财报快递|天正电气2026年上半年净利腰斩58.64%，铜银涨价毛利承压

8月21日，浙江天正电气股份有限公司（605066）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入14.09亿元，同比下降3.12%；归母净利润3,386.89万元，同比下降58.64%；扣非归母净利润3,221.20万元，同比下降58.52%；经营活动产生的现金流量净额1,300.66万元，同比下降68.13%。基本每股收益0.07元，同比下降56.25%；加权平均净资产收益率1.90%，较上年同期减少2.58个百分点。

天正电气是国内低压电器行业领军企业，主营配电、控制、终端、电源及仪表等各类低压电器元件与成套产品的研发、生产及销售。从业务结构看，上半年信息通讯/数据中心领域实现标杆项目、核心客户、国产化替代三重突破，固态断路器在头部运营商试点成功，直流熔断器进入腾讯、快手供应链；储能领域实现突破性增长，深度参与阳光电源、德业、海博思创等头部企业定制化研发；海外东南亚、俄罗斯市场强劲增长。公司称，营业收入下滑主要系原材料大幅快速上涨后业务进度放慢，以及电力招投标业务阶段性发运量下降所致。

行业层面，2026年上半年低压电器行业结构性分化显著：光伏、储能、数据中心、充换电等高景气赛道需求持续扩容；冶金、化工、电梯等传统工业设备更新需求平稳释放；建筑类通用市场产品同质化严重，需求承压、竞争加剧。电网投资力度持续加大，上半年国网固定资产投资超3,100亿元，同比增长12.6%；南网固定资产投资892.62亿元，同比增长14.79%。电力招投标业务阶段性发运量下降后，公司已持续中标国家电网、南方电网项目，覆盖20余省电力公司，预计下半年明显好转。

半年报显示，公司净利润降幅远大于营收降幅，主要原因有三：一是铜、银等主要原材料大幅涨价，产品调价滞后，毛利承压，上半年综合毛利率约21.82%，较上年同期的25.58%下降3.76个百分点；二是电力招投标业务阶段性发货减少，对营收及毛利率带来短期影响；三是汇率波动导致汇兑损失增加。

费用端，财务费用由上年同期的-381.49万元转为271.58万元，主要受汇率波动影响，报告期汇率变动对现金及现金等价物的影响达-559.48万元，而上年同期仅为-40.15万元，汇兑损失明显扩大；销售费用1.18亿元，同比下降18.98%，主要系市场开发费减少所致；管理费用7,130万元，同比增长3.13%；研发费用7,324万元，同比增长5.85%，公司持续加大研发投入。

现金流与资产端需重点关注： 经营活动现金流净额1,300.66万元，同比大降68.13%，主要系货款回收同比减少及大宗材料涨价推高采购成本双重因素影响。期末货币资金4.42亿元，较年初下降37.74%，系支付现金股利、回购股票、增加理财等所致；应收账款8.84亿元，占总资产28.72%，较年初增长13.46%。公司无短期借款及长期借款，流动比率1.66、速动比率1.44，较年初的1.76、1.53小幅回落，短期偿债能力总体稳健。

其他重要事项方面，因2025年度业绩未达考核目标，公司上半年回购注销231.70万股限制性股票，并于6月启动新一轮股份回购，拟用于未来员工持股计划或股权激励，截至6月30日回购专户持股887.56万股，占总股本1.77%。半年度公司不进行利润分配、不转增股本。子公司浙江天正智能电器有限公司上半年亏损1,111.27万元。此外，"智能型低压电器产品扩产建设项目"累计投入进度仅25.19%，公司称因房地产行业持续低迷，项目可行性已发生较大变化。

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