财报快递|沃顿科技2026年上半年营收微增净利增6.62%，海外收入降8.32%

8月20日，沃顿科技股份有限公司（000920）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业总收入8.86亿元，同比增长0.68%；归属于上市公司股东的净利润1.33亿元，同比增长6.62%；扣非归母净利润1.32亿元，同比增长6.96%；经营活动产生的现金流量净额4,367.64万元，同比增长78.18%；基本每股收益0.281元，加权平均净资产收益率6.40%，同比下降0.04个百分点。

从业务结构看，膜产品（反渗透膜、纳滤膜、超滤膜）仍是第一大收入来源，上半年实现收入5.45亿元，同比下降1.14%，占营收比重61.50%；植物纤维制品收入1.80亿元，同比下降10.69%，占比降至20.36%；膜分离工程业务实现收入1.02亿元，同比增长24.19%，占比升至11.54%；中水回用业务收入2,771.61万元，同比下降18.13%；高分子材料业务实现收入2,001.93万元，系从零起步的新增业务。分地区看，国内收入7.43亿元，同比增长2.63%；国外收入1.43亿元，同比下降8.32%，海外市场收缩明显。

报告期内，膜分离行业竞争持续加剧。公司援引IMF数据称，2026年全球经济增速预测为3%，较2025年下降0.5个百分点，国内上半年GDP同比增长4.7%。家用膜及低端工业膜领域竞争趋于白热化，高端领域国外品牌仍占据主要份额，地缘冲突及贸易摩擦加剧海外市场不确定性。软体家居方面，房地产行业承压持续，上半年全国家具制造业营业收入同比下降8.6%，家具类社零同比下降3.7%。公司把握膜材料国产化替代和工业提标改造趋势，推出零排放ZERO系列及Helixfil增强型反渗透膜元件，推动盐湖提锂、海水综合利用等项目落地；子公司大自然着力开拓商用、定制渠道，培育出口业务，以对冲线下市场低迷。

半年报显示，公司净利润增速（6.62%）显著快于营收增速（0.68%），主要原因：一是毛利率大幅提升，报告期营业成本同比下降3.09%，综合毛利率由上年同期的38.91%升至41.20%，其中膜产品毛利率达46.08%、同比上升5.15个百分点，其营业成本下降9.76%远大于收入降幅；二是销售费用同比下降7.77%至7,526.42万元，委托运营费、广告费等压减明显；三是膜分离工程等高毛利业务收入增长24.19%，业务结构改善。但植物纤维制品毛利率同比下降3.49个百分点至32.10%，子公司大自然净利润由上年同期的723.21万元骤降至159.88万元，拖累整体业绩。

费用端最显著的变化来自财务费用。财报显示，公司上半年财务费用为18.24万元，而上年同期为-268.65万元，由负转正，主要系报告期汇兑损失增加：本期汇兑损失259.42万元，上年同期为汇兑收益23.27万元。此外，研发费用投入5,680.62万元，同比增长21.61%，其中材料燃料动力费、职工薪酬分别增长30.55%、13.30%；所得税费用3,214.98万元，同比增长35.36%，主要系企业所得税汇算清缴补计提往期所得税705.85万元所致，亦部分侵蚀了净利润增幅。

资产负债表方面，期末公司货币资金9.01亿元，其中存放于中车财务公司款项5.76亿元，短期借款仅1,500.55万元，流动比率约2.80，短期偿债压力总体可控。但需关注：期末存货2.37亿元，较年初增长26.08%；应收账款3.12亿元，坏账准备余额3,546.90万元，其中第一大欠款客户应收账款3,253.36万元已计提坏账2,105.71万元，计提比例高达64.71%。此外，公司所持贵州银行等权益工具投资公允价值下降，报告期确认其他综合收益亏损2,827.68万元，致综合收益总额仅1.06亿元，明显低于净利润。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.65元（含税），合计派现3,072.04万元，不以公积金转增股本。

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