把握预防性及专科牙科服务需求所带来的发展机遇。
      在品牌建立及声誉管理方面,本集团持续透过不同的方式,如公司网站、报纸及杂志和各大社交平台,提供免费医疗资讯和生活保健知识,提升市民预防及治疗疾病的意识。二零二六年五月,本集团与晖致医疗管理有限公司签署合作备忘录,携手推动社区健康。双方结合专业与资源提升公众对疾病的认识,并共同进行了本地问卷调查,深入了解上班族在痛症与心血管风险方面的现况。因应问卷调查结果,本集团为教师会会员推出痛症及心血管健康活动,让教师获得专业诊断与建议,回应工作群体的健康挑战。
      因应《私营医疗机构条例》(第633章)的监管要求,本集团已就旗下医务中心提交诊所牌照申请,并将持续完善内部管理及设施配置,以符合牌照制度的发牌规定。
      医疗网络管理-Vio
      韦予力医生医务所(Vio)负责经营本集团于香港的管理医疗网络业务,并透过位于中环、尖沙咀、荃湾及沙田的四家自营医务中心,提供门诊及健康检查服务。凭藉逾78年行业经验及超过575家联营医疗服务提供者所构成的综合医疗网络,Vio已建立涵盖基层医疗及多个专科与专职医疗范畴的服务体系,并为蓝筹企业、保险公司、政府部门及法定机构提供诊症、体检及╱或医疗计划管理服务。Vio为香港首家及唯一同时取得ISO9001:2015优质管理系统及ISO27001:2022资讯安全管理系统双重认证的医疗网络营运商,在服务质素及资讯安全方面具备稳固基础。
      二零二六年上半年,全球及香港经济环境仍然疲弱。本地消费气氛审慎,加上市民跨境消费及跨境就医趋势持续,对香港私营医疗服务需求构成一定分流压力。上述因素对Vio的收入及盈利能力带来挑战,整体业务表现仍承受压力。本集团的香港医疗网络管理业务收入约220,667,000港元(二零二五年:233,162,000港元),占本集团截至二零二六年六月三十日止六个月收入约25.18%(二零二五年:25.88%)。
      尽管面对不利的宏观环境,Vio成功与几乎所有主要客户完成续约,充分反映企业客户及保险公司对Vio服务质素、网络覆盖能力及国际认可管理标准的信任与肯定。稳定的客户基础为Vio业务提供可预见的收入来源,亦巩固了Vio在香港医疗网络管理市场的核心地位。
      为应对市场竞争及客户对更专业医疗服务的需求提升,Vio持续招募更多联营普通科及专科医生,进一步加强其医疗网络结构,从而满足客户对更全面医疗服务的需求。透过与本集团自营医务中心更紧密的协作,Vio持续扩大覆盖及服务范畴,进而提升患者的整体就医体验。同时,Vio自主研发的诊所管理系统(web-CMS)升级工作正如期进行,预计将于二零二七年完成,届时将提高运营效率和服务稳定性。
      人力资源和服务质量管理方面,Vio持续通过导师制和家庭友好的企业文化,不断增强员工的稳定性和归属感,并辅以定期培训以加强客户服务标准和信息安全意识。因应《私营医疗机构条例》(第633章)的监管要求,Vio已于二零二六年上半年成功通过检核为其所有核心诊所取得正式诊所牌照。这展现了团队的执行能力,而过程也根据最新监管架构下制定的更新方案,提升了员工的专业能力。
      中国内地业务
      医院管理业务
      本公司附属公司南阳祥瑞主要从事中国内地医院管理业务。回顾期内,南阳祥瑞持续为非公立三级甲等综合性医院--河南省南阳市南石医院提供专业医院管理及谘询服务,并深化推进「总院+分院」营运模式。该模式有助优化医疗资源配置,提升服务协同效应及运营效率,支持南石医院稳步迈向区域综合性医疗及康复中心的战略定位。回顾期内,南石医院总院及各分支医疗机构平稳运行,整体发展态势良好,反映南阳祥瑞的管理输出持续发挥成效。
      在智慧医疗建设方面,南石医院持续推进数字化及智能化应用。南石医院互联网医院自投入服务起至二零二六年六月,累计服务人次超过168万,有效延伸医疗服务范围,提升医疗可及性,同时优化患者就诊流程。南石医院综合管理平台自二零二五年二月起试用「AI+诊前评估系统」,建立涵盖诊前评估、AI检查建议、医生诊断、检查结果自动抓取、AI诊疗建议及医生治疗方案的全流程数据共享模式。诊疗方式由单一经验判断逐步转向「临床经验结合智能分析」。AI系统应用提升了诊疗标准化水平与运营效率,亦改善患者就医体验。
