财报快递｜伊利股份2025年扣非净利暴增84%，营收微增现金流降34%，偿债承压

4月28日，内蒙古伊利实业集团股份有限公司（600887）发布2025年年度报告。公司全年实现营业收入1156.36亿元，同比微增0.21%；归母净利润115.65亿元，同比大增36.82%；扣非净利润110.68亿元，同比暴增84.13%；经营性现金流净额143.44亿元，同比下降34.02%。基本每股收益1.83元，加权平均净资产收益率20.87%，同比提升5.06个百分点。

从业务结构看，公司液体乳产品实现收入704.22亿元，同比下降6.11%，主要受销量下降及产品结构调整影响；奶粉及奶制品收入327.69亿元，同比增长10.42%，得益于销量增长和产品结构优化；冷饮产品收入98.22亿元，同比增长12.63%，销量增长是主要驱动力。三大业务板块毛利率均有所提升，整体毛利率34.93%，同比增加0.83个百分点。

报告期内，乳制品行业面临终端需求不振、市场竞争加剧等压力，但公司通过产品创新、渠道变革和数智化转型，实现了核心业务的稳健发展。公司持续推出新品，强化数字化营销，并加快海外市场布局，印尼、泰国等冷饮海外业务稳步推进。

年报显示，公司2025年业绩大幅增长的主要原因：一是资产减值损失大幅减少，本期资产减值损失7.30亿元，而上年同期为46.76亿元，主要系商誉减值损失从30.75亿元降至1.41亿元；二是非经常性损益影响减弱，上年同期因处置子公司股权产生大额非流动资产处置收益25.64亿元，本期仅0.001亿元，但扣非净利润仍实现84.13%的高增长，反映主业盈利能力显著改善。

费用方面，销售费用215.45亿元，同比下降1.99%，主要系广告营销费用减少；管理费用46.96亿元，同比增长5.16%，主要系无形资产摊销增加；财务费用为-6.91亿元（净收益），上年同期为-5.92亿元，利息支出减少是主因；研发费用9.15亿元，同比增长5.18%，主要用于调研试验设计。

值得关注的是，公司经营性现金流净额同比下降34.02%至143.44亿元，主要因预收经销商货款下降导致销售商品收到的现金减少，同时薪酬、税费、捐赠支出增加。期末短期借款高达456.31亿元，较期初增加92.76亿元，而货币资金仅194.95亿元，较期初减少59.09亿元，流动比率从0.74降至0.73，速动比率从0.62降至0.61，短期偿债压力有所加大。 此外，公司拟向全体股东每股派发现金红利0.90元（含税），加上中期已派发0.48元，全年合计1.38元，现金分红总额87.29亿元，占归母净利润的75.48%，延续高分红政策。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。