ST际华（601718）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期ST际华（601718）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）行业发展情况

    根据中国证监会上市公司行业分类，公司归属于“制造业——纺织服装、服饰业”。公司主营业务覆盖军需被装、职业装备、应急防护、纺织鞋服等领域，与纺织服装行业整体运行及国防后勤保障、职业工装、应急安全等细分市场需求密切相关，处于转型升级、结构优化的向好通道。

    2026年上半年，我国纺织行业坚持稳中求进，持续推进产业结构调整与转型升级，行业运行总体呈现效益改善、出口回稳、内需复苏的态势。国家统计局数据显示，2026年1-6月，全国规模以上纺织业企业实现利润总额288.4亿元，同比增长16.6%。内需端，2026年1-6月全国限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额7709亿元，同比增长6.7%，高于同期社会消费品零售总额增速5.4个百分点，内需市场温和复苏；2026年7月国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，明确提出扩大纺织服装消费、支持产业向中高端发展，为行业内需增长与结构升级提供政策支撑。出口方面，2026年1-6月全国纺织品服装累计出口1459.6亿美元，同比增长1.4%，其中纺织品出口730.0亿美元、同比增长3.5%；6月当月出口292.7亿美元、同比增长7.2%，出口呈现边际改善态势。报告期内，公司所处各细分行业发展情况如下：

    1.军需被装与军用防护装备行业

    2026年是“十五五”规划开局之年，国防和军队现代化建设加快推进，军需被装保障体系重塑进入制度落地阶段。2026年3月1日，中央军委后勤保障部印发的《军队被装工作暂行规定》正式施行，系统规范被装需求生成、筹措供应、日常管理、质量监督检验、研发改进等业务流程，突出备战打仗导向，新增军事行动被装保障内容。从行业规模看，据恒州诚思的数据显示，2025年全球军服市场规模约390亿元、预计2032年接近585亿元（年均复合增长率约5.9%），全球军用防护装备市场规模213.9亿美元、预计2035年达442.1亿美元（年均复合增长率约7.5%）；国内市场方面，据博研咨询预计，2025年国内军用防护装备市场规模约205亿元、同比增长约15.2%，增速显著高于全球平均水平。在应急防护领域，随着安全生产监管趋严和应急管理体系不断完善，消防、公安、应急救援等对特种防护服装及装具需求稳步释放；2025年9月市场监管总局发布46项个体防护装备强制性国家标准，推动防护装备市场向规范化、标准化、高端化发展。

    军需与应急防护行业资质壁垒高、集中度高，对承制企业的资质条件、质量体系、快速响应和研发保障能力要求持续提升，产品向轻量化、功能化、模块化、智能化升级，具备军品科研生产资质和全链条保障能力的头部企业市场地位持续强化。

    2.民用纺织服装与职业工装行业

    在民用纺织服装领域，内需市场温和复苏，国家统计局数据显示，2026年1-6月，全国限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长6.7%，增速高于同期社会消费品零售总额增速5.4%，消费升级带动产品向中高端、功能化方向迈进。职业装与职业工装行业在政策支持与需求升级双重驱动下保持稳定增长，已成为纺织服装行业的核心增长极。政策层面，2025年9月，市场监管总局发布46项个体防护装备强制性国家标准，推动防护服装产品质量门槛系统性提升；2025年11月，工业和信息化部等六部门发文明确扩大国有企业等主体对职业装、工装鞋等消费品的集中采购规模，为行业带来稳定增量。需求层面，传统工装加速向功能化、智能化、绿色化、个性化升级，阻燃、防静电、抗菌、防污、高可视性等特种功能日益成为标配，采购需求由单一产品向整体着装解决方案转变，具备研发设计、规模化柔性生产与一站式服务能力的头部企业竞争优势持续扩大。

    3.鞋靴制造行业

    我国继续保持全球最大鞋类生产、消费与出口国地位，行业总体呈现总量平稳、结构升级的运行特征。民用鞋靴市场竞争充分，而军警鞋靴、职业防护鞋等功能性、高附加值品类保持较快增长，相关细分市场资质与技术壁垒较高，据智研咨询数据显示，2025年我国鞋类市场规模5007.3亿元、产量135.1亿双、需求量46.71亿双，功能性、场景化、轻量化成为核心方向，运动鞋、职业防护鞋、军警鞋等高附加值品类增速领先。材料升级、工艺革新与智能化、柔性化生产加速渗透，成为行业提质增效的重要方向，具备研发设计与规模化保障能力的头部企业竞争优势持续扩大。

