财报快递｜聚石化学(688669)2025年度财务费用激增40%，营收微降却亏损收窄，流动性风险高悬

4月28日，广东聚石化学股份有限公司（688669）发布2025年年度报告。公司全年实现营业收入39.31亿元，同比下降3.66%；归属于上市公司股东的净利润为-1.55亿元，较上年同期亏损额（-2.36亿元）有所收窄，减亏约8126.65万元；经营活动产生的现金流量净额为2.89亿元，同比下降28.39%。值得注意的是，公司加权平均净资产收益率（ROE）为-12.62%，盈利能力持续承压。

从业务结构看，公司主营业务为化工新材料的研发、生产和销售，产品涵盖改性塑料粒子、液化石油气产品、阻燃剂、磷化学品等。报告期内，公司营业收入下降主要系受国际原油市场价格持续下降的影响，液化石油气业务收入减少所致。公司表示，其产品广泛应用于节日灯饰、汽车、新能源电池、家电、光学显示、电线电缆、医疗卫生等领域，下游需求受宏观经济和行业景气度影响较大。

年报指出，当前国际经济形势复杂多变，地缘政治、货币政策、贸易摩擦等宏观经济因素均可能对公司向下游行业销售或境外销售产生不利影响。同时，公司所处的改性塑料行业竞争日趋激烈，与国内外知名企业相比，公司在销售规模、品牌影响力等方面仍有一定差距。

年报显示，聚石化学2025年度业绩变化主要原因：一是液化石油气业务受国际原油市场价格持续下降影响，营收大幅下降、毛利率进一步收窄；二是磷化学品中五氧化二磷产能利用率不足，新建产线转固后折旧等固定成本增加导致毛利率小幅下降；三是聚苯乙烯项目受环保因素影响未能如期投产，设备折旧、人员薪资等支出加剧亏损。

费用方面，年报显示，聚石化学2025年度财务费用高达1.31亿元，上年发生0.94亿元，同比激增40.22%。主要原因系报告期内利息支出增加，以及报告期内产生汇兑损失，而上年同期为汇兑收益。此外，销售费用为7360.50万元，同比增长12.23%，主要系销售服务费等增加所致；管理费用为2.49亿元，同比增长8.25%，主要系管理人员工资、办公费、修理费等增加，以及股权激励去年同期冲回所致。

年报显示，公司短期偿债压力显著加大。截至报告期末，公司货币资金仅1.88亿元，而短期借款飙升至11.90亿元，一年内到期的非流动负债为5.04亿元，三项合计高达17.82亿元，远高于账面货币资金，流动性风险高悬。公司资产负债率高达73.72%，流动比率从上年末的0.92微降至0.81，速动比率从0.45降至0.57，短期偿债能力持续弱化。此外，公司2025年度拟不进行利润分配，不派发现金红利。

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