智动力（300686）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期智动力（300686）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司从事的主要业务

    1.公司主营业务

    公司主要从事智能终端组件的研发、生产和销售（包含功能性器件、结构性器件、光学组件及可穿戴组件等），为客户提供智能手机、智能穿戴、平板电脑、智能家居、低空经济与机器人等全场景终端生态产品及新能源汽车的一体化解决方案。同时，公司加快拓展新材料业务，战略布局固态电池材料，优化公司产业布局，打造第二增长曲线。公司积极开展与智能终端产业链上下游的合作，开发并生产改善人们生活质量的智能终端产品，助力发展人类智能化生活。公司秉承“以人才技术为基础，诚信经营；以品质服务为根本，开拓市场”的经营理念，通过卓越的品质、快速的响应获取客户信任，致力于成为智能终端组件领域的全球领先企业。报告期内，公司主营业务、主要产品及经营模式未发生重大变化；新布局的新材料业务尚处于验证与放量初期，未对公司主营业务结构与当期经营业绩构成重大影响。

    2.公司主要产品及其用途

    公司主要产品为导热散热、导电屏蔽、缓冲密封等智能终端功能性器件，PMMA+PC复合材料手机背板，玻纤复合材料手机背板，精密光学器件及可穿戴组件等。公司产品广泛应用于智能手机、平板电脑、可穿戴设备、智慧家居和新能源汽车等领域，应用品牌包括三星、OPPO、vivo、Google、夏普等全球知名品牌。

    主要产品介绍如下：

    （1）智能终端组件：

    公司深耕精密结构件与功能性器件领域二十余年，作为国内重要核心供应商，依托稳定的供应链与严苛的品质管控，为多领域客户提供优质产品。

    （2）新材料产品：

    新材料业务是公司技术研发的核心根基，也是公司长期战略拓展的核心赛道。目前已形成覆盖基材研发、配方优化、精密加工全流程的核心能力。复合材料方面，涵盖PBO纤维复合材料、碳纤维复合材料、玻纤复合材料等，可广泛应用于消费智能终端、无人机、民用安防等领域。电池方面，公司主要通过控股深圳智圣固能科技有限公司来开展固液混合电池及固态电池业务，在技术路线上，固液混合电池采用聚合物+氧化物复合体系，能量密度可达350Wh/kg以上；固态电池采用“聚合物+硫化物+锂盐”三元复合电解质，目标能量密度超过500Wh/kg。智圣固能已全资收购泰兴拓邦锂电池有限公司的二期聚合物生产线，计划将其改造为固液混合电池及固态电池的研发、验证和量产一体化中心，助力公司持续强化电池领域综合解决方案服务能力，筑牢长远发展根基。此外，控股子公司智圣能源已经完成硫化锂生产基地布局，正在启动百吨级规模化量产示范线，迈出打通“材料—电芯”产业化瓶颈、抢占固态电池产业赛道的关键一步。

    为进一步拓宽产业布局，持续优化产能区域分布，公司于2026年8月与云南省红河州蒙自经济技术开发区红河综合保税区管理委员会签订《投资协议书》，计划投资建设光通信、算力热控及ITO用电子专用材料产业化项目（一期）以及铟锡镓铋系列产品及综合回收利用产业化项目（二期），项目计划总投资约3亿元，分两期实施。本次对外投资旨在落实公司中长期发展战略，培育全新利润增长点，优化产能区域布局，拓宽成长空间，提升综合竞争力，助力企业向新材料平台型企业转型，为股东创造长期收益。

    （二）报告期内公司所处行业情况

    公司是一家主要从事智能终端结构件、功能件、光学组件、可穿戴组件及新材料研发、生产和销售的综合解决方案供应商。智能终端组件覆盖智能手机、智能穿戴设备、智慧家居及视听娱乐设备、新能源汽车、低空经济与机器人等领域；新材料围绕智能终端组件材料的轻量化发展，覆盖新能源电池材料、无人机复合材料和光电材料等新兴领域。

    智能终端行业正迎来技术融合与场景重构的关键拐点，新兴技术的融合应用将推动智能终端产品的形态、功能、应用场景等方面的创新，智能手机折叠化、AI化升级持续推进，AR设备借助光波导技术突破，正从小众走向大众消费及生产力领域。低空经济、人形机器人等新兴领域快速崛起，催生了对高适配性终端硬件的迫切需求，成为终端产业新增长极。随着科技的飞速发展，智能终端产品的多元化、融合化趋势日益明显，特别是新类型的AI智能终端也不断诞生，驱动整个行业持续前行。

