财报快递|天利科技2026上半年净利增六成，现金净流出2.61亿，存货激增70倍

8月，江西天利科技股份有限公司（300399）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入2.77亿元，同比增长19.91%；归属于上市公司股东的净利润1290.47万元，同比增长60.90%；扣非净利润1178.48万元，同比增长224.81%；经营活动产生的现金流量净额为-2.61亿元，上年同期为-1109.37万元，同比恶化2253.24%。

从业务结构看，公司主营移动信息服务、保险产品服务和算力服务及贸易三大板块。报告期内，保险产品服务实现营业收入1.85亿元，同比下降0.71%，占总收入约66.6%，仍是收入基本盘；移动信息服务实现营业收入5684.06万元，同比增长26.00%，毛利率仅1.40%，同比下降3个百分点；新布局的算力服务及贸易业务实现营业收入3561.90万元，主要依托报告期新设子公司基石凯歌智算技术（江西）有限公司开展，该子公司报告期净利润1028.33万元，带动江西地区收入同比增长1027.18%。

行业层面，2026年上半年电信业务收入累计完成8873亿元，同比下降2.1%，移动短信业务量同比下降8%；保险业原保险保费收入3.86万亿元，同比增长3.25%，低利率环境下具备稳定预定利率特征的保险产品市场接受度有所提升。算力产业方面，截至6月底我国智能算力规模达2185EFLOPS，同比增长177%，国产算力生态建设带动硬件设备及配套服务需求提升，为公司算力业务带来外部机遇，但公司提示该业务尚处市场培育阶段，存在收入波动、库存减值及盈利不及预期的风险。

半年报显示，公司业绩增长主要系收入增速远快于成本增速、毛利率大幅提升所致。报告期整体毛利率由上年同期的2.98%提升至15.33%，提升12.35个百分点，主要受益于算力服务及贸易业务（毛利率100%）的增量贡献以及保险产品服务毛利率提升0.65个百分点。同时，管理费用同比下降15.32%、研发费用同比下降14.32%，费用端有所收缩。但需注意，上年同期出售软通动力股票形成投资收益1903.04万元的高基数，本期投资收益仅51.50万元，同比下降97.29%。

费用方面，报告期销售费用388.59万元，上年同期45.17万元，同比增长760.36%，主要系新设立单位基石凯歌影响所致；财务费用45.21万元，上年同期-20.02万元，同比增长325.82%，主要系存款政策调整及资金结构变化所致，其中利息费用由3.84万元增至91.22万元；管理费用1289.12万元，同比下降15.32%；研发投入357.59万元，同比下降14.32%；所得税费用444.38万元，同比增长737.62%。

现金流与存货是本次半年报最值得警惕的信号。公司经营活动现金流量净额-2.61亿元，主要系业务结构变化、采购需求增加所致，报告期购买商品、接受劳务支付现金达16.39亿元，而销售商品、提供劳务收到的现金为14.24亿元。存货由期初359.94万元激增至2.58亿元，占总资产比例由0.59%升至30.71%；应付票据由3185万元增至2.31亿元，预付款项由2465.72万元增至1.78亿元，算力硬件采购形成大量资金占用与库存减值风险。此外，公司受限货币资金合计7098.84万元（含银行承兑汇票保证金6588.79万元）；子公司天彩保险经纪因与弘康人寿的保险经纪合作合同纠纷被诉，涉案金额901.81万元，基本户被冻结，案件尚在一审审理中，公司已计提预计负债482.46万元。报告期内公司新设基石凯歌、天利北辰两家算力子公司并引入少数股东投资，少数股东权益由724.65万元增至2911.79万元。公司半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

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