      在专科建设方面,南石医院持续强化专科平台布局与多学科协作。回顾期内,肿瘤综合诊疗中心正式启用,推行肿瘤内外科融合的一站式诊疗模式,打造区域肿瘤诊疗标杆。认知障碍诊疗中心及中医特色治疗门诊相继启用,进一步完善神经系统疾病及中西医结合服务体系。南石医院亦获批设立南阳市脑血管病诊疗中心与南阳市睡眠障碍诊疗中心。医学影像科亦获评为市级临床重点专科,临床药学入选市级临床重点培育专科,南石医院专科影响力及服务水平持续提升。
      脑机接口病房正式设立,为南石医院抢占华中地区脑科医疗赛道先机,具备广阔发展前景。与此配套,康复医学科治疗部完成整体搬迁与升级,诊疗空间及设备全面优化,同步成立脑机接口与神经调控中心作为该病房的核心运营载体。脑机接口病房落地及康复医学科治疗部乔升,是南石医院响应《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》战略规划、推动人工智慧与脑科学前沿技术在医疗健康领域深度融合的重要举措。凭藉脑机接口与神经调控中心,南石医院成为区域内首批将脑机接口技术系统化引入临床康复的三甲医院,为南阳市及豫西南地区填补了高端智能神经康复的技术空白。中心有效整合神经内科、神经外科、康复医学科等多学科资源,打造集临床治疗、技术研发、成果转化和人才培养于一体的高水平平台,为中风、脊髓损伤、柏金逊症等神经功能障碍患者开辟全新诊疗路径。
      在科研创新方面,回顾期内南石医院自主研发的「疤痕软散液及其制备方法」获国家发明专利授权,体现南石医院在烧伤、创伤及疤痕防治领域的科研实力。该成果为南石医院后续临床应用及产业转化奠定基础。
      整体而言,在行业由规模导向转向质量与效率导向的背景下,南阳祥瑞透过推进智慧医疗、深化专科建设及强化科研创新,持续提升南石医院的管理效能与医疗质量,巩固其于河南省医疗市场的竞争优势。
      健康管理业务
      回顾期内,本集团于广东省广州市及深圳市,以及于山东省济南市设立的健康管理机构稳定营运。
      于广东省,广州综合门诊部凭藉毗邻医院及生殖医学中心的区位优势,为客户提供辅助生殖服务周边服务及女性生命周期保健服务,并设有药店。回顾期内,广州综合门诊部持续完善孕前、孕中及保胎相关配套服务。在此基础上,广州综合门诊部立足成熟的综合医疗服务平台,除原有妇科、男科、心脑血管健康管理、电生理检查外,新增中医妇科及泌尿外科服务,深化专科布局及差异化定位,进一步拓阔收入来源。同时,广州综合门诊部与药店推行一体化管理,整合人员配置及流程,提升营运效率并有效控制成本,进一步优化整体盈利能力。
      深圳港和诊所则以服务创新及跨境协同为发展重点。回顾期内,减重服务由传统体重管理模式升级为以医生主导的科学减重方案,为客户度身订造个性化计划,结合运动与营养指导、中医调理及药膳等辅助服务,提升效果与客户留存率。回顾期内,深圳港和诊所亦新增运动心肺功能检测服务,并与深圳市三级甲等综合性公立医院建立合作关系,拓展专业技术支持及收入渠道。凭藉毗邻香港的地理优势,深圳港和诊所持续发挥连接本集团香港和深圳业务的桥梁角色,加强与保险公司及医疗机构合作,并为香港客户前赴中国内地就医提供支援服务,提升跨境医疗整合能力。
      于山东省,设于济南市中国人寿大厦的康健国际健康管理中心,继续以高端体检为核心,提供一站式健康管理服务,服务对象主要包括中国人寿寿险山东省分公司及其辖下各地级分支机构,以及区域内企业客户两大核心客群。回顾期内,中心持续深化「医疗保健+保险」服务场景建设,积极配合中国人寿寿险山东省分公司客户的健康管理需求,强化双方业务协同基础。在稳固既有合作关系的同时,康健国际健康管理中心持续优化客户结构及市场布局,加强企业客户拓展力度,推动体检客户人数及收入保持稳定增长。服务层面方面,除高端体检外,中心亦联合省内优质医疗机构及专家,提供包括影像检查、远程会诊、口腔保健、中医健康管理及慢性疾病管理等多元化健康管理服务,提升服务延伸能力与整体竞争力。

业务展望：

整体而言,本集团对香港及中国内地医疗市场的长远发展维持审慎而正面的展望。未来将在严谨风险管理基础上,升级医疗服务范畴及网络,以及把握粤港澳大湾区区域协同发展所带来的机遇,持续巩固核心竞争力,推动业务稳步拓展,实现具质量及可持续的长远增长,为股东创造更大的回报。
      本集团已准备好整合于香港及中国内地各业务板块的现有医疗保健资源,以8,800多万粤港澳大湾区居民的健康需求为导向,连系旗下的连锁医务中心、医学影像及诊断中心、健康管理中心、医院及互联网医院,搭建一个全周期、一体化、一站式的医疗保健服务生态圈。
      香港
