财报快递｜恒宝股份(002104)2025年度净利下滑近四成，扣非净利降幅更大，境外收入逆势大增75%

4月27日，恒宝股份有限公司（002104）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入8.66亿元，同比下降4.02%；归属母公司净利润5874.30万元，同比下降38.18%；扣非归母净利润3752.34万元，同比下降42.55%；经营活动产生的现金流量净额1.86亿元，同比下降14.54%。加权平均净资产收益率（ROE）为2.73%，较上年下降1.70个百分点。

从业务结构看，公司主营业务为制卡类、模块类及票证类产品。2025年，制卡类产品收入6.48亿元，同比下降10.66%，占总收入比重为74.77%；模块类产品收入2.04亿元，同比增长22.73%，占比提升至23.57%；票证类产品收入1016.41万元，同比增长65.17%。分地区看，国内多个区域收入下滑，其中华北、西南、东北地区收入分别下降26.72%、46.14%、49.50%。但境外地区收入表现亮眼，实现收入1.64亿元，同比大幅增长74.74%。

年报显示，公司聚焦金融科技、物联网、数字安全等领域，致力于为银行、运营商、政府等客户提供支付解决方案、身份认证、数字化服务等。报告期内，公司加速推进数字发行服务、AI支付智能体、央行数字货币、eSIM等自主可控身份与数字安全应用，全面进行数字化转型，打造第二增长曲线。

年报显示，恒宝股份2025年度业绩下滑主要原因：一是营业收入同比下降4.02%，其中核心制卡类产品收入下降10.66%；二是毛利率有所下滑，工业业务毛利率为28.91%，同比下降3.91个百分点；三是期间费用中，销售费用同比增长11.54%，研发费用同比下降23.80%，但财务费用由负转正，对利润产生负面影响。

费用方面，2025年销售费用为6012.94万元，同比增长11.54%，主要系职工薪酬增加；管理费用为7096.76万元，同比增长2.69%。值得注意的是，财务费用为-188.56万元，而上年同期为-1396.77万元，同比变化86.50%。年报解释，主要系报告期汇兑净损失增加影响所致。具体来看，利息收入为1563.74万元，但汇兑损益为-1312.93万元（上年同期为汇兑收益811.35万元），一正一负导致财务费用对利润的贡献大幅减少。研发费用为7941.96万元，同比下降23.80%。

其他重要信息方面，公司存货账面价值为1.74亿元，较年初下降36.02%，主要系材料采购减少和生产备货减少共同影响。公司货币资金为4.39亿元，短期借款仅10万元，流动性压力较小。公司拟以总股本7.08亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.332元（含税），合计拟派发现金红利2351.72万元。报告期末，公司在职员工合计978人，较期初有所减少。董事长、总裁钱京报告期内从公司获得的税前报酬总额为5.97万元。

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