    新材料行业，公司深刻认为“未来，万物皆AI、AI皆结构、结构皆材料”，材料作为终端结构件、功能件产品创新的重要基础支撑，伴随终端形态升级与新兴应用场景拓展，正经历结构性变革，轻量化、高性能、多功能复合成为核心需求方向。折叠机、AR设备及新能源汽车等领域，对材料的轻量化、耐用性、散热性及结构强度均提出更高标准；固态电池领域，作为新能源产业下一代核心技术，也是锂电产业材料体系的底层重构，其产业化进程依赖于材料性能的颠覆性创新，核心的硫化锂电解质材料将成为决定产业奇点的核心。散热材料领域，随着光通讯技术的不断突破，相关的散热材料也在不断革新中，其中随着更高带宽和更低损耗的传输需求，推动光模块集成度与功率密度持续提升，对高效导热、低热阻、轻量化的散热材料提出苛刻要求，石墨类复合散热方案成为行业重点攻关方向；在低空和无人机领域，由于其工作环境特性对整体能量密度需求，对封装结构、热管理组件、精密缓冲件等材料在抗形变能力、阻燃绝缘性、化学稳定性上提出了更高的要求，传统材料在适配高安全、高能量密度、长循环寿命的产业化诉求上已面临明显的性能瓶颈。在此趋势下，以玻纤、碳纤维、聚醚醚酮（PEEK）为代表的新型材料逐步替代传统材料。

    公司所属行业

    根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）—智能消费设备制造（C396）。根据证监会《上市公司行业分类指引（2012年修订）》的行业划分，公司所处行业属于计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）。

    行业发展情况

    报告期内公司所处行业，主要涉及智能终端行业和新材料行业，具体情况如下：

    1.智能终端行业

    公司涉及的智能终端领域包括智能手机、智能穿戴设备、智慧家居、新能源汽车智能座舱等，目前主要客户有三星、OPPO、vivo、Google、夏普等全球知名品牌。

    （1）智能手机

    2026年，全球智能手机市场面临内存供应紧张及价格大幅上涨的冲击。根据IDC发布的《全球季度手机追踪报告》，2026年第二季度全球智能手机出货量为2.775亿部，同比下降6.7%，已是连续第二个季度出现同比下滑。IDC预计2026年全球智能手机出货量将降至11.2亿部，下滑12.9%。内存成本较去年同期上涨近300%，在低端机型中占物料清单总成本的65%以上。

    本轮内存危机正在将智能手机市场割裂为两个截然不同的阵营。在高端一侧，苹果和三星之所以能够持续扩大优势，关键在于它们提前锁定了内存供应，且内存成本在其整体物料清单中占比相对较低。而在低端一侧，依赖廉价走量机型的厂商正承受着沉重压力，其目标消费群体也同样受到波及。这场危机最终惠及的是那些具备规模效应、稳固供应链关系以及高端产品组合的厂商。

    中国市场方面，根据中国信通院数据，2026年1-6月，国内市场手机出货量1.33亿部，同比下降5.5%，其中，5G手机1.23亿部，同比增长1.7%，占同期手机出货量的92.0%。2026年6月，国内市场手机出货量1914.9万部，同比下降15.3%，其中，5G手机1620.1万部，同比下降12.1%，占同期手机出货量的84.6%。

    根据IDC的预测，AI手机与折叠屏等高端细分市场将成为未来三年的核心增长引擎。预计到2026年，全球折叠屏智能手机出货量有望达到2060万台，同比增长10%，成为彰显技术实力与提升品牌定位的关键赛道，其带来的从底层硬件到应用体验的全链条革新，将重新定义智能终端价值。同时，得益于国内通信技术的持续演进与国家补贴等宏观政策，这将进一步催生新一轮智能终端创新与换机需求。根据IDC的预测，2026年中国智能手机整体出货量约为2.78亿台，其中新一代AI手机出货量将达1.47亿台，同比增长31.6%，占据整体市场的53%，中国折叠屏手机出货量将突破1000万台，国内600美元以上高端手机市场份额提升至35.9%，同比增长5.4%。在此趋势下，市场竞争将更聚焦于技术创新、生态构建与用户体验。未来，AI与折叠屏技术的持续渗透将重塑行业竞争格局，高端市场的增量空间成为行业竞争的核心焦点。

