财报快递|良品铺子2026年上半年扭亏为盈，经营现金流骤降83.4%，线下仍萎缩

8月22日，良品铺子股份有限公司（603719.SH）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入31.45亿元，同比增长11.18%；归属于上市公司股东的净利润1619.44万元，较上年同期-9355.31万元实现扭亏为盈；扣非归母净利润964.28万元，上年同期为-1.19亿元；经营活动产生的现金流量净额4197.16万元，同比下降83.40%。基本每股收益0.04元，加权平均净资产收益率0.81%，同比增加5.10个百分点。

从业务结构看，公司主营业务收入31.10亿元，同比增长11.01%。分渠道看，电子商务业务收入15.14亿元，同比增长31.01%，占主营业务收入比重近半；团购业务收入3.55亿元，同比增长49.75%，为增速最快的渠道；而直营零售业务收入6.38亿元，同比下降12.10%；加盟业务收入6.03亿元，同比下降11.72%，线下渠道仍处于收缩通道。主营业务毛利率为26.82%，同比提升约2.58个百分点，其中电商渠道毛利率由23.65%升至29.89%，是整体毛利率改善的主要来源。

公司主要从事休闲食品的研发、采购、销售与运营业务，产品覆盖肉类零食、坚果炒货、烘焙糕点、礼品礼盒等全品类。报告期内，公司延续“一品一链”战略，以新疆伽师西梅、四川攀枝花桑葚等产地原料开发新品，“厚切苹果圈”月销突破千万元，现制现售产品单月最高销售破八百万元。但公司同时提示，休闲食品行业正面临消费降级趋势、量贩零食模式冲击及新鲜零食业态崛起等多重变局，行业竞争激烈，原材料价格波动亦可能压缩盈利空间。

半年报显示，公司上半年业绩扭亏为盈主要原因：一是营收同比增长11.18%，电商与团购渠道拉动明显，产品结构优化带动整体毛利率由24.42%升至26.77%；二是公司持续推进精细化运营，供应链集中采购及在仓周转同比下降超20%带来成本节约；三是上年同期亏损基数较低。值得注意的是，当期非经常性损益合计655.16万元，占归母净利润的40.46%，其中政府补助251.65万元、金融资产公允价值变动收益542.10万元，扣非后盈利规模仍不足千万元，盈利质量尚待巩固。

费用方面，上半年销售费用6.92亿元，同比下降0.20%，但结构分化明显：线上业务增长带动促销费用同比大增48.14%至3.08亿元，而直营门店减少使使用权资产折旧、职工薪酬分别下降37.26%和18.23%；管理费用1.05亿元，同比下降2.23%；财务费用486.73万元，同比增长7.70%，主要系外币项目汇率变动致汇兑损失增加；研发费用785.19万元，同比下降13.95%。此外，其他收益仅405.25万元，同比大降86.03%，政府补助明显退坡，在此背景下实现扭亏更显经营改善成色。

值得注意的是，公司经营现金流净额同比骤降83.40%至4197.16万元，公司解释主要受年货节节奏影响，上年客户跨年回款较多而本年向供应商支付增加；期末现金及现金等价物余额仅1.47亿元。资产负债表方面，货币资金3.54亿元、交易性金融资产6.71亿元，短期借款由上年末1.60亿元清零，流动比率由1.46升至1.68，短期偿债压力明显缓解；存货2.24亿元，较上年末下降58.82%。报告期公司未提出利润分配预案；2026年7月13日，公司完成2023年员工持股计划301.66万股回购注销，总股本由4.01亿股变更为3.98亿股。

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