财报快递|万凯新材上半年净利暴增9倍，四成靠非经常损益，财务费用激增763%

8月24日，万凯新材料股份有限公司（301216）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业总收入96.52亿元，同比增长17.52%；归母净利润5.62亿元，同比增长910.09%；扣非归母净利润3.46亿元，同比增长971.52%；经营活动产生的现金流量净额5.32亿元，同比增长14.50%。

公司是国内领先的聚酯材料研发、生产、销售企业，主营瓶级PET（聚酯瓶片）产品。从业务结构看，上半年瓶级PET产品实现营业收入92.26亿元，同比增长15.19%，占总营收比重约95.6%，毛利率9.64%，同比提升6.46个百分点。报告期内公司产销率达108.42%，国内销量98.78万吨、海外销量48.39万吨，外销同比增长11.50%。产能方面，公司已建成年产300万吨聚酯瓶片产能，尼日利亚30万吨/年食品级PET项目已于6月底试车成功并正式投产，印度尼西亚75万吨聚酯瓶片项目及耀瑞兴150万吨SSP瓶级聚酯切片项目正按计划推进。

行业层面，据CCF统计，2026年上半年国内聚酯瓶片设计产能为2,167万吨/年，本轮投产周期进入尾声，上半年总产量约848万吨，同比下滑2.6%，供需矛盾有所缓解；消费量约874万吨，同比增长10%左右，其中国内需求512万吨、同比增长15.3%，出口约362万吨、同比增长3.4%。截至6月底，聚酯瓶片社会库存走低至312万吨附近，较去年底下滑27万吨，行业景气度明显向好，整体进入周期性复苏阶段，加工差水平触底反弹，盈利水平明显改善。但受国际油价剧烈波动影响，聚酯瓶片价格和加工差水平波动较大，对企业成本控制与采购销售节奏把控带来挑战。

上半年公司业绩大幅增长的主要原因：一是行业景气度复苏带动加工差触底反弹，瓶级PET毛利率同比提升6.46个百分点；二是期货套期保值及理财等金融资产贡献投资收益4.75亿元，上年同期为-1.64亿元；三是上年同期基数较低，归母净利润仅5,629.34万元。但需注意的是，报告期公司非经常性损益合计2.16亿元，占归母净利润的38.46%，其中金融资产公允价值变动及处置损益1.31亿元、非流动资产处置损益8,992.44万元（主要为出售参股公司股权）、政府补助7,590.36万元，净利润含金量有待观察。

费用端最突出的变化是财务费用。财报显示，上半年公司财务费用2.10亿元，同比激增763.78%，主要系本期借款增加、上期利息收入较多以及汇兑损失的影响，其中利息费用1.09亿元，利息收入1,580.38万元、同比减少30.53%。同期销售费用2,931.44万元，同比下降16.84%，主要系仓储费减少；管理费用1.02亿元，同比增长9.85%；研发投入6,081.71万元，同比增长84.80%。

偿债方面，期末公司短期借款达56.51亿元，较上年末增长53.09%，货币资金31.92亿元（其中受限资金8.69亿元），叠加应付债券20.18亿元，公司流动比率由上年末的1.19降至1.08，资产负债率由64.49%升至67.94%。此外，应收账款11.44亿元，较上年末增长70.57%，主要系国外客户加大合作叠加PET销售价格上涨；存货40.40亿元，较上年末增长17.04%。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本；报告期内已实施2025年度权益分派，合计派发现金红利8,690.04万元。

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