    （2）智能穿戴设备

    智能可穿戴设备是指可以直接穿在身上或整合到用户衣服或配件中的便携式设备，通过内置传感器、无线通信、集成芯片等技术实现信息交互、健康监测、生活娱乐等功能。当前，全球可穿戴产品市场保持高速增长，根据BusinessResearchInsights统计，全球可穿戴产品市场规模预计将从2026年的2383.7亿美元增长到2035年的9313.3亿美元，在2026—2035年的预测期间，年度复合增长率为16.35%。目前，可穿戴产品主要包括AI眼镜、智能手表、智能手环、AI耳机等产品。

    AI眼镜作为基于传统眼镜发展的迭代品，具有传统眼镜所具备的视力辅助效果，通过嵌入耳机、摄像头、Wi-Fi蓝牙模块等相关硬件，同时具备音频、拍摄、无线通信等功能，再基于嵌入的大模型基座和上层应用，依靠眼镜长时间佩戴的载体属性，能够极大地发挥大模型的优势。据IDC数据，2026年一季度全球智能眼镜出货量达356.6万台，同比增长130.1%，2026年一季度中国智能眼镜市场在全球市场中份额排名第三，一季度出货量61万台，同比增长23.5%。2026年，“国补”将AI眼镜纳入补贴，叠加地方支持，直接降低了消费者购买门槛，有效推动AI眼镜从小众尝鲜向大众规模消费跨越。据IDC预计，2026年全球智能眼镜市场出货量预计将突破2368.7万台，其中中国智能眼镜市场出货量将突破491.5万台，市场正式迈入规模化增长新阶段。

    智能手表及智能手环是集信息处理、健康监测、智能通知等功能于一体的可穿戴设备，其功能包含健康管理、运动监测等。根据IDC《全球可穿戴设备市场季度跟踪报告》，2026年第一季度全球腕戴设备市场出货量为4705万台，同比增长2.2%。其中全球智能手表市场出货量3703万台，同比增长4.8%；手环市场出货量1002万台，同比下滑6.1%。中国腕戴市场出货量1814万台，同比增长3.5%，其中成人智能手表出货量888万台，同比增长15.3%。儿童手表出货量442万台，同比增长22.4%，手环市场出货量483万台，同比下滑22.2%。

    AI耳机作为智能音频设备的前沿代表，融合了传统耳机功能与前沿人工智能技术，它使耳机成为用户与AI互动的高频入口，能够实现语音命令控制、环境音监听等先进特性。据BusinessResearchInsights预测，2026年全球智能耳机市场价值将达到102.2亿美元。预计到2035年，市场规模将稳定增长，达到413.9亿美元。2026年至2035年的预测期内，复合年增长率为16.81%。

    （3）新能源汽车

    2025年，全球新能源汽车市场整体实现稳健增长，呈现规模扩容与区域分化并存的态势。根据EVTank、伊维经济研究院的数据，2025年全球新能源汽车销量达2354.2万辆，同比增长29.1%，市场渗透率持续提升。区域格局上，欧洲成为增长主力，全年销量377.0万辆，同比增速30.5%；新兴市场表现同样亮眼，印度、印尼、韩国等国家销量增速超50%。随着新能源车企推动智驾平权，以及车企加速新能源转型，新能源汽车需求持续增长，潜力强劲。EVTank预计2026年全球新能源汽车销量将达到2849.6万辆，其中中国将达到1979.6万辆，2030年全球新能源汽车销量有望达到4265.0万辆，总体市场渗透率将超过40%。中国作为全球新能源汽车最大市场，2026年继续领跑全球。据中国汽车工业协会数据，2026年1-6月新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的49.6%。2026年6月，新能源汽车产销分别完成159.8万辆和164.3万辆，同比分别增长26%和23.6%。中汽协预计2026年全年中国新能源汽车销量约为1900万辆，增长15.2%。2025年国内新能源汽车销量达1649万辆，同比增长28.2%，销量占全球比重升至70.3%，连续11年位居全球第一，新车渗透率达47.9%，较上年提高7%，部分月份渗透率超50%。