    4.纺织印染行业

    纺织印染行业在结构调整中保持韧性，由规模扩张加快转向质量效益、绿色低碳和高附加值发展。报告期内，上游化学纤维制造业效益显著改善，产业链利润阶段性向上游集中；据中国印染行业协会数据，2025年规模以上企业印染布产量同比增长0.92%，八大类印染产品出口量369.87亿米、同比增长10.30%；主要原材料价格阶段性波动，具备功能性面料自主开发能力和纺纱、织造、印染一体化配套能力的企业，通过成本传导、效率提升与柔性交付平滑价格影响，在质量控制与快速交付方面的综合优势进一步显现。高支高密、功能性、环保型面料市场竞争力持续提升，清洁生产、节能降碳、资源循环利用成为行业刚性要求，具备一体化能力的企业市场份额稳步扩大。

    （二）主营业务情况

    公司主营业务为军需被装、职业装备、纺织印染、应急防护等产品的研发设计、生产制造与销售服务，主要面向军队、政府、企业客户市场。主要业务板块包括：

    1.军需被装与军品：军警服装、军靴、被装及单兵装具等，以军队及武警等定向采购、精确申领为主，资质壁垒高、保障性要求强。

    2.职业装与职业鞋靴：面向央企、政府机关、金融、能源、交通、医药卫生等行业的职业服装与职业鞋靴。

    3.纺织印染：坯布、印染布及功能性面料，为公司内部服装、鞋靴制造提供配套并对外供应。

    4.应急防护装备：消防、应急救援、安防等领域的特种防护服装及装具。

    （三）主要经营模式

    1.采购模式：主要原材料（面料、化工原料、橡胶、皮革等）实行集约化、市场化采购，建立合格供应商体系与采购管控流程。

    2.生产模式：军品按计划保障、以销定产；民品按订单组织柔性生产。公司具备从纺纱、织造、印染到服装、鞋靴制造的一体化配套能力。

    3.销售模式：军品以军队及武警等定向采购、精确申领为主；民品以招投标、直供大客户为主；外贸依托出口资质企业承接海外军贸及后勤装备订单；品牌C端零售与电商目前占比不高，不适用“服装行业经营性信息分析”。

    4.研发模式：以研究总院为龙头，产学研用协同，聚焦功能性、防护性、智能化产品的技术攻关与成果转化。

    5.盈利模式：由生产加工向“制造+服务+解决方案”延伸，提升高附加值产品与系统化方案比重。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，公司持续健全内部控制与合规管理体系。受部分传统重点客户招投标节奏及阶段性资质因素影响，公司短期经营业绩出现一定波动；同时，公司因前期会计差错事项被实施其他风险警示，相关整改正按监管要求有序落实。对此，公司已明确“聚焦主业、提质增效、合规经营”的修复路径，抢抓订单、盘活产能、严控成本费用，经营改善与合规建设各项措施正按计划推进，发展基础进一步夯实。

    （一）战略引领与治理深化，发展根基更加稳固

    面对复杂外部环境，公司紧扣“质量效益再提升深化年”专项行动，统筹推进区域资源整合与低效资产处置，系统优化合规管理体系与重大风险防控机制。通过强化党建与经营深度融合，公司发展思路进一步明确，发展路径更加清晰，治理效能持续提升。

    （二）聚焦核心使命，保军服务能力稳步增强

    公司坚定履行核心政治责任，在阶段性外部资质条件受限的不利情况下，积极开展新承接资质申请工作，并已成功中标军品订单，保军应标能力正在实质性恢复；统筹组织所属企业高效参与保军应急生产任务，取得积极成效，上半年限期生产任务全部按期完成；同时，持续开展装备巡修服务，切实保障一线需求，服务覆盖规模显著提升。

    （三）拓展市场空间，经营质效实现新突破

    增量市场开拓成效明显，电商业务收入实现快速增长，国际业务利润水平大幅提升。公司积极拓展战略客户，与多家重要行业客户达成深度合作。内部管理方面，深入推进蜂巢管理模式，细化核算单元、优化授权机制、完善利益共享安排；集中采购体系持续优化，采购成本有效降低，采购效率与透明度稳步提高。

