华康股份（605077）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期华康股份（605077）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）行业情况

    1、所属行业

    公司主营业务为“木糖醇、山梨糖醇、麦芽糖醇、赤藓糖醇、果葡糖浆等多种功能性糖醇、淀粉糖产品的研发、生产、销售”，主要产品为木糖醇、山梨糖醇、麦芽糖醇、赤藓糖醇、果葡糖浆等多种功能性糖醇、淀粉糖产品。根据中国证监会的行业分类，公司属于C14“食品制造业”，根据《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），公司属于C14“食品制造业”中的C1495“食品及饲料添加剂制造”。

    2、行业发展

    （1）功能性糖醇行业发展情况

    ①全球功能性糖醇市场概况

    随着社会整体消费观念的改变和生活水平的提高，人们的饮食消费逐渐由温饱型向营养型、保健型转变。在这种背景下，功能性糖醇作为低热量、不致龋齿、对人体健康有益的甜味剂，越来越受到人们的喜爱，广泛用于食品、饮料、日化等诸多领域，直接推动了功能性糖醇产业的持续发展。根据国外市场研究机构TheBusinessResearchCompany在2026年7月发布的《PolyolSweetenersMarketReport2026》数据预测，2030年预计将达到62.6亿美元，年复合增长率约为6.5%，保持持续稳定增长态势。

    ②我国功能性糖醇行业发展概况

    自上世纪80年代以来，我国功能性糖醇行业整体保持良好增长趋势。2006年至今，随着我国功能性糖醇行业实力的持续提升以及市场需求的不断扩大，我国功能性糖醇行业总体呈现稳定增长趋势。根据中国食品工业协会、中国淀粉工业协会发布的数据，2006年我国功能性糖醇产品产量仅为60万吨，而到2024年已超过189万吨，较2023年增长14.49%。市场规模而言，2022年我国功能性糖醇市场容量约102亿元，预计2027年将达到210亿元，市场规模具有较大的增长空间。

    长期来看，随着人们对健康生活及个人护理产品需求的不断提升，木糖醇、麦芽糖醇、山梨糖醇等功能性糖醇作为低热量、低升糖的甜味剂，在食品、饮料、乳制品、焙烤、酒、保健品、医药、饲料、日化等多个领域应用范围不断拓展，加上产业政策的支撑，将推动我国功能性糖醇产销量的进一步提升，未来国内功能性糖醇行业发展前景将更加广阔。

    经过多年发展，我国功能性糖醇制造行业呈现出较明显的地域集中分布特征，拥有较强的产业集群效应。从地区上看，我国功能性糖醇制造业主要分布在华东、华北等地区。目前我国产能较大的功能性糖醇制造企业多集中在上述区域内。

    我国是全球功能性糖醇产品的重要生产国，每年有相当部分的功能性糖醇产品出口至全球各地。2000年以后，随着我国功能性糖醇行业技术水平的不断提高，功能性糖醇产量持续增加，进口量整体呈下降趋势，出口量整体保持上升态势，并在木糖醇、山梨糖醇等领域开始占据主导地位。

    未来，我国功能性糖醇市场规模预计将进一步增长。一方面，随着社会整体消费观念的改变和人民生活水平的提高，人们的饮食消费逐渐由温饱型向营养型、保健型转变，健康食品成为当今食品市场的消费热点和开发重点。作为重要的无糖、低热量食品原料，功能性糖醇将有望进一步走进大众生活。我国人口众多，功能性糖醇在无糖糖果与食品添加剂的应用上有着广阔的发展空间。

    另一方面，随着功能性糖醇生产规模的不断扩大及对功能性糖醇功能研究的不断深入，功能性糖醇的应用领域也愈加广阔。例如，山梨糖醇过去主要是作为保湿剂及用于维生素C的生产，目前其已在糖果行业、药片赋形剂方面得到更加广泛的应用；木糖醇由于不易引起体内葡萄糖水平的变化，对于调节人体血糖水平、改善脂肪构成、提升葡萄糖耐量等具有一定帮助作用，因此也进一步被开发为保健食品，用于改善II型糖尿病所引发的肥胖症、新陈代谢失调等保健治疗；麦芽糖醇有促进肠道对钙吸收的作用、增加骨量、提升骨强度的性能，因此也进一步被开发为相关保健食品；赤藓糖醇热量低、对糖尿病人的良好适应性及不致龋齿等特性，被广泛应用于新型饮品及食品中。随着木糖醇、山梨糖醇、麦芽糖醇、赤藓糖醇等功能性糖醇的功能不断被人们认识，其应用范围将进一步持续扩展。