    （4）其他智能终端

    ①人形机器人

    人形机器人是指在外观上模仿人类，并在功能上具备类人的感知、学习、决策与执行能力的机器人系统。目前，人形机器人领域呈现技术快速迭代、商业化加速落地的发展趋势，AI大模型与具身智能深度融合，推动人形机器人从技术原型逐步走向规模化应用，工业与服务两大细分领域并行发展。工业领域人形机器人率先在汽车制造、仓储物流等场景试点应用，服务领域人形机器人则逐步延伸至酒店接待、科研教育、导览导购等场景。2026年被认为是“人形机器人量产元年”，TrendForce数据显示，2026年全球出货量将达5.1万台，同比增幅717%；市场规模突破100亿元，同比增长97.6%。

    国内方面，中国厂商凭借完善的制造体系、快速迭代能力与成本优势，在全球市场中占主导地位，中国成为核心增长极，2026年产量预计达2.3万台，同比增长94%，占全球近半份额。高工机器人研究所更乐观预测，国内出货量有望达6.25万台。2025年《政府工作报告》首提“具身智能”，将人形机器人上升为国家战略，随着控制算法、传感器等核心技术持续突破，叠加国家相关政策扶持，机器人应用场景将进一步拓宽至更多行业及家庭场景，行业整体规模将保持高速扩张态势，长期增长潜力显著。

    ②低空飞行器

    低空飞行器是指在低空空域范围内，依靠空气动力学原理飞行，融合先进技术，执行多元任务，创造经济或社会价值，并达到民航安全标准或适航要求的各类飞行器的总称，包括电动垂直起降飞行器（eVTOL）、轻型直升机、工业无人机及个人飞行设备。2025年10月，“十五五”规划建议明确将低空经济定位为万亿级战略性新兴支柱产业，核心目标是到2030年，核心产业规模达2.5万亿元，带动关联产业超10万亿元。

    中国低空经济市场正处于爆发式增长阶段，但整体增速会逐渐放缓。中国民航局数据显示，2025年中国低空经济市场规模已达1.5万亿元，无人机运营企业近2万家，eVTOL年度订单总额超300亿元。未来，随着工业无人机、eVTOL等低空飞行器持续向小型化、集成化、多场景深度渗透，叠加政策持续赋能，行业规模将伴随场景渗透持续扩大。中国民航局预测，2035年中国低空经济整体市场规模有望突破3.5万亿元，万亿级蓝海市场加速打开。

    2.新材料

    新材料作为终端结构件、功能件产品创新的重要基础支撑，伴随终端形态升级与新兴应用场景拓展，正经历结构性变革，轻量化、高性能、多功能复合成为核心需求方向。复合材料以承力为核心，由增强体（如玻璃纤维、碳纤维、PBO纤维等）与基体（如树脂、金属、陶瓷等）构成。随着人形机器人、折叠机、AR设备、商业航天及低空经济等新兴领域对材料的轻量化、耐用性、散热性及结构强度均提出更高标准，例如在人形机器人领域，复合材料凭借卓越的柔韧性、高强度以及出色的耐磨损性能，已初步用于机器人的关节、连接件及外壳等关键部位，有效提升了机器人的运动灵活性与抗冲击能力。在低空经济领域，复合材料因其高强度、轻量化和优异的耐磨损特性，广泛应用于无人机及电动垂直起降航空器（eVTOL）的机身、机翼和起落架等关键结构部件，有力推动了这些新兴领域的发展。2025年，受益于上述行业需求拉动，行业保持稳健发展态势。根据FortuneBusinessInsights的预测，全球复合材料市场规模将从2026年的1030.2亿美元增长到2034年的1896.2亿美元，预测期内复合年增长率为7.9%。全球高性能复合材料市场规模预计将从2026年的809.6亿美元增长到2034年的1567.3亿美元，预测期内复合年增长率为8.70%。

    固态电池领域，作为新能源产业下一代核心技术，也是锂电产业材料体系的底层重构，其产业化进程取决于材料性能的颠覆性创新，核心的硫化锂电解质材料将成为决定产业发展的关键。全球层面，当前已进入半固态电池量产、全固态电池加速验证阶段，根据恒州诚思数据，2025年全球车载半固态电池市场规模约171亿元，预计2032年将接近2433.8亿元，未来六年CAGR达45.7%。据中信证券研报预测，2030年全球固态电池出货量有望超700GWh，市场规模将达数千亿元。随着产业化进程推进，据前瞻产业研究院预计，到2030年，全球全固态电池市场规模将达到172亿元，半固态电池市场规模将达到991亿元。

