财报快递|上海家化2026年上半年净利增43.35%，经营现金流却降41.81%

8月20日，上海家化联合股份有限公司（600315）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业总收入37.91亿元，同比增长8.99%；归属于上市公司股东的净利润3.81亿元，同比增长43.35%；扣除非经常性损益后的净利润3.52亿元，同比增长58.92%；经营活动产生的现金流量净额3.97亿元，同比下降41.81%。基本每股收益0.57元，加权平均净资产收益率5.41%，同比增加1.51个百分点。

从业务结构看，公司国内营业收入31.1亿元，同比增长12.03%；海外业务收入6.81亿元。分品类看，美妆品类收入10.33亿元、毛利率约74.4%，个护品类收入17.44亿元、毛利率约66.2%，创新品类收入3.31亿元，海外婴童喂哺业务收入6.81亿元。高毛利美妆品类占比提升，带动公司整体毛利率由上年同期的63.37%升至66.32%，提升约2.95个百分点。行业层面，国家统计局数据显示，2026年1-6月社会消费品零售总额同比上升1.3%，其中化妆品类同比上升6.3%，公司营收增速跑赢行业大盘。

报告期内，公司围绕“聚焦核心品牌、聚焦品牌建设、聚焦线上、聚焦效率”的经营战略推进业务。六神深耕“清凉舒爽、驱蚊止痒”赛道，花露水品类保持市场份额领先，驱蚊蛋保持较快增长；佰草集大白泥销售延续增长，仙草油成为品牌第二增长曲线；玉泽深化与瑞金医院等三甲医院的医研合作，并在湖南永州建成青蒿日化原料基地。线上渠道方面，公司完成抖音内容团队内化与投放能力沉淀，自播占比稳步提升，货架电商实施“一渠一策”差异化运营。

半年报显示，公司上半年业绩高增主要原因：一是线上销售同比增幅明显，高毛利美妆品类占比提升，叠加采购端价格优化及生产端自动化智能化提升，整体毛利同比上升且上升幅度优于营销类费用投入；二是海外业务收到退回的上年美国关税；三是联营公司投资收益同比增加；四是收到的政府补助因时间节奏差异同比增加。

费用端看，公司销售费用17.90亿元，同比增长17.35%，主要系营销类费用及股份支付费用增加；管理费用2.71亿元，同比下降3.44%；财务费用289.58万元，同比下降63.39%，主要系受外汇波动影响，汇兑损失同比减少；研发费用8775.27万元，同比增长1.43%。值得关注的是，报告期投资收益达1.19亿元，同比大增342.64%，主要来自基金及联营公司投资收益；公允价值变动损益为-8386.45万元，基金公允价值变动亏损同比扩大。

现金流方面，公司经营活动现金流量净额3.97亿元，同比下降41.81%，主因是为支持线上业务发展，品牌投资节奏前置、广告营销类投入同比增加；应收账款、预付款项等应收项目合计10.05亿元，较年初增长46.24%，其中预付款项增至2.00亿元、增幅164.9%。负债结构方面，短期借款由年初5.27亿元降至0，海外子公司借款取得发改委企业中长期外债登记批文并获展期两年、重分类至长期借款3.25亿元，期末流动比率由年初1.69升至1.92。期末商誉账面价值14.76亿元（累计减值准备余额6.05亿元），较年初减少约6800万元，主要系外币报表折算差额，本期未计提减值。此外，公司报告期内收到上海证监局责令改正措施决定、监管关注函及上交所监管警示，公司称已全面整改并提交整改报告；公司拟实施中期分红，向全体股东每股派发现金红利0.056元（含税）。

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