财报快递|国网信通2026年上半年营收净利双降，扣非逆增11.18%，现金流转负

8月，国网信息通信股份有限公司（600131，国网信通）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入34.33亿元，同比下降2.59%；归母净利润2.31亿元，同比下降12.97%；扣非归母净利润2.29亿元，同比增长11.18%；经营活动产生的现金流量净额为-2.21亿元，上年同期为+12.11亿元，由正转负。期末公司总资产127.20亿元，较上年末下降10.26%；归属上市公司股东净资产65.72亿元，增长1.45%；加权平均净资产收益率3.54%，同比提升0.25个百分点。

从业务结构看，公司主营能源数字化智能化业务，上半年主营业务收入34.31亿元，同比下降2.55%。其中，数字化基础设施业务实现收入20.55亿元，占主营业务收入的59.89%，为第一大板块，公司深度参与甘肃-浙江、大同-天津南、阿坝-成都东等特高压工程通信物资供应，并完成超1000个集采项目履约；电力数字化应用业务收入6.22亿元，占18.13%；企业数字化应用业务收入3.83亿元，占11.15%；前沿技术创新（人工智能）业务收入1.68亿元，占4.89%；能源创新服务业务收入1.11亿元，占3.25%；大数据业务收入0.92亿元，占2.69%。整体看，数字化基础设施这一低毛利集成业务占比近六成，业务结构仍偏重。

行业层面，2026年上半年全国累计发电装机容量约40.4亿千瓦、同比增长10.8%，全社会用电量5.10万亿千瓦时、同比增长5.3%，能源数字化需求仍具韧性；但软件和信息技术服务业上半年收入同比增长9.5%的同时，利润总额仅增长1.0%，行业竞争加剧、盈利能力承压。公司在管理层讨论中坦言面临前沿技术迭代滞后、核心客户单一等风险，报告期内与国网系统内的关联销售占比仍处高位（仅“国家电网有限公司系统内其他单位”一项即达15.15亿元，占同类交易44.13%）。

半年报显示，公司上半年归母净利润下滑、扣非净利润逆势增长的主要原因：一是毛利率明显收窄，营业收入同比下降2.59%，而营业成本同比上升3.39%，综合毛利率由上年同期的22.12%降至17.33%，下滑约4.79个百分点；二是投资收益由8649.27万元降至6726.63万元，其他收益由775.80万元降至342.05万元；三是费用端大幅压降部分对冲了毛利下滑，销售费用下降20.69%、管理费用下降18.45%、研发费用下降40.72%，叠加信用减值损失转回1133.84万元（上年同期为计提1081.02万元），支撑扣非净利润同比增长11.18%。归母净利润降幅大于扣非，主要因上年同期非经常性损益基数较高（约5957.01万元，本期仅199.88万元）。

费用明细显示，公司上半年财务费用为-247.77万元，上年同期为-1223.03万元，主要系利息收入由2092.23万元减少至1041.62万元所致；研发费用1.03亿元，同比大幅下降40.72%，公司称系人工成本、技术服务等支出减少，研发投入收缩值得关注。上半年研发投入总额约3.59亿元，获得专利授权101项。

值得警惕的是现金流与营运资金变化。公司经营活动现金流量净额由上年同期的+12.11亿元转为-2.21亿元，公司解释主要因上年发生同一控制下企业合并、标的企业货币资金并入所致；但报告期末存货增至9.50亿元（+45.28%）、预付款项增至9.93亿元（+75.13%）、合同资产增至9.39亿元（+36.99%），项目备货及履约资金占用明显上升，应收账款则由62.40亿元降至43.98亿元。货币资金18.90亿元，短期借款降至1亿元，流动比率由1.50升至1.67，短期偿债压力尚可控。此外，子公司四川中电启明星上半年亏损3084.44万元，且涉中建材买卖合同纠纷二审败诉（判赔3621.01万元及违约金999.94万元）；2021年限制性股票激励计划第四个解除限售期条件未达成，公司已审议通过回购注销部分限制性股票。公司2025年度利润分配为每10股派现1.15元（含税），合计派现约1.38亿元，半年度不进行利润分配。

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