财报快递|志邦家居2025年度营收净利双降，经营现金流暴跌近97%，财务费用激增8倍

4月30日，志邦家居股份有限公司（603801）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入43.57亿元，同比下降17.14%；归属母公司净利润2.05亿元，较上年同期下降46.89%；扣非归母净利润1.40亿元，同比下降58.71%；经营活动产生的现金流量净额仅1582.61万元，同比暴跌96.77%。

从业务结构看，公司主营业务收入40.46亿元，同比下降17.23%。分产品看，整体厨柜收入15.42亿元，同比大幅下降35.59%；定制衣柜收入19.98亿元，同比下降5.79%；木门墙板收入5.06亿元，同比增长35.65%，成为唯一增长品类。分地区看，境内收入36.81亿元，同比下降21.39%；境外收入3.65亿元，同比大增77.73%，海外业务成为亮点。分销售模式看，零售业务收入26.27亿元，同比下降12.42%；大宗业务收入10.54亿元，同比下降37.38%，主动收缩大宗业务以控制风险。

2025年，中国定制家居行业面临房地产缩量周期带来的需求下降挑战，国内新房交付量持续收缩，大宗业务结构性调整仍在继续，行业内部竞争加剧，盈利空间被进一步压缩。公司主动优化门店结构，全年净关闭门店417家（新开269家，关闭686家），期末门店总数3677家。同时，公司加速全球化战略，海外业务收入同比增长77.73%，毛利率提升2.80个百分点，呈现“量利齐升”态势。

年报显示，公司2025年业绩下滑主要原因：一是整体厨柜收入大幅下降35.59%，拖累整体营收；二是毛利率同比下降2.82个百分点至35.14%，其中零售业务毛利率下降2.72个百分点，大宗业务毛利率下降3.90个百分点；三是财务费用由负转正，从上年-199.12万元激增至1410.12万元，同比暴增808.17%，侵蚀利润。

年报显示，公司财务费用大幅增长808.17%达1410.12万元，主要原因：一是利息收入同比下降，从1672.38万元降至1345.72万元；二是可转债利息支出增加，利息支出从1237.56万元增至2144.92万元；三是汇兑损失增加，汇兑损益从84.22万元增至334.65万元。销售费用6.96亿元，同比下降18.48%，主要系广宣费投入及市场服务费下降；管理费用2.70亿元，同比下降3.88%，主要系股份支付成本下降；研发费用2.16亿元，同比下降18.61%，主要系研发人员薪资及材料投入下降。

年报显示，公司经营现金流净额仅1582.61万元，同比暴跌96.77%，主要系销售收款同比下降所致。截至2025年末，公司货币资金8.82亿元，但其中受限资金约3.02亿元（包括票据保证金、保函保证金、冻结存款等），实际可动用现金约5.80亿元；短期借款1.84亿元，流动负债合计35.67亿元，流动资产31.78亿元，流动比率仅0.89，短期偿债压力显著加大。公司拟每10股派发现金红利4元（含税），合计分红1.70亿元，占归母净利润的82.84%，分红比例较高。

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