    中国凭借“国家引导+地方配套”的政策支持、完善的产业链配套及技术突破，已成为全球固态电池产业核心阵地，行业内企业通过产线改造、产业链协同布局加速产业化落地，目前，我国固态电池行业仍然处于发展阶段，整体市场正在快速发展。EVTank预测，2030年中国固态电池出货量将超过110GWh，较2025年的5.3GWh增长20倍，叠加国内首个固态电池国家标准出炉，加速固态电池商业化，持续拉动相关电池材料需求增长。

    二、核心竞争力分析

    1.战略领导能力

    （1）立足精密制造构筑护城河

    自成立之初，管理层便精准判断智能终端产业向头部集中的趋势，与三星、OPPO、谷歌等全球一线品牌深度合作，历经功能机向智能机的迭代浪潮，积累超过20年的精密制造经验与能力，目前已成为智能终端功能性与结构性器件、精密光学和可穿戴组件领域的重要供应商，在行业内享有盛誉。

    （2）前瞻布局未来产业

    随着科技发展，智能终端产品正在不断地升级变革，面对产业周期拐点，公司精准把握AI、AR/VR、低空经济等产业趋势，前瞻性布局AR光学模组、固态电池等高成长领域，推动公司从精密制造企业向产业平台型生态组织者迈进，不断强化技术引领与综合服务能力。管理层以市场需求为导向、以技术创新为核心，将战略规划转化为具体产业布局、研发与市场行动，为公司突破成长边界、构筑长期竞争壁垒提供坚实战略保障。

    （3）全球化的产能布局

    公司布局全球化产能，公司在深圳市坪山区、东莞市凤岗镇、惠州市、泰州泰兴以及越南永福等地设立生产基地，这种全球化的产能布局使得公司能够更好地服务全球客户，满足不同地区的市场需求。公司搭建了百级、千级及万级的洁净生产车间，满足了高清洁度要求的生产环境。此外，公司引入了先进的数字化工厂建设理念和智能制造、数控化、自动化等技术，进一步提升了生产效率和交付能力。公司具备薄片材料的多层堆叠模切、激光切割、CNC精雕、分条、分切、撞色印刷、纹理设计、纹理转印、PVD、NCVM、热成型、表面硬化、自动化注塑、喷涂、组装等一系列先进的技术工艺。这些技术不仅保证了产品的高质量和性能，而且使公司在产品创新方面具有独特的优势。

    2.丰富的管理经验

    公司拥有多年现代化企业运营与集团化管理经验，治理体系规范完善。公司深耕精密制造领域，具备多基地布局、全球化供应链协同及规模化生产统筹能力。在生产与质量管理上，推行全流程标准化、精细化、智能化管理。公司凭借成熟的内控管理、精细化生产管控、质量体系建设与人才梯队培育经验，可高效应对行业变化与客户多元需求，经营稳健、管理高效，积淀了扎实且全面的综合运营管理实力。

    3.技术创新能力

    公司始终秉承“以人才技术为基础，诚信经营；以品质服务为根本，开拓市场”的经营理念，形成了以智能手机、平板电脑及智能穿戴设备等智能终端产品为基础，持续进行智能终端业务的升级及新能源汽车领域拓展的业务格局。智动力作为国家高新技术企业，始终将研究开发工作置于战略核心地位，以技术创新为核心驱动力，不断投入研发资源，掌握行业前沿技术。通过设立专门的研发中心，公司聚集了一支高素质的研发团队，不仅具备强大的技术研发实力，还能够在短时间内将创新成果转化为实际生产力。公司较强的研发能力保证了公司可以持续向市场提供质量高、性能可靠、较低成本的产品，为公司赢得了良好的市场口碑及优质的客户资源，也为公司的可持续发展提供了保障。

    4.优质的客户资源

    公司多年来深受行业优质客户的信赖，与客户建立长期稳定的合作关系。公司致力于以专业的服务能力为客户提供全方位的服务。公司在长期竞争过程中通过品质优势、技术优势和服务优势等多项优势逐步积累了客户资源。公司也不断积极拓展业务布局，增强客户黏性，提高业务竞争力，逐步扩大市场占有份额，提升公司整体盈利能力。

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