    （四）系统推进市值管理，股东回报机制持续完善

    公司高度重视市值管理工作，多措并举推动投资价值合理回归。一是公司2026年7月21日召开的2026年第二次临时股东会审议通过了回购方案，公司以不低于2亿元、不超过4亿元的自有资金回购股份用于维护公司价值及股东权益。二是2025年8月23日，公司控股股东新兴际华集团基于对公司未来发展前景的信心及中长期价值的认可，实施股份增持计划，拟增持金额不低于1亿元、不超过2亿元，增持期1年，目前已按既定安排有序推进。三是公司2025年12月29日召开的第六届董事会第十五次会议于审议通过关于制定《市值管理制度》的议案，进一步夯实市值管理长效机制。公司将持续依法合规推进市值管理工作，着力提升经营质量，力求以扎实的业绩回报广大投资者的信任与支持。

    （五）党建引领与文化铸魂，凝聚高质量发展合力

    公司全面落实党建主体责任，深入开展正确政绩观教育，持续挖掘和弘扬企业精神传承，积极推进思想政治工作创新案例申报。通过文化引领与组织建设，进一步激发内部活力，为改革发展提供坚强政治保证和精神动力。

    三、报告期内核心竞争力分析

    （一）全产业链一体化与规模协同优势

    公司构建了从纺纱、织造、印染、制衣、制鞋到防护装具、国际贸易的完整自主产业链，实现了关键材料自主配套、核心工艺自主掌控、关键产品自主保障的全链条闭环。这种垂直一体化优势，使公司具备快速响应、成本可控、质量稳定、柔性适配的综合能力，能够有效应对原材料波动、订单波动与供应链扰动，形成同业难以比拟的产业链韧性与协同效率。同时，公司对生产基地进行区域化布局，产能调配灵活，可实现跨区域协同保供，显著提升整体运营效率与市场响应速度。

    （二）规模化产能与高效交付保障优势

    公司拥有服装、鞋靴、装具、纺织面料等规模化制造能力，具备承接大批量、多品种、短交期、高标准订单的突出能力，是国内少数能同时满足军队集中采购、央企统一换装、国家应急救援、海外批量订单的大型制造服务商。通过产能分级分类建设与动态优化，公司形成核心产能自主可控、常规产能柔性配套、应急产能快速响应的现代化产能体系，可在极短时间内实现集中投产、集中交付，在重大任务保障与市场抢单中占据明显优势。

    （三）核心技术自主可控与持续创新优势

    公司坚持科技强企，拥有国家级企业技术中心、国家级工业设计中心、博士后科研工作站等高层次创新平台，同时布局众多产学研合作平台，通过与高校、科研机构的深度合作，加速科研成果落地应用。专利总量、发明专利数量、国家/行业标准制定数量均位居行业前列。在特种纤维、功能性面料、防弹防护材料、智能穿戴、轻量化鞋靴等关键领域实现多项技术突破，部分产品达到国际先进水平。公司坚持研发与市场同步、创新与转化并重，科技成果转化率高，持续推动产品向高端化、功能化、智能化升级，不断拓宽技术护城河。

    （四）数智化转型领先与智能制造优势

    公司全面推进数字化、智能化改造，ERP、MES、CRM、智能排产、数字仓储等系统全面贯通，形成数据驱动、精准管控、高效运转的数智化运营底座。多家子公司智能产线入选国家级典型案例，建成一批智能工厂、数字车间、柔性生产线，生产效率、一次合格率、人均效能持续提升，能耗与成本持续下降。数智化能力使公司在小批量、多批次、快反定制等新市场需求中具备显著优势，支撑业务结构持续升级。

    （五）品牌公信力与应急保障主力军优势

    “际华”品牌历经多年市场与重大任务检验，在国防军工、应急救援、职业安全领域拥有较强公信力与品牌美誉度，是国内公认的应急保障主力军、制式装备国家队。公司积极践行“保军、应急、为民”的使命宗旨，多次参与应急救灾、重大活动安保、疫情防控等急难险重任务，彰显央企责任与担当，形成强大的品牌溢价、客户信任与投标优势。这种品牌优势不仅带来稳定订单，更成为拓展高端市场、海外市场的重要通行证。

    （六）军贸资质与全球化布局优势

    公司是开展国际军贸、后勤装备出口、援外物资供应的骨干企业。依托“一带一路”建设，公司已在多个国家实现市场突破，建立海外仓与本地化服务能力，形成军品、民品、应急物资协同出海的格局。稀缺资质与全球化布局，使公司能够受益于全球后勤装备市场增长红利，增强经营抗风险能力，打开长期增长空间。

本文数据来源于ST际华2026年中报，仅供参考不构成投资建议。