希荻微（688173）2026年一季报简析：营收上升亏损收窄

据证券之星公开数据整理，近期希荻微（688173）发布2026年一季报。根据财报显示，希荻微营收上升亏损收窄。截至本报告期末，公司营业总收入2.51亿元，同比上升41.5%，归母净利润-764.01万元，同比上升71.98%。按单季度数据看，第一季度营业总收入2.51亿元，同比上升41.5%，第一季度归母净利润-764.01万元，同比上升71.98%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率29.05%，同比减3.2%，净利率-4.26%，同比增75.06%，销售费用、管理费用、财务费用总计3713.18万元，三费占营收比14.77%，同比减0.44%，每股净资产3.45元，同比减3.41%，每股经营性现金流-0.11元，同比减9.91%，每股收益-0.02元，同比增71.43%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-15.35%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-9.43%，投资回报极差，其中最惨年份2020年的ROIC为-48.78%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-5418.46万/-2.95亿/-1.44亿元，净经营资产分别为6.15亿/6.04亿/11.36亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.54/0.4/0.46，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.13亿/2.21亿/4.33亿元，营收分别为3.94亿/5.46亿/9.39亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-63.14%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司为何境外业务占比及增速较大？
答：2025年，公司销售收入以境外销售为主，占比83.08%；境外的销售收入主要来自经销商设立在中国香港地区的交易主体，符合行业惯例。境外销售收入较上年大幅上升85.92%，主要系公司在境外开展的音圈马达驱动芯片以及传感器芯片及其解决方案业务销售收入大幅增长所致。

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