财报快递|三雄极光2026年上半年量增价减、亏损扩大112%，毛利率降至25.23%

8月，广东三雄极光照明股份有限公司（300625）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业总收入7.66亿元，同比下降6.50%；归母净利润亏损5,022.83万元，上年同期亏损2,366.42万元，亏损同比扩大112.25%；扣非归母净利润亏损6,000.90万元，同比扩大51.73%；经营活动产生的现金流量净额为-1.43亿元，净流出同比扩大70.89%。

从业务结构看，商用照明为公司核心业务，占营业收入比重超过70%。上半年商用业务核心产品销量实现同比增长，但销售金额同比下降约5.09%，量增价减特征明显；家居照明（含五金）销售收入同比下降10.15%；户外景观业务收入同比下滑；国内电商业务仍处下滑调整中，跨境电商增速较快但规模尚小。分产品看，照明灯具实现收入6.76亿元，同比下降5.12%，毛利率25.65%，较上年同期下降4.31个百分点；照明控制及其他产品实现收入8,145.39万元，同比下降8.60%，毛利率24.42%，同比提升2.20个百分点。

行业层面，国内照明市场需求持续承压。2026年上半年全国固定资产投资同比下降5.7%，房地产开发投资同比下降18.0%，房屋竣工面积同比下降23.7%，房地产深度调整对通用照明需求形成拖累；同期中国照明产品出口总额241.1亿美元，同比下降6.8%，其中LED照明产品出口额187.9亿美元，同比下降6.7%，出口额已连续四年下降。据CSA数据，2025年国内LED通用照明市场规模约2,131亿元，同比下降11%，行业市场规模连续四年下行，价格竞争白热化，企业盈利空间受到严重挤压。

半年报显示，公司上半年净利润同比大幅下降并亏损，主要原因：一是营业收入同比减少5,325.35万元；二是受市场竞争激烈等因素影响，公司综合毛利率同比下降约3.46个百分点，由上年同期的28.69%降至25.23%，毛利率大幅下滑成为亏损扩大的主因。

费用端，公司上半年销售费用1.53亿元，同比下降1.22%；管理费用7,611.29万元，同比下降3.57%；研发投入2,669.19万元，同比下降14.10%。财务费用由上年同期的-33.01万元转为88.75万元，同比增加368.84%，主要系利息收入减少及汇兑损失增加所致，其中利息收入由80.33万元降至19.72万元。

值得注意的是，公司上半年经营活动现金流量净额为-1.43亿元，净流出同比扩大70.89%，主要系营业收入减少、存货余额增加所致。报告期末，公司货币资金2.75亿元，较年初减少；短期借款增至6,990万元，而年初为2,080万元；应收账款3.95亿元，在营收下降背景下仍较期初增加1.73%；存货3.25亿元，较年初有所上升，公司提示应收账款回收及存货跌价风险。此外，半年报披露，报告期内公司董事在部分董事会会议中对相关议案投出弃权票，核心管理团队在公司经营管理相关事项上存在意见分歧；公司与深圳恒大材料设备有限公司的票据付款请求权纠纷已获一审胜诉判决，涉诉金额合计约1.44亿元，目前尚未执行。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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