财报快递|片仔癀2025年度营收净利双降，扣非净利降超三成，经营现金流骤降94%

4月30日，漳州片仔癀药业股份有限公司（600436）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入90.01亿元，同比下降16.56%；归属母公司净利润21.59亿元，同比下降27.49%；扣非归母净利润20.00亿元，同比下降34.25%；经营活动产生的现金流量净额仅0.77亿元，同比骤降94.14%。加权平均净资产收益率14.84%，同比减少6.52个百分点。

从业务结构看，公司主营业务分为医药制造业、医药流通业及化妆品业。2025年，医药制造业实现收入44.41亿元，同比下降21.57%，毛利率59.29%，同比减少5.36个百分点；医药流通业收入37.55亿元，同比下降8.05%，毛利率7.62%，同比减少3.74个百分点；化妆品业收入5.67亿元，同比下降24.64%，毛利率57.54%，同比减少3.26个百分点。核心产品肝病用药（片仔癀系列）收入42.68亿元，同比下降19.63%，毛利率61.29%，同比减少6.62个百分点。

年报指出，近年来受国内外宏观环境影响，终端需求不振、外贸冲击加剧以及产业外迁加速三重压力叠加，行业竞争趋于白热化。公司医药制造业营业收入及毛利率下降，是业绩下滑的主要原因之一。

年报显示，2025年业绩变化主要原因：一是医药制造业营业收入同比下降21.57%，且毛利率减少5.36个百分点，导致毛利额大幅减少；二是财务费用由上年-431.91万元转为2,022.68万元，同比增加2,454.59万元，主要系母公司日常营运资金利息收入及汇兑收益减少；三是投资收益同比增加20,778.34万元，但非经常性损益中公允价值变动收益2.05亿元，扣非后净利润降幅更大。

年报显示，2025年销售费用4.01亿元，同比下降22.52%，主要系促销、业务宣传及广告费用减少；管理费用3.59亿元，同比增长5.48%，主要系孙公司片仔癀（北京）生物医药有限公司固定资产折旧及摊销增加；财务费用2,022.68万元，同比增加2,454.59万元，主要原因系本期母公司日常营运资金的利息收入及汇兑收益减少。

年报显示，公司经营活动现金流净额仅0.77亿元，同比大幅下降94.14%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金减少所致。期末存货66.79亿元，同比增长34.46%，主要系原材料储备增加。短期借款8.38亿元，货币资金12.56亿元，短期偿债能力尚可，但经营现金流恶化需关注。公司拟每10股派发现金红利15.70元（含税），合计派发现金红利9.47亿元，占净利润43.88%；2025年度现金分红总额（含中期分红）17.92亿元，占净利润83.01%。

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