财报快递｜保立佳(301037)2025年度营收下滑超两成，亏损收窄但现金流改善，短期借款高企

4月24日，上海保立佳化工股份有限公司（301037）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入16.90亿元，同比下降21.44%；归属母公司净利润为-5542.15万元，较上年同期亏损收窄62.97%；扣非归母净利润为-7371.89万元，亏损收窄50.42%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额由负转正，达到6027.62万元，同比大幅改善135.33%。加权平均净资产收益率为-9.23%。

从业务结构看，公司主营业务为丙烯酸乳液及助剂的研发、生产和销售。报告期内，公司所有产品线收入均出现下滑。其中，建筑乳液实现收入9.33亿元，同比下降24.61%，占总收入的55.20%；防水乳液收入3.21亿元，同比下降18.22%；包装乳液收入1.61亿元，同比下降25.30%；纺织乳液收入1.56亿元，同比下降1.49%；助剂及其他收入1.19亿元，同比下降19.19%。分地区看，国内收入15.94亿元，同比下降22.50%，是收入下滑的主要区域。

年报显示，公司业绩变动与行业趋势基本一致。受多重因素叠加及下游行业影响，本行业景气度受到了一定的影响，终端需求仍不达预期。公司作为国内丙烯酸乳液行业的头部企业，面临行业竞争加剧、原材料市场价格波动等挑战。

年报显示，保立佳2025年度业绩变化主要原因：一是受主要原材料市场价格波动、行业竞争加剧等影响，公司产品终端需求仍不达预期，导致营业收入下滑；二是公司持续加强应收账款催收力度、计提的信用减值损失较上年同期有所下降；三是公司深化费用管控，本期期间费用较上年同期有所下降，综合毛利率较上年同期有所改善。

费用方面，公司2025年度销售费用为1.04亿元，同比下降16.63%，主要系销售规模下降所致；管理费用为8361.64万元，同比下降14.44%，主要系深化费用管控所致；研发费用为2802.60万元，同比下降37.70%，主要系加强了物料及费用支出的管控；财务费用为4059.10万元，同比微增3.12%，主要系汇率波动及融资性售后回租业务规模变动综合影响所致。

年报显示，公司短期偿债压力较大。截至2025年末，公司货币资金为1.77亿元，而短期借款高达10.96亿元，短期借款规模远超货币资金。流动比率为1.12，速动比率为1.02，短期偿债能力承压。此外，公司存货账面价值为1.09亿元，较上年末下降18.65%。公司2025年度不进行利润分配，不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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