财报快递|三旺通信2025年度扣非净利下降21%，营收微增，经营现金流下滑

4月30日，深圳市三旺通信股份有限公司（688618）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入3.58亿元，同比增长0.24%；归属母公司净利润3597.10万元，同比增长9.59%；扣非净利润1627.23万元，同比下降21.08%；经营现金流净额5472.65万元，同比下降16.35%。

从业务结构看，公司主营业务为工业互联网通信，分产品看，工业交换产品实现收入2.74亿元，同比下降2.39%；工业网关及无线产品实现收入6315.97万元，同比增长10.39%；解决方案产品收入仅117.08万元，同比大幅下降85.31%。公司表示，工业交换产品及解决方案类业务受宏观经济及市场竞争影响有所下滑，但工业网关及无线产品实现小幅增长，有效对冲了部分影响。

报告期内，工业通信行业面临国内外宏观环境波动、新基建节奏放缓及竞争加剧等多重压力。公司聚焦战略重点，智能制造与储能业务表现突出，传统电力、光伏、城市轨道交通及大铁路等业务实现营收增长，展现出多元化业务韧性。但整体营收增速仅0.24%，增长乏力。

年报显示，公司2025年度扣非净利润同比下降21.08%，主要原因：一是销售费用与研发费用合计同比增加1652.63万元，其中销售费用增长21.95%因市场推广投入增加，研发费用增长3.85%保持稳定投入；二是投资收益减少754.21万元，同比下降53.76%，系上年同期理财产品到期收益基数较高所致。

年报显示，公司销售费用为7610.40万元，同比增长21.95%，主要因职工薪酬、业务招待费及差旅费增加；管理费用为4145.38万元，同比下降13.58%，主要因折旧办公费减少；研发费用为7630.46万元，同比增长3.85%，占营收比例21.33%；财务费用为160.63万元，同比基本持平。此外，公司营业成本同比增长10.49%，主要因产品结构变化，导致毛利率有所下降。

年报显示，公司短期借款从2151.47万元大幅增至7184.63万元，增幅233.94%，主要因日常营运资金需求增加；货币资金为3.53亿元，但其中部分受限。存货账面价值1.13亿元，存货跌价准备余额988.97万元，占存货余额8.05%。公司拟每10股派发现金红利1.6元，合计派发1741.88万元，占净利润48.42%。此外，公司研发费用占营收比例高达21.33%，若研发成果转化不及预期，可能对业绩产生不利影响。

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