财报快递｜柘中股份(002346)2025年度归母净利暴增4.8倍，扣非净利却下滑近四成，主业承压

4月29日，上海柘中集团股份有限公司（002346）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入8.48亿元，同比下降12.59%；归属母公司净利润达4.25亿元，较上年同期暴增481.54%；扣非归母净利润为1.12亿元，同比下降39.41%；经营活动产生的现金流量净额为1.23亿元，同比下降39.66%。加权平均净资产收益率（ROE）为14.72%，同比提升12.16个百分点。

从业务结构看，公司主营业务为成套开关设备及投资业务。2025年，公司工业（主要为成套开关设备及备品备件）收入为7.71亿元，同比下降18.24%，占营收比重为90.98%。其中，核心产品成套开关设备收入为6.44亿元，同比下降22.57%。建筑安装业收入为0.76亿元，同比大幅增长188.93%，但占比较小。分地区看，上海地区收入增长43.82%至6.01亿元，成为主要增长点；而长三角（除上海）及非长三角地区收入分别大幅下降88.21%和43.13%。

年报显示，2025年全社会用电量同比增长5.0%，电网工程建设投资同比增长5.1%，行业总体需求增加。公司积极把握国内集成电路产业发展势头，服务于多家国内知名半导体企业。然而，公司成套开关设备业务存在因宏观经济环境变化、行业竞争加剧、原材料价格波动等因素带来的营收情况变动、毛利率水平波动的风险。

年报显示，柘中股份2025年度业绩剧烈波动的主要原因：一是公司持有的金融资产公允价值变动及处置产生巨额收益，计入非经常性损益；二是公司主营业务（工业）收入下滑，导致扣非净利润下降；三是公司投资业务通过股权直投、私募基金等方式获取的投资收益对利润贡献显著。

年报显示，柘中股份2025年度财务费用为4827.39万元，而上年同期为-1774.29万元，同比大幅增长372.07%。主要原因系纳入合并财务报表范围的结构化主体（上海达甄）中列报的归属于其他合伙人的享有当期利润影响。销售费用为1315.82万元，同比下降31.42%，主要系差旅及招待费减少。管理费用为5144.21万元，同比增长20.01%。

年报显示，公司对外投资余额较高，近年来虽已取得一定的投资回报，但仍存在投资回收期较长、波动性较大、流动性较低的风险，可能导致对外投资无法达到预期收益。 公司货币资金为2.93亿元，较期初增长306.37%，主要系收回投资及取得投资收益。短期借款为100万元，较期初大幅减少。公司拟以总股本4.20亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利5元（含税），合计派发现金红利约2.10亿元，占2025年度净利润比例为49.32%。

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