财报快递|科兴制药2026年上半年净利增66.71%靠基金浮盈，扣非转亏7836万

8月，科兴生物制药股份有限公司（股票代码：688136）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入60,712.40万元，同比下降13.33%；归属母公司净利润13,394.26万元，同比增长66.71%；扣除非经常性损益后净利润为-7,835.74万元，同比下降273.05%，由盈转亏；经营活动产生的现金流量净额2,524.56万元，同比下降15.28%。基本每股收益0.68元，扣非后基本每股收益-0.40元。

公司是一家创新驱动、国际化发展的生物制药企业，专注于重组蛋白、抗体及靶向递送疗法，自有产品“赛若金”“依普定”“白特喜”“常乐康”是主要收入来源，海外商业化网络已覆盖欧盟及人口过亿的新兴市场国家。从业务结构看，合并口径主营业务收入605,587,853.18元，同比下滑约13.15%；营业成本278,695,599.85元，同比上升9.18%，收入降、成本升导致综合毛利率由上年同期的63.56%降至54.10%，下降9.46个百分点。公司表示，收入下滑主要受国内外竞争加剧、集采扩面，同时叠加增值税政策变化（部分产品增值税税率由3%调整至13%）的影响。

行业层面，2026年上半年全国规模以上医药制造业实现营业收入11,717.8亿元，同比基本不变；利润总额1,773.2亿元，同比增长4.2%。医药政策环境正从“控费降价”向“促创新与保基本并重”转型，集采扩面与新上市药品首发价格机制落地，对仿制药及生物类似药价格形成持续压力。公司以“创新+海外商业化”双轮驱动应对，上半年新增注册受理32个、新增获得批件29个，并完成9款高价值产品引进，但国内销售基本盘明显承压，子公司深圳科兴药业上半年净利润为-639.45万元。

半年报显示，公司归母净利润增长66.71%与主业经营严重背离，主要系公司持有的私募基金“重庆市招赢朗曜成长二期股权投资合伙企业（有限合伙）”份额本期公允价值大幅增加所致。报告期内，公司确认公允价值变动收益245,632,832.01元，同比增长1,490.91%，该项浮盈已超过当期归母净利润总额；同期非经常性损益合计2.123亿元，剔除后扣非净利润亏损7,835.74万元，主要原因是营业收入下滑13.33%、研发费用增长24.40%以及汇兑损失明显增加。

费用方面，报告期内公司销售费用24,245.81万元，同比下降4.90%；管理费用4,763.12万元，同比增长9.64%；研发费用10,158.96万元，同比增长24.40%，研发投入合计12,772.21万元，占营业收入比例升至21.04%；财务费用3,164.90万元，同比大幅增长164.21%，主要系人民币升值导致外币应收账款未实现汇兑损失增加，汇兑损失由上年同期的78.81万元增至796.56万元，同时利息收入同比减少。

资产负债方面，公司期末货币资金5.26亿元，较上年末下降19.19%，而短期借款增至2.25亿元，同比增长38.19%，叠加一年内到期的非流动负债5.53亿元，短期有息负债合计约7.78亿元，流动比率由上年末的1.57降至1.34，短期偿债压力有所上升。报告期内公司未提出利润分配预案；期末私募基金账面价值已达4.95亿元，公允价值变动对利润的扰动不可忽视，若基金估值回调将直接冲击业绩。此外，公司于2026年7月2日向197名激励对象授予494.3万股限制性股票，授予价格14.35元/股。

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