    此外，我国政府相关部门近年来通过发布《中国居民膳食指南》《国民营养计划（2017－2030年）》《儿童青少年“五健”促进行动计划（2026—2030年）》《国民健康十五五规划2026-2030》《健康中国行动——糖尿病防治行动实施方案（2024—2030年）》等文件，对控糖、减糖提供了相关的指南或者建议，以对抗糖摄入量过多对人们健康造成危害。这有助于作为国际公认的安全的食糖替代品的功能性糖醇行业市场规模的进一步扩大。

    （2）果葡糖浆行业发展概况

    我国果葡糖浆行业自20世纪70年代起步。在发展初期，因为生产工艺落后，果葡糖浆很容易析出晶体，运输不便且保存周期不长，导致产品成本较高，限制了果葡糖浆的发展。直到21世纪初，在我国食品、饮料行业快速发展的带动下，随着技术水平的提高，我国果葡糖浆行业迎来了新一轮的发展热潮。2010年以后，如可口可乐、百事可乐、蒙牛、伊利、农夫山泉等知名食品饮料企业都将果葡糖浆大量应用在食品和饮料生产中，使得果葡糖浆的市场需求量进一步增加。

    果葡糖浆的下游行业主要包括饮料、食品、糖果等行业。上述行业均与人们生活息息相关，需求较为稳定，这也为果葡糖浆提供了较为稳定的市场需求。未来随着生活水平提高，人们对上述食品、饮料产品的需求也将进一步增加，从而带动果葡糖浆市场需求的持续增长。

    （二）主营业务概况

    公司是一家主要从事木糖醇、山梨糖醇、麦芽糖醇、赤藓糖醇、果葡糖浆等多种功能性糖醇、淀粉糖产品研发、生产、销售的高新技术企业。公司集研发、生产与销售为一体，生产规模与综合实力位居行业前列，现已成为全球主要的木糖醇、晶体山梨糖醇和晶体麦芽糖醇生产企业之一。

    公司生产的木糖醇、山梨糖醇、麦芽糖醇、赤藓糖醇、果葡糖浆等产品广泛应用于食品、饮料、医药、日化等下游行业，具有较高的市场认可度。截至目前，公司已与国内外知名食品饮料行业企业建立良好的长期合作关系，产品销往国内市场及欧洲、美洲、亚洲等全球主要国家和地区。

    （三）公司的主要经营模式

    报告期内，公司的主要产品有木糖醇、山梨糖醇、麦芽糖醇、赤藓糖醇、果葡糖浆等多种功能性糖醇及淀粉糖产品，主要盈利模式是通过为客户提供各类功能性糖醇及淀粉糖产品来获取销售收入。

    1、研发模式

    公司研发管理模式主要采用项目负责制，通过定期召开项目进展情况讨论会的形式，向管理层汇报阶段进展。研发方向涵盖现有产品和生产工艺的不断改造创新、新产品的持续开发、功能性糖醇产品的应用基础研究等。

    （1）现有产品及工艺的持续研发流程

    针对现有产品的持续改进，公司通常以技术课题形式开展各类节能减排、质量提升、降本增效等方面的研究、开发及技改。

    （2）新产品的研发流程

    在立项阶段，首先由技术中心、营销中心等根据市场需求及技术发展趋势提出立项申请，经批准后提交技术中心进行可行性评估，公司审批后正式立项。

    在方案设计阶段，首先由技术中心组织包含外部支持专家在内的专门团队进行方案设计，提交给由公司技术中心、质量部、生产运营中心等部门组成的评审委员会进行评审。通过评审后，技术中心根据项目方案开展研发工作。

