财报快递｜恩威医药(301331)2025年度增收不增利，净利仅增38%远逊营收增速，销售费用率高达33%

2026年4月27日，恩威医药股份有限公司（301331）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入9.01亿元，同比增长10.91%；归属母公司净利润5194.49万元，同比增长38.53%；扣非归母净利润4652.29万元，同比增长33.96%；经营活动产生的现金流量净额1.10亿元，同比增长38.87%。值得注意的是，公司净利润增速虽快，但绝对值仍远低于2023年水平，且销售费用率高达33.43%。

从业务结构看，公司收入增长主要依靠感冒类产品和大健康产品驱动。2025年，感冒类产品收入1.56亿元，同比大幅增长38.55%；大健康产品收入1.73亿元，同比激增85.75%。然而，作为公司传统核心的妇科类产品收入3.22亿元，同比下降9.89%；儿科类产品收入7723.55万元，同比下降13.73%。从销售模式看，电商渠道收入3.35亿元，同比增长42.11%，线上销售占比提升至11.11%。

公司主要从事中成药、化学药及健康私护用品的研发、生产及销售，核心产品为妇科外用洗液“洁尔阴洗液”。报告期内，公司通过发挥品牌和渠道优势，积极拓展产品外延，形成了覆盖生殖系统、消化系统、呼吸系统及补益类等领域的多元化产品群。

年报显示，恩威医药2025年业绩变化主要原因：一是销售费用大幅增长，侵蚀了部分利润空间；二是核心妇科、儿科产品收入下滑，拖累了整体营收增速；三是公司加大了在感冒类和大健康产品领域的市场投入，带动了相关收入增长，但同时也推高了费用。

年报显示，恩威医药2025年度销售费用高达3.01亿元，同比增长12.73%，占营业收入比重达33.43%。其中，广告宣传费为1.59亿元，上年为9988.42万元，同比大幅增长58.60%，是销售费用增长的主要原因。管理费用为6994.38万元，同比下降8.24%。财务费用为-38.71万元，主要系利息收入减少所致。研发费用为552.26万元，同比下降39.14%，主要系部分项目处在稳定性考察阶段，直接材料投入减少。

年报显示，公司货币资金为3.62亿元，短期借款为0，长期借款为0，但一年内到期的非流动负债为1.87亿元，主要为一年内到期的长期借款。公司流动比率为2.14，短期偿债压力不大。公司存货为1.01亿元，较年初下降12.49%。公司商誉余额为1.01亿元，系收购恩威（江西）制药有限公司形成，年报称经减值测试未发现减值。公司2025年度利润分配预案为：向全体股东每10股派发现金红利6.80元（含税），合计派发现金约6927.54万元，占归母净利润的133.33%。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。