财报快递|赣能股份2026上半年增收不增利，净利降41%，所得税激增6.6倍

8月21日，江西赣能股份有限公司（000899）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业总收入40.84亿元，同比增长34.31%；归属于上市公司股东的净利润2.51亿元，同比下降41.03%；扣非归母净利润2.51亿元，同比下降41.79%；经营活动产生的现金流量净额15.80亿元，同比增长34.67%。基本每股收益0.26元，加权平均净资产收益率3.83%，同比减少3.20个百分点。报告期公司累计完成发电量104.08亿千瓦时，同比增长41.62%。因同一控制下企业合并，公司对上年同期数据进行了追溯调整。

从业务结构看，公司收入几乎全部来源于电力业务。报告期电力行业实现收入40.35亿元，同比增长33.13%，占营业收入的98.79%；其他业务收入0.50亿元，同比增长380.32%。其中火力发电量98.76亿千瓦时，同比增长43.33%，是营收增长主力；水力发电量2.24亿千瓦时，同比增长78.81%；新能源发电量3.08亿千瓦时，同比下降7.71%。公司称，营收增长主要系控股子公司赣能上电两台100万千瓦机组2025年投产后，本期进入商运期投产发电产生收入所致。截至期末，公司已投产总装机规模637.05万千瓦，同比增长53.72%。

行业层面，2026年上半年全国全社会用电量50,999亿千瓦时，同比增长5.3%；全国规模以上工业发电量47,501亿千瓦时，同比增长3.5%，清洁能源发电量占比36.2%，同比提高0.4个百分点。电力市场化交易电量36,848亿千瓦时，同比增长24.20%，占全社会用电量比重达72.25%。公司提示，随着新能源全面入市节奏加快，煤电机组利用小时数与结算电价存在下行趋势，电量市场化比例提升带来电价下行压力。

半年报显示，公司上半年增收不增利的主要原因：一是营业成本33.66亿元，同比增长39.09%，高于营收增速，电力业务毛利率降至17.00%，同比减少3.45个百分点；二是财务费用1.36亿元，同比增长50.59%，主要系赣能上电进入商运期后贷款利息停止资本化转为费用化；三是所得税费用1.36亿元，同比激增660.60%，主要系本期缴纳上年度企业所得税汇算清缴及所得税税率变化所致；四是少数股东损益由-927.34万元转为1.06亿元，赣能上电本期实现净利润2.07亿元，但公司仅持股51%，利润大头归属少数股东，摊薄了归母净利润。事实上，公司营业利润4.94亿元，同比增长12.24%，净利润3.57亿元，同比下降14.27%，归母净利润降幅远超整体，少数股东损益变动是关键因素之一。

费用方面，报告期公司管理费用5,797.48万元，同比下降19.47%；研发费用3,997.95万元，同比下降18.90%；销售费用仅10.50万元。财务费用中利息费用1.36亿元，上年同期为9,128.28万元；利息收入42.59万元，同比明显减少。此外，公司确认投资收益4,845.52万元，主要来自联营企业昌泰高速等。

值得关注的是，公司短期偿债压力显著加大。截至6月末，公司货币资金仅3.68亿元，而短期借款飙升至23.79亿元，较年初的8.78亿元增长170.83%，占总资产比例由3.99%升至11.14%；叠加一年内到期的非流动负债14.96亿元，流动负债合计55.15亿元，而流动资产合计仅27.14亿元，流动比率由0.57降至0.49，速动比率由0.28降至0.21，资产负债率升至65.88%。报告期筹资活动现金流量净额-11.43亿元，上年同期为+16.50亿元，现金及现金等价物净减少1.05亿元。公司计划中期不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

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