    在小试与中试阶段，研发团队根据项目方案进行新产品工艺开发及小规模测试，不断调整新产品生产工艺，提高产品品质和生产效率。在确认新产品达到研发要求后，研发团队结束小试阶段，开始进行中试试验，同时申请相关的知识产权保护。

    在试产阶段，技术中心提出申请，公司审批通过后，由技术中心主导对原生产线进行技改或新建生产线，并由研发团队及生产运营中心安排试产和完善改进工作。

    在项目总结阶段，研发团队编写本次项目的设计开发总结报告，提交公司审批。审批通过后开展正式生产准备工作和项目验收。

    2、采购模式

    公司根据年度经营目标，制定年度采购整体计划，并根据市场行情及生产计划制定具体采购方案。公司采购工作由采购部负责，采购部根据《采购程序管理制度》，结合库存、订购周期、生产需求计划等因素，组织采购工作。公司采购的主要原料为玉米、淀粉、木糖、玉米芯等。

    采购物资到厂后，仓库管理员依据相应的《验收规程》进行验收，核对无误后办理入库。对于验收不合格的物资，办理退货或其他手续。

    原材料采购款的支付，主要依据采购合同的约定，采用预付款、货到付款或合同约定的账期付款，付款方式主要包括转账汇款或银行承兑汇票等。

    3、生产模式

    公司在每年初根据年度经营目标，制定年度生产整体计划，以市场为导向，采用以销定产的生产模式。具体流程如下：

    生产计划制定：根据销售及库存情况，在每月中旬制定下月的生产计划，并在实际生产过程中，根据实际生产情况每旬对生产计划进行滚动调整。

    生产领料：生产部根据生产计划，确定生产所需的原辅材料，编制领料单，到仓库领取生产所需材料。

    生产及质量控制：公司已建立《安全生产管理制度》《生产过程控制管理制度》等安全生产及质量控制制度，严格按照生产指令单及其所规定的标准操作程序进行操作。

    产品入库：生产部备货结束后，由品质部负责成品检验。品质部检验合格后，物流服务部仓库管理员办理产品入库手续。

    4、销售模式

    公司主要通过直销方式进行产品销售，同时部分产品会销售给贸易客户。

    公司设有国内业务部和国际业务部，分别负责国内及国际市场的开拓与产品销售，并设有专门的大客户经理，负责与国内外主要客户进行长期稳定的业务沟通及合作。

    在国内市场方面，公司已建立了覆盖全国大部分省、市、自治区的销售网络。此外，公司还通过子公司华康贸易开拓国内电商市场，从单一的B2B模式转为以B2B模式为主、B2C模式相结合的形式，构建起较为完善的销售体系。

    在国际市场方面，公司已与世界众多知名食品企业建立长期合作关系，产品销往欧洲、日本、韩国、东南亚、美洲、大洋洲等世界主要功能性糖醇消费市场。

    （四）公司所处行业地位

    公司在糖醇行业内拥有良好口碑，具有较强的品牌优势，是糖醇产业领域的领先企业。公司是中国生物发酵产业协会、中国淀粉工业协会副理事长单位，是木糖、木糖醇、麦芽糖醇、山梨糖醇等四十余项国家标准、行业标准、团体标准的起草单位之一。公司已通过GMP、ISO9001、ISO14001、ISO50001、ISO22000、OHSAS18001、FSSC22000、浙江制造等多项体系认证；公司糖醇检测中心获得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）实验室认可证书，符合ISO/IEC17025认证，生产技术和产品质量达到国际先进水平。

    2018年11月，公司凭借木糖醇产品的市场优势以及领先的市场占有率，成功入选工业和信息化部及中国工业经济联合会发布的《第三批制造业单项冠军企业和单项冠军产品名单》，其生产的食品用木糖醇被评为“单项冠军产品”。2025年，公司产品木糖醇顺利通过国家工业和信息化部及中国工业经济联合会复核。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，公司坚守“共创甜美事业，共享健康生活”的企业使命，秉承“诚信、正直、进取、协同”的核心价值观，聚焦“深耕主业、卓越运营”战略方向，以客户需求为导向推进产业优化升级，拓展高协同性新产品矩阵；强化原料保障与产品附加值，提升产业链韧性与综合竞争力；以机制创新驱动智能化，加快体系化能力建设，实现高质量可持续增长。

