财报快递|润都股份2026上半年扭亏为盈，净利增2.1倍，研发投入降36.8%

8月21日，珠海润都制药股份有限公司（润都股份，002923）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入7.09亿元，同比增长29.34%；归母净利润4075.10万元，同比增长212.59%，实现扭亏为盈；扣非归母净利润3311.81万元，同比增长173.85%；经营活动产生的现金流量净额7271.34万元，同比增长669.59%；基本每股收益0.12元，加权平均净资产收益率3.85%。

从业务结构看，公司制剂业务实现营业收入3.49亿元，同比增长13.43%，占营业收入比重49.27%，毛利率65.63%；原料药业务实现营业收入3.40亿元，同比增长51.92%，占比47.91%，毛利率25.46%，同比提升16.84个百分点；中间体业务收入710.88万元，同比下降29.03%。分地区看，出口销售实现收入1.22亿元，同比增长74.81%，占营业收入比重由上年同期的12.75%升至17.23%，是增速最快的市场；华东区收入2.03亿元，同比增长36.52%。原料药及中间体业务收入合计3.47亿元，同比增长48.44%，成为拉动营收增长的主要引擎。

2026年上半年，医药行业政策围绕“鼓励创新、强化监管、优化结构”主线纵深推进，药品集中带量采购规则升级，行业竞争逻辑由“以价换量”转向“合理报价＋专利合规＋供应信用”的综合筛选。公司依托“中间体-原料药-制剂”一体化产业链，报告期内共执行2个省级及省际联盟集采项目、中选13个品种，双氯芬酸钠缓释片入围第12批国家组织集采拟中选名单；全球首创1类新药盐酸去甲乌药碱注射液于2026年4月获批上市，目前已进入国家医保谈判环节。据国家统计局数据，2026年1-6月全国医药制造业规模以上工业企业营业收入与上年同期基本持平，行业整体保持平稳。

半年报显示，公司上半年扭亏为盈、归母净利润同比大增212.59%，主要原因：一是销售规模扩大，原料药及中间体业务收入同比增长48.44%，制剂业务同比增长13.43%，出口销售增长74.81%；二是综合毛利率由上年同期的36.41%提升至43.87%，其中原料药毛利率同比提升16.84个百分点、制剂毛利率提升6.08个百分点，主要系产量提升带动单位生产成本显著下降；三是上年同期基数较低，公司2025年上半年亏损3619.31万元。

半年报显示，公司销售费用1.80亿元，同比增长39.63%，主要系销售规模扩大、加大市场开发力度，增速明显高于营业收入增速；管理费用3299.73万元，同比下降14.88%；财务费用902.12万元，同比增长39.24%，主要系汇兑损益影响；研发投入3302.01万元，同比下降36.80%，公司称主要系研发项目的结构性优化与提高工作效率。销售费用率由上年同期的23.48%升至25.34%，研发投入占营业收入比重则由9.53%降至4.66%，“重销售、轻研发”的费用结构变化值得关注。

报告期末，公司货币资金3.08亿元，短期借款9850.94万元、较年初下降25.86%，长期借款2.63亿元，短期偿债压力总体可控；但应收账款1.95亿元，较年初增长42.0%，增速明显快于营收，回款压力值得关注；存货3.57亿元，较年初下降9.4%。子公司润都荆门公司期末净资产为-1.59亿元，上半年亏损1233.28万元，需关注其持续亏损对合并报表的影响。此外，公司2026年半年度计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本；报告期内计入当期损益的政府补助944.25万元，非经常性损益合计763.29万元，约占归母净利润的18.7%。

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