财报快递｜恒大高新(002591)2025年度亏损扩大143.6%，营收下滑14%，经营现金流持续为负

2026年4月24日，江西恒大高新技术股份有限公司（002591）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入3.78亿元，同比下降14.21%；归属母公司净利润为-2585.91万元，亏损同比扩大143.60%；扣非后净利润为-4235.87万元，亏损同比扩大21.87%；经营活动产生的现金流量净额为-2512.50万元，连续两年为负。

从业务结构看，公司主营业务分为节能环保和互联网服务两大板块。2025年，节能环保业务收入1.61亿元，同比下降10.78%，其中核心的防磨抗蚀业务收入1.17亿元，下降17.84%；互联网服务业务收入1.91亿元，同比下降19.06%，其中移动信息服务收入1.77亿元，下降22.36%。值得注意的是，公司新开拓的AI算力服务器业务实现收入1354.03万元，成为新的业务增长点。

报告期内，公司面临宏观经济波动及下游行业投资放缓的压力。公司业务覆盖电力、冶金、石油化工等工业领域，下游行业与宏观经济周期及固定资产投资政策紧密关联。若宏观经济波动或政策调整导致投资规模与方向变化，可能引发项目延期、工程款结算滞后等风险，进而影响公司收入。

年报显示，恒大高新2025年度业绩亏损扩大主要原因：一是营业收入整体下滑，两大主营业务收入均出现下降；二是毛利率水平较低，互联网服务业务毛利率仅为0.65%，对整体利润贡献有限；三是期间费用虽有所控制，但绝对值仍较高，侵蚀了利润空间。

费用方面，2025年销售费用为2026.30万元，同比增长25.65%，主要是业务拓展费增加所致；管理费用为4462.45万元，同比下降18.88%，主要是上年同期处置子公司并支付人员清退补偿，本期相应减少；财务费用为289.00万元，同比微降2.58%；研发费用为823.09万元，同比下降22.47%，主要是本期优化研发资源配置，收缩非核心研发项目所致。

风险方面，公司经营现金流持续为负，流动性压力值得关注。截至2025年末，公司货币资金为9561.15万元，而短期借款高达1.37亿元，短期偿债压力加大。此外，公司存货余额为8299.32万元，较年初增长64.24%，主要是为新增AI算力服务器业务储备生产用原材料所致，需关注存货跌价风险。公司报告期末合并资产负债表中未分配利润为-5.11亿元，存在未弥补亏损，故2025年度不进行利润分配。

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