    2026年上半年度，公司实现营业收入24.81亿元，较去年同期增长32.98%；归属于上市公司股东的净利润0.42亿元，较去年同期下降68.61%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.33亿元，较去年同期下降72.78%。归属于上市公司股东的净资产31.79亿元，较上年度末下降1.91%；总资产79.40亿元，较上年度末下降1.25%。

    1、深耕主业，夯实核心竞争优势

    公司坚持客户导向与需求驱动，持续优化产品结构，精准满足多样化、差异化市场需求；巩固糖醇主业领先地位，提升核心产品工艺水平与产能规模，强化提质扩能，加快产品创新与产业化落地，构建功能性糖醇与健康食品配料协同发展的高附加值产品体系。

    （1）精准开拓市场，拓宽发展空间

    公司以客户为中心，立足国内、布局全球，搭建完善销售网络，通过优化产品服务，持续开展市场调研与品牌营销，深化大客户合作，实现可持续发展。国内市场推进大客户战略合作、区域及应用市场拓展，重点攻坚舟山业务；国际市场深耕全球头部终端客户，稳步布局东南亚、南美、欧洲，推进本地化配套并防范贸易风险。此外，统筹玉米副产品精细化经营，精准把握行业行情波动，抢抓市场机遇提升整体收益。2026年上半年公司晶体糖醇产品销售量为11.87万吨，较去年同期增长32.71%，液体糖、醇及其他产品销售量为48.69万吨，增长124.51%。

    （2）技术赋能产品发展，丰富协同产品矩阵

    产品与技术是公司核心竞争力，公司针对不同产品实施差异化发展策略：对原有支柱产品全面落实提质增效、开源节流经营策略，对外拓展医药保健、DC产品等高端新应用领域，对内持续优化生产工艺技术，稳定产品质量、压缩生产成本、提升盈利水平，稳固行业竞争优势；对于近年推出、暂未形成竞争力的新产品，公司联动销售、研发、生产多部门，通过技术升级、工艺技改等实现提质降本增效，快速抢占细分市场，推动新产品尽快达成设计产能、实现目标成本，释放规模化经营效益；同时，公司依托自主研发、合作经营、产业并购等多种方式布局与主业高度协同、市场前景广阔的新品类，持续扩充产品矩阵。

    2、卓越运营，激活内生发展动能

    公司以机制创新激发组织活力，完善“价值创造—评价—分配”一体化激励机制，实现贡献与回报精准挂钩；坚持人才强企战略，搭建多层次人才梯队，强化关键团队专业能力与管理能力，为战略落地提供坚实支撑。

    （1）升级管理体系，推进数智转型

    2026年上半年，公司深化应用以DSTE（从战略到执行）与BLM（业务领先模型）为核心的战略管理体系，全面推动TMS、SRM等系统与财务、BIP平台深度融合，全面升级运营管理体系。对标行业一流标准优化采购、生产、物流、质量全链条管理，加快数字化、智能化转型，实现数据驱动决策与高效运营；深化流程再造与组织协同，打通跨部门、跨层级壁垒，提升整体运行效率；前瞻性引入AI及先进智能工具，赋能研发、生产与经营全价值链，持续提升企业精细化管理水平。

    （2）强化人才建设，激活组织活力报告期内，公司构建聚焦客户需求的价值创造、以结果为导向的价值评价、以奋斗者为本的价值分配三大体系，持续提升专业管理能力，全方位激活干部与人才价值；以战略为导向开展人才引进，持续完善培训体系，迭代关键岗位课程，推进高层继任者培养与能力短板人员赋能，落地任职资格体系并将其作为人才选育用留核心依据；推进关键岗位价值评估，全流程闭环绩效管理，打通任职资格、职位职级、绩效管理体系，衔接价值评价与分配机制；搭建多元激励机制与员工荣誉体系，健全各类员工职业发展通道，实现企业与员工共生发展。

本文数据来源于华康股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。