      医疗服务方面,本集团积极配合政府推行公营医疗收费改革及实践《基层医疗健康蓝图》,进一步巩固本集团作为香港私营基层医疗重要参与者的角色。依托全港规模最大、服务范围最广之一的连锁医务中心网络,本集团持续为市民提供高质素、具可负担性及高性价比的全面医疗服务,并参与政府资助或公私营协作的基层医疗健康计划,推动基层医疗向预防为重、社区为本的方向发展。展望未来,本集团将以提升医疗服务可及性与服务点密度为目标,策略性优化医疗网络布局,审慎于人口稠密及交通枢纽地段增设多诊室综合医务中心。同时,本集团拟将耳鼻喉科、呼吸系统科、肠胃及肝脏科等更多专科服务由核心商业区延伸至民生社区,让专科服务更贴近居民日常生活,减少跨区求诊所涉及的时间与经济成本。同时,本集团将持续壮大普通科及专科医疗团队,完善双向转诊及跟进机制,建立由基层到专科、由诊断到治疗更紧密衔接的服务模式,提升医疗体验的一致性与连贯性。在智慧医疗方面,本集团将加快推动数码化转型,一方面拓展视像诊症应用场景,另方面优化「康健医疗」网站及流动应用程式的功能,实现线上线下医疗资源的无缝整合,提升服务便利性与营运效率。同时,本集团将深化与保险公司及企业客户的策略合作,拓展具医疗保障需求的客群,进一步巩固稳定收入基础。透过优化医务中心网络布局、扩充专业团队及提升科技应用三管齐下,本集团将持续强化资源运用效率、缩短客户等候时间及优化成本结构,为市民提供更便捷、更连贯及更具价值的医疗服务体验,推动香港医疗服务这一旗舰业务迈向更高质量及更可持续的发展阶段。
      医疗网络管理方面,Vio将继续秉持高标准的管理理念及优质服务为发展核心,巩固其作为香港唯一同时拥有ISO优质管理及资讯安全管理双认证医疗网络营运商的市场定位,进一步加强与蓝筹企业、保险公司、政府部门及法定机构的长期医疗合作关系。凭藉成熟的医疗网络管理经验,Vio将持续为客户提供灵活且经济高效的医疗保健解决方案和增值服务,协助企业客户控制医疗成本,同时提升员工医疗福利和整体健康管理成效。我们预计ISO9001:2026品质管理系统(QMS)修订版即将发布。二零二六版修订版引入了多项重点调整,以使QMS与现代商业需求相适应。Vio将审查关键变更,进行差距评估,并对管理层和员工进行培训,以做好满足新要求的准备。此外,Vio将进一步深化与本集团自营医疗中心的合作,加强转诊协调和资源共享机制,并扩大市场覆盖范围和提升整体营运效率。
      中国内地
      医院管理方面,南阳祥瑞将紧扣医疗行业高质量发展主题,围绕医疗质量提升与精细化管理双轮驱动,持续优化南石医院的运营体系与学科布局。在巩固南石医院的现有专科优势的基础上,进一步推进重点专科建设与多学科协作机制,强化专科品牌塑造与提升区域影响力。同时,南石医院将完善人才梯队建设,加强青年医护及科研骨干培育,建立更加科学的人才引进、培养及激励机制,为长远发展夯实基础。南石医院将持续实施「科技兴院」发展战略,加大科研经费投入与平台建设力度,推动临床诊疗与基础研究深度融合,促进医工融合及成果转化,培育更多具自主知识产权的医药及技术成果。与此同时,南石医院将深化智慧医疗应用,优化服务流程,提升患者全流程就医体验,实现医疗质量与运营效率的协同提升。在本集团整体战略框架下,南阳祥瑞将继续强化管理输出与资源整合能力,支持南石医院提升核心竞争力与可持续发展能力,推动本集团中国内地医院管理业务保持稳健增长。
      健康管理方面,本集团健康管理业务将延续「提质增效,区域深耕」的发展方向,持续提升各地机构的服务容量与专业服务水平,推动客户规模及人均消费稳定增长,巩固收入基础与盈利能力。各地机构将因应区域市场特征优化产品组合,引入具差异化及针对性的健康管理服务,以提升客户吸引力及市场渗透率。于广东省,广州综合门诊部将继续发挥毗邻医院及生殖医学中心的地理优势,深化妇科及男科服务布局,并继续拓展保胎和心脑血管健康管理相关服务,强化专科协同效应。深圳港和诊所则专注发展体重管理及慢性疾病管理服务,持续扩大客户基础并加强与保险公司的合作,同时为香港客户前赴中国内地就医提供礼宾支援服务,提升跨境服务能力。于山东省,康健国际健康管理中心将持续深化与中国人寿寿险山东省分公司及其辖下分支机构的合作,强化资源整合与业务协同。康健国际健康管理中心将依托现有优势特色产品及专业团队,为客户设计更具针对性及个性化的体检方案,并积极拓展区域企业客户,逐步扩大市场覆盖,推动业务稳健及可持续发展。

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