财报快递|美克家居2025年度营收降23%亏损超21亿，毛利率骤降27个百分点，偿债压力显著

4月30日，美克国际家居用品股份有限公司（600337）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入26.12亿元，同比下降23.05%；归属母公司净利润亏损21.04亿元，较上年同期亏损8.64亿元大幅扩大；扣非净利润亏损20.81亿元；经营现金流净额0.49亿元，同比下降26.43%。

从业务结构看，公司国内零售业务收入9.15亿元，同比大幅下降47.90%，其中国内直营收入8.17亿元，同比下降48.60%，国内加盟收入0.98亿元，同比下降41.17%；国际批发业务收入16.68亿元，同比增长4.19%。国内零售业务毛利率为-32.14%，较上年同期下降75.24个百分点，国际批发业务毛利率28.35%，同比提升4.44个百分点。公司主营业务综合毛利率仅6.93%，同比减少27.01个百分点。

受行业景气度持续低迷、消费趋势转变及市场竞争加剧等多重因素影响，家居消费市场需求承压，公司国内零售业务面临巨大挑战。报告期内，公司国内直营门店大量关闭，全年关闭门店49家，期末直营门店仅62家，较期初大幅减少。同时，公司为快速回笼资金进行商品打折清仓，导致商品销售价格低于正常水平，进一步拖累毛利。

年报显示，2025年度业绩大幅亏损的主要原因：一是国内零售直营和加盟业务订单规模萎缩，制造工厂产能利用率严重不足，固定成本无法摊薄；二是渠道调整中产生大量资产处置、报废及清理损失，以及计提存货跌价损失和固定资产减值损失；三是国内零售端及生产供应端进行较大幅度组织及人员调整，计提辞退福利金额较上年同期大幅增加；四是预计未来期间可能无法获得足够应纳税所得额，减记原确认的递延所得税资产。

年报显示，公司管理费用6.49亿元，同比增长46.65%，主要系本期计提辞退福利金额较上年同期增加所致；销售费用9.72亿元，同比下降26.30%，主要因门店关闭导致资产使用费及折旧摊销减少；财务费用1.47亿元，同比下降17.83%，主要因门店关闭使用权资产处置，相应未确认融资费用摊销额减少；资产减值损失1.94亿元，同比大幅增加，主要因计提存货跌价损失及子公司停工停产计提固定资产减值损失。

年报显示，公司货币资金仅1.04亿元，而短期借款高达10.79亿元，其中逾期借款1.15亿元，短期偿债压力显著加大，流动性风险上升。此外，公司存货账面价值10.91亿元，虽同比下降41.37%，但存货跌价准备大幅增加至1.57亿元；商誉余额0.29亿元，本期计提减值0.14亿元；递延所得税资产1.70亿元，同比减少75.95%，因预计未来无法获得足够应纳税所得额。公司2025年度不派发现金红利，不送红股。审计报告被出具带有持续经营重大不确定性段落，且债权人已于2026年4月8日向法院申请对公司进行重整。

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