财报快递|博雅生物2026年上半年净利骤降77%，扣非降近九成，经营现金流转负

8月22日，华润博雅生物制药集团股份有限公司（博雅生物，300294）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业总收入6.44亿元，同比下降36.14%；归母净利润5118.87万元，同比下降77.28%；扣非归母净利润1715.14万元，同比降幅达89.64%；经营活动产生的现金流量净额由正转负至-1.36亿元，同比下降2062.30%。基本每股收益0.10元，加权平均净资产收益率0.69%，较上年同期减少2.28个百分点。

公司是国内领先的血液制品生产企业之一，产品涵盖白蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子三大类10个品种31个规格，报告期内共拥有21家单采血浆站，原料血浆采集343.47吨，同比增长7.2%。从业务结构看，营收下滑主要源于血液制品主业承压：母公司血液制品业务实现营业收入4.33亿元，同比下降40.55%，净利润-594.37万元，由盈转亏；华润博雅（安徽）实现营收1.07亿元，同比下降13.22%，净利润1347.65万元，同比下降30.29%；药品经销子公司格林克营收1483.33万元，同比大降75.96%。分产品看，四大核心产品收入全线萎缩：人血白蛋白收入2.14亿元，同比下降13.84%；静注人免疫球蛋白收入8752.99万元，同比下降55.17%；人纤维蛋白原收入1.33亿元，同比下降38.58%；人凝血因子Ⅷ收入6437.13万元，同比下降48.63%。

行业层面，血液制品行业正承受多重政策叠加压力。需求端，集采扩围、DRG/DIP支付方式改革、医保控费及医药合规等政策持续深化，临床处方量明显收缩，终端需求景气度下行；供给端，2026年上半年行业采浆量超7200吨，同比增长10.4%，叠加部分企业新建产能逐步释放，白蛋白、静丙、人凝血因子Ⅷ、纤原等产品出现供大于求，价格承压下行；税负端，自2026年1月1日起血液制品不再纳入3%增值税简易征收范围，统一执行13%一般计税模式，税率大幅上调进一步压缩行业利润空间。

半年报显示，公司上半年业绩大幅下滑主要原因：一是区域联盟集采、医保控费、增值税政策调整及市场竞争加剧，主要产品价格与销量双双下滑，综合毛利率由上年同期的53.01%降至44.21%，下降约8.80个百分点；二是公司为聚焦血液制品主业，于2026年6月完成向华润双鹤转让新百药业100%股权（交易价格2.35亿元），母公司层面确认投资损失约0.82亿元，合并报表非流动性资产处置损益为-3830.02万元；三是收入规模收缩叠加处置事项，营业利润同比大降97.92%至546.04万元。若剔除华润博雅（安徽）评估增值摊销及相关所得税影响（4042.83万元），归母净利润同比仍下降67.00%。

费用方面，上半年销售费用1.48亿元，同比下降24.27%；管理费用1.03亿元，同比下降8.77%；研发投入2610.80万元，同比下降41.62%。财务费用为-1785.53万元（净收益），上年同期为-934.24万元，同比变化-91.12%，主要系利息收入增加及汇率变动带来汇兑收益增加所致，其中利息收入834.00万元，利息费用124.74万元。

值得注意的是，公司经营活动现金流净额由上年同期的694.64万元大幅转负至-1.36亿元，现金及现金等价物净减少3.55亿元，主要系市场竞争加剧、收入下降所致。资产负债方面，期末货币资金7.78亿元，交易性金融资产19.94亿元，无短期借款，流动比率由期初5.06升至7.17，短期偿债能力充足；但存货升至10.21亿元（期初9.96亿元），商誉6.18亿元（源自收购华润博雅安徽）仍存减值风险。公司上半年不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。此外，报告期内总裁任辉、副总裁梁化成、独立董事赵利先后辞任，管理层出现变动；智能工厂项目已进入调试验证阶段，预计2028年6月正式投产。

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