财报快递|丛麟科技2026上半年减收却增利294%，扣非净利仅1114万

2026年8月，上海丛麟环保科技股份有限公司（丛麟科技，688370）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入24,805.01万元，同比下降3.27%；归母净利润2,241.99万元，同比增长294.48%；扣非归母净利润1,113.68万元，上年同期为-989.19万元；经营活动现金流净额4,310.66万元，同比下降33.43%；基本每股收益0.16元，加权平均净资产收益率0.84%，同比增加0.63个百分点。

公司主营危险废物的资源化利用和无害化处置，已布局上海、江苏、山东、山西等区域，形成5大生产运营基地。从业务结构看，报告期内无害化处置实现收入14,480.03万元，资源化利用实现收入10,282.63万元；按地区划分，上海地区实现收入19,160.67万元，非上海地区实现收入5,644.34万元，非上海地区毛利率为-29.37%，处于亏损状态，外地项目拖累整体盈利水平。报告期内公司危废处置量同比增长约20%，但受处置单价下行影响，营收仍小幅下滑。

行业层面，危废处置行业仍处于深度整合与转型调整期，供过于求与业内激烈竞争并存，处置单价持续下降，多地政府已发布危险废物利用处置能力投资引导性公告，提示产能过剩风险。公司表示，行业落后产能正在逐步出清、市场格局持续优化，整体呈现稳步复苏态势，其在各区域危废处置市场份额保持相对稳定。

业绩大幅增长主要原因：一是运营成本优化，营业成本同比下降13.68%，综合毛利率由上年同期的21.77%提升至30.18%，提升8.41个百分点；二是费用压降，管理费用同比下降14.64%，主要系股权激励摊销费用由705.43万元降至202.22万元；三是公允价值变动收益778.40万元及投资收益319.47万元等非经常性损益合计1,128.31万元，占归母净利润比重超过50%，扣非净利润仅1,113.68万元，主业盈利基础仍相对薄弱。

费用端，报告期销售费用885.70万元，同比增长10.67%，主要系业务招待费增加；财务费用355.96万元，同比下降23.64%，主要系利息费用由607.04万元降至431.23万元；研发费用1,141.27万元，同比下降15.55%，主要系员工薪酬减少。此外，其他收益91.11万元，较上年同期367.59万元明显减少，主要系上年同期含增值税退税273.98万元。

风险方面需关注以下几点：一是经营性现金流净额同比下降33.43%，公司称主要系营收回款减少；二是报告期投资活动现金流净流出7.57亿元，公司上半年对外投资2.31亿元，同比增长216.64%，完成对星际荣耀、医药创噬纪、AI+医药分子之心项目的财务性投资，并购买大额理财产品，期末货币资金由期初的12.37亿元降至4.16亿元，交易性金融资产增至6.96亿元；三是子公司山东环沃持续亏损，上半年净利润-2,740.02万元，期末净资产-1.25亿元，已资不抵债，夏县众为、蓬莱蓝天亦分别亏损568.05万元、134.55万元；四是募投项目“上海临港基地再制造能力升级项目”延期至2028年2月，运城刚性填埋场项目推进缓慢，累计投入进度仅2.29%。此外，公司上半年不进行利润分配；2026年2月25日首次公开发行限售股9,335.88万股（占总股本68.09%）已解禁上市流通，报告期末股东